国内领先的IC 产品和IC 解决方案提供商。公司成立于2000 年,并于2015 年首次发行A 股成功并在深圳证券交易所上市。公司主营业务包括无线通讯芯片、射频元器件、传感器芯片、数模混合信号芯片等。公司在其重点业务领域具有优质的客户群、具备针对细分市场的专用芯片定制设计能力和自研设计能力。
汽车电子分销业务将迎放量。工控、汽车电子分销业务持续增长。在城市数字化、新能源产业政策的引导下,国内相关市场的芯片需求将保持强劲增长,据中国半导体行业协会的数据,预计2022 年我国集成电路行业市场规模将达到12,331 亿元。公司与国际领先的IC 设计制造商保持着良好的合作关系,有广泛的客户资源积累且粘性较强,业务和盈利稳定。受益于产业政策推动及新能源汽车电子的快速发展,公司传统分销业务中汽车电子领域开始放量。
自研+定制IC 业务有望爆发。芯片自研和定制业务有望爆发。公司在半导体设计领域始终保持较高的研发和资本投入,旗下(上海临港)创芯微电子业务进入量产。2022 年上半年,公司“定制和自研芯片”业务共实现销售额3,274.14 万元人民币,标志着公司向半导体芯片设计和国产化替代迈出了坚实的一步,公司与美的、阿里等客户合作的智能家电控制、超低功耗BLE 等芯片和车规级ADC 芯片、ADB 自适应前灯控制芯片或将成为公司新的利润增长点。
投资建议:预计2022-2024 年公司将实现19.20/20.95/22.63 亿元收入,对应归母净利润0.68/0.73/0.77 亿元,50.75x/47.54x/44.72xPE。参考可比公司估值,考虑公司定制业务放量在即,给予公司“增持”评级。
风险提示:核心业务人员流失风险、供应商变动风险、存货与跌价风险等。
國內領先的IC 產品和IC 解決方案提供商。公司成立於2000 年,並於2015 年首次發行A 股成功並在深圳證券交易所上市。公司主營業務包括無線通訊芯片、射頻元器件、傳感器芯片、數模混合信號芯片等。公司在其重點業務領域具有優質的客戶羣、具備針對細分市場的專用芯片定製設計能力和自研設計能力。
汽車電子分銷業務將迎放量。工控、汽車電子分銷業務持續增長。在城市數字化、新能源產業政策的引導下,國內相關市場的芯片需求將保持強勁增長,據中國半導體行業協會的數據,預計2022 年我國集成電路行業市場規模將達到12,331 億元。公司與國際領先的IC 設計製造商保持着良好的合作關係,有廣泛的客戶資源積累且粘性較強,業務和盈利穩定。受益於產業政策推動及新能源汽車電子的快速發展,公司傳統分銷業務中汽車電子領域開始放量。
自研+定製IC 業務有望爆發。芯片自研和定製業務有望爆發。公司在半導體設計領域始終保持較高的研發和資本投入,旗下(上海臨港)創芯微電子業務進入量產。2022 年上半年,公司“定製和自研芯片”業務共實現銷售額3,274.14 萬元人民幣,標誌着公司向半導體芯片設計和國產化替代邁出了堅實的一步,公司與美的、阿里等客戶合作的智能家電控制、超低功耗BLE 等芯片和車規級ADC 芯片、ADB 自適應前燈控制芯片或將成爲公司新的利潤增長點。
投資建議:預計2022-2024 年公司將實現19.20/20.95/22.63 億元收入,對應歸母淨利潤0.68/0.73/0.77 億元,50.75x/47.54x/44.72xPE。參考可比公司估值,考慮公司定製業務放量在即,給予公司“增持”評級。
風險提示:核心業務人員流失風險、供應商變動風險、存貨與跌價風險等。