三季度业绩符合预期：公司2022年前三季度实现收入116亿元人民币，同比增长53.8%；综合毛利率为23.3%，同比下滑约0.6个百分点，下滑主要由于销售结构变化以及海外业务增长带来的国际运费上涨；归母净利润12.96亿元，同比增长19.4%，符合预期。若剔除去年出售新疆子公司1.5亿元一次性收益的影响，归母净利润增速高达38.6%。第三季度公司实现收入39.68亿元，同比增长55.2%；综合毛利率为22.15%，同比下滑约1个百分点；实现归母净利润3.9亿元，同比增长42.2%，延续了上半年的增长态势。
市场份额进一步提升，海外销售迎来爆发式增长：公司期内核心产品竞争力和市场份额进一步提升。2022年前三季度，公司矿山装备板块实现收入74.5亿元，同比大增75.5%，古营收占比达到了65%。主要由于煤炭行业需求持续高企带动的煤机以及煤机相关设备的需求持续走高，除此之外，公司的智能化产品渗透率持续提升，超过行业平均增速；物流装备板块前三季度实现收入34.7亿元，同比增长34.7%。公司的机器人板块实现收入6.7亿元，基本与去年持平，主要由于三季度交付偏少以及对订单结构调整，公司机器人外部订单占比持续提升，持续突破新能源、光伏、化工、电缆等外部客户，与宁德时代、蜂巢能源等达成战略合作，在手订单充足。海外业务方面，海外销售迎来爆发式增长，前三季度实现销售收入28.1亿元，同比增长102%，占收入比例达到24%，海外销售对收入贡献持续提升，公司预计明年海外销售收入将继续保持增长，有望继续保持翻倍的增速。
目标价11.80港元，买入评级：公司目前各产品需求处于高景气度且在手订单充足。目前公司矿山装备板块在手订单超过36亿；物流装备板块在手订单超过41亿，机器人板块在手订单超过10亿，公司在手订单进一步增加，产能供不应求。基于充足的在手订单和公司智能化、国际化、电动化战略的推进，以及煤炭行业高景气度的持续以及国际航运供不应求的情况，我们持续看好公司中长期的发展，维持11.80港元的目标价，对应2023年17倍的PE估值中枢，维持买入评级
三季度業績符合預期：公司2022年前三季度實現收入116億元人民幣，同比增長53.8%；綜合毛利率爲23.3%，同比下滑約0.6個百分點，下滑主要由於銷售結構變化以及海外業務增長帶來的國際運費上漲；歸母淨利潤12.96億元，同比增長19.4%，符合預期。若剔除去年出售新疆子公司1.5億元一次性收益的影響，歸母淨利潤增速高達38.6%。第三季度公司實現收入39.68億元，同比增長55.2%；綜合毛利率爲22.15%，同比下滑約1個百分點；實現歸母淨利潤3.9億元，同比增長42.2%，延續了上半年的增長態勢。
市場份額進一步提升，海外銷售迎來爆發式增長：公司期內核心產品競爭力和市場份額進一步提升。2022年前三季度，公司礦山裝備板塊實現收入74.5億元，同比大增75.5%，古營收佔比達到了65%。主要由於煤炭行業需求持續高企帶動的煤機以及煤機相關設備的需求持續走高，除此之外，公司的智能化產品滲透率持續提升，超過行業平均增速；物流裝備板塊前三季度實現收入34.7億元，同比增長34.7%。公司的機器人板塊實現收入6.7億元，基本與去年持平，主要由於三季度交付偏少以及對訂單結構調整，公司機器人外部訂單佔比持續提升，持續突破新能源、光伏、化工、電纜等外部客戶，與寧德時代、蜂巢能源等達成戰略合作，在手訂單充足。海外業務方面，海外銷售迎來爆發式增長，前三季度實現銷售收入28.1億元，同比增長102%，佔收入比例達到24%，海外銷售對收入貢獻持續提升，公司預計明年海外銷售收入將繼續保持增長，有望繼續保持翻倍的增速。
目標價11.80港元，買入評級：公司目前各產品需求處於高景氣度且在手訂單充足。目前公司礦山裝備板塊在手訂單超過36億；物流裝備板塊在手訂單超過41億，機器人板塊在手訂單超過10億，公司在手訂單進一步增加，產能供不應求。基於充足的在手訂單和公司智能化、國際化、電動化戰略的推進，以及煤炭行業高景氣度的持續以及國際航運供不應求的情況，我們持續看好公司中長期的發展，維持11.80港元的目標價，對應2023年17倍的PE估值中樞，維持買入評級
