3Q22 扣非归母净利同增122.7%,保持强劲增长,维持“买入”
公司发布22 年三季度报告,1-3Q22 实现营业收入/归母净利润/扣非归母净利润462.86/6.83/6.21 亿元,分别同比增长97.2%/101.6%/102.8%,利润增长略超出业绩预告上限(预告归母净利润区间6.79~6.81 亿元)。公司网上商品交易业务收入快速增长,10 月电商节优秀表现也有望助力后续增势延续,云工厂等产业互联网创新业务持续推进。我们维持盈利预测,预计22-24 年实现归母净利10.68/16.79/24.33 亿元,对应22-24 年复合增速61.4%,可比公司22 年Wind 一致预期平均PEG 0.95X,考虑公司多行业纵横发展助力高增,给予22E PEG 1.2X,对应目标价157.74 元,维持“买入”评级。
各多多平台持续发展,双十电商节GMV 高增有望继续助力Q4 增长1-3Q 各多多电商深入贯彻“平台、科技、数据”战略,继续大力实施积极高效的上下游策略,均维持健康快速增长。22 年前三季度涂料化工/卫生用品/ 粮油/ 玻璃/ 化肥/ 造纸/ 其他行业营收占比分别为57.5%/16.4%/8.4%/8.6%/6.9%/1.6%/0.5%,营收结构持续优化。单季度看,公司实现收入183.92 亿元,同增94.8%。另外,公司22 年10 月10 日举办第七届双十产业电商节,当日集采订单规模再创历史新高,整体订单同增90.21%至172.28 亿元,或为4Q22 业绩增长贡献支撑。
费用率优化助净利率提升,单季度净利润同比增速超过收入增速3Q22 公司毛利率2.85%,同环比均小幅下滑0.16pct,其中细分行业来看,3Q22 涂料化工/ 卫生用品/ 粮油/ 玻璃/ 化肥/ 造纸行业毛利率分别为2.79%/2.98%/1.85%/2.59%/1.92%/2.62%。公司期间费用率持续优化,3Q22公司销售/管理/研发/财务费用率分别为0.38%/0.13%/0.25%/0.02%,分别同比-0.05/+0.05/-0.01/-0.02pct,期间费用率0.78%,同比-0.03pct。3Q 单季度归母净利及扣非后归母净利同比增速分别达108.4%和122.7%,年内首次超过同期收入增速,关注公司盈利能力提升态势及利润率向上拐点。
赛道高景气助力成长,产业互联网建设推进,维持“买入”
工业互联网平台高景气或继续维持,据年报披露,2021 年国联的线上化交易金额在面向的产业链的渗透率为1.02%,渗透率仍处低位;同时,公司云工厂建设、数字化服务等产业互联网战略创新业务持续推进,有望成为公司第二增长曲线。我们预计公司22-24 年归母净利10.68/16.79/24.33 亿元,给予22E PEG 1.2X,维持目标价157.74 元,维持“买入”评级。
风险提示:垂直平台拓展不及预期、客户转化不及预期、疫情相关风险等。
3Q22 扣非歸母淨利同增122.7%,保持強勁增長,維持“買入”
公司發佈22 年三季度報告,1-3Q22 實現營業收入/歸母淨利潤/扣非歸母淨利潤462.86/6.83/6.21 億元,分別同比增長97.2%/101.6%/102.8%,利潤增長略超出業績預告上限(預告歸母淨利潤區間6.79~6.81 億元)。公司網上商品交易業務收入快速增長,10 月電商節優秀表現也有望助力後續增勢延續,雲工廠等產業互聯網創新業務持續推進。我們維持盈利預測,預計22-24 年實現歸母淨利10.68/16.79/24.33 億元,對應22-24 年複合增速61.4%,可比公司22 年Wind 一致預期平均PEG 0.95X,考慮公司多行業縱橫發展助力高增,給予22E PEG 1.2X,對應目標價157.74 元,維持“買入”評級。
各多多平臺持續發展,雙十電商節GMV 高增有望繼續助力Q4 增長1-3Q 各多多電商深入貫徹“平臺、科技、數據”戰略,繼續大力實施積極高效的上下游策略,均維持健康快速增長。22 年前三季度塗料化工/衛生用品/ 糧油/ 玻璃/ 化肥/ 造紙/ 其他行業營收佔比分別爲57.5%/16.4%/8.4%/8.6%/6.9%/1.6%/0.5%,營收結構持續優化。單季度看,公司實現收入183.92 億元,同增94.8%。另外,公司22 年10 月10 日舉辦第七屆雙十產業電商節,當日集採訂單規模再創歷史新高,整體訂單同增90.21%至172.28 億元,或爲4Q22 業績增長貢獻支撐。
費用率優化助淨利率提升,單季度淨利潤同比增速超過收入增速3Q22 公司毛利率2.85%,同環比均小幅下滑0.16pct,其中細分行業來看,3Q22 塗料化工/ 衛生用品/ 糧油/ 玻璃/ 化肥/ 造紙行業毛利率分別爲2.79%/2.98%/1.85%/2.59%/1.92%/2.62%。公司期間費用率持續優化,3Q22公司銷售/管理/研發/財務費用率分別爲0.38%/0.13%/0.25%/0.02%,分別同比-0.05/+0.05/-0.01/-0.02pct,期間費用率0.78%,同比-0.03pct。3Q 單季度歸母淨利及扣非後歸母淨利同比增速分別達108.4%和122.7%,年內首次超過同期收入增速,關注公司盈利能力提升態勢及利潤率向上拐點。
賽道高景氣助力成長,產業互聯網建設推進,維持“買入”
工業互聯網平臺高景氣或繼續維持,據年報披露,2021 年國聯的線上化交易金額在面向的產業鏈的滲透率爲1.02%,滲透率仍處低位;同時,公司雲工廠建設、數字化服務等產業互聯網戰略創新業務持續推進,有望成爲公司第二增長曲線。我們預計公司22-24 年歸母淨利10.68/16.79/24.33 億元,給予22E PEG 1.2X,維持目標價157.74 元,維持“買入”評級。
風險提示:垂直平臺拓展不及預期、客戶轉化不及預期、疫情相關風險等。