原料药/中间体：深耕高端抗生素和抗病毒领域公司深耕高端抗生素和抗病毒领域，目前已成为他唑巴坦原料药/中间体、舒巴坦原料药/中间体、洛韦类药物中间体的全球主要供应商之一。
其中，巴坦系列和培南系列产品的核心原料价格有所回落，上游成本压力逐步缓解。随着后续市场需求的逐步回暖，巴坦和培南系列原料药业务有望边际改善。此外，公司通过收购奥通药业快速切入抗病毒药物领域，并规划了年产616 吨那韦中间体（其中包括氯酮、氯醇、2R-环氧物）新产能项目，该项目目前已建成且根据终端需求逐步释放产能。
CDMO：持续强化CDMO 布局，多个项目持续快速推行公司通过与凌凯医药合资设立凌富药物研究院和设立全资子公司祥太科学的方式，加大对CDMO 业务的投资布局。公司借助凌凯医药的研发能力和客户资源优势，结合自身的生产能力优势，为客户提供从高级医药中间体到原料药的一站式服务。订单项目方面，根据公司公告，截止到2022H1，公司已签署合同的项目金额达3.74 亿元，已执行合同的项目金额达1.18 亿元，CDMO 业务持续实现快速发展。
新材料：积极布局锂电池电解液添加剂业务
公司顺应新能源汽车动力电池快速发展的行业趋势，结合自身化工工艺技术、工程装备技术等优势，积极布局锂电池电解液添加剂业务。
目前公司以奥通药业、富祥科技等生产基地为依托，积极布局碳酸亚乙烯酯（VC）和氟代碳酸乙烯酯（FEC）等电解液添加剂。其中，产能建设方面，公司分别通过子公司奥通药业和富祥科技投资建设了“年产6000t 锂电池添加剂项目”和“年产10,000 吨VC 和2,000 吨FEC项目”。项目建成后，公司有望形成年产 15000 吨VC 和3000 吨FEC产品的产能，为公司承接相关订单奠定坚实的产能基础。
投资建议：我们预计2022-2024 年分别实现归母净利润0.71 亿元、2.90 亿元、3.77 亿元，分别同比增长44.3%、311.6%、30.1%，给予买入-A 的投资评级。
风险提示：核心原料涨价风险；产能投放不及预期风险；原料药降价风险；环保监管风险；疫情控制效果不及预期；
原料藥/中間體：深耕高端抗生素和抗病毒領域公司深耕高端抗生素和抗病毒領域，目前已成爲他唑巴坦原料藥/中間體、舒巴坦原料藥/中間體、洛韋類藥物中間體的全球主要供應商之一。
其中，巴坦系列和培南系列產品的核心原料價格有所回落，上游成本壓力逐步緩解。隨着後續市場需求的逐步回暖，巴坦和培南系列原料藥業務有望邊際改善。此外，公司通過收購奧通藥業快速切入抗病毒藥物領域，並規劃了年產616 噸那韋中間體（其中包括氯酮、氯醇、2R-環氧物）新產能項目，該項目目前已建成且根據終端需求逐步釋放產能。
CDMO：持續強化CDMO 佈局，多個項目持續快速推行公司通過與凌凱醫藥合資設立凌富藥物研究院和設立全資子公司祥太科學的方式，加大對CDMO 業務的投資佈局。公司藉助凌凱醫藥的研發能力和客戶資源優勢，結合自身的生產能力優勢，爲客戶提供從高級醫藥中間體到原料藥的一站式服務。訂單項目方面，根據公司公告，截止到2022H1，公司已簽署合同的項目金額達3.74 億元，已執行合同的項目金額達1.18 億元，CDMO 業務持續實現快速發展。
新材料：積極佈局鋰電池電解液添加劑業務
公司順應新能源汽車動力電池快速發展的行業趨勢，結合自身化工工藝技術、工程裝備技術等優勢，積極佈局鋰電池電解液添加劑業務。
目前公司以奧通藥業、富祥科技等生產基地爲依託，積極佈局碳酸亞乙烯酯（VC）和氟代碳酸乙烯酯（FEC）等電解液添加劑。其中，產能建設方面，公司分別通過子公司奧通藥業和富祥科技投資建設了“年產6000t 鋰電池添加劑項目”和“年產10,000 噸VC 和2,000 噸FEC項目”。項目建成後，公司有望形成年產 15000 噸VC 和3000 噸FEC產品的產能，爲公司承接相關訂單奠定堅實的產能基礎。
投資建議：我們預計2022-2024 年分別實現歸母淨利潤0.71 億元、2.90 億元、3.77 億元，分別同比增長44.3%、311.6%、30.1%，給予買入-A 的投資評級。
風險提示：核心原料漲價風險；產能投放不及預期風險；原料藥降價風險；環保監管風險；疫情控制效果不及預期；
