事件简评
11月9日，公司发布公告称，公司全资子公司联瑞新材（连云港）有限公司（以下简称“连云港联瑞”）通过了高新技术企业认定。连云港联瑞本次通过高新技术企业认定系首次被认定。
经营分析
子公司主营高端球铝，高新认证有助于利润释放。全资子公司连云港联瑞是公司专为球形氧化铝及液态浆料产品设立的生产主体，根据公司公告，球形氧化铝2021年单价为22883元/吨、毛利率为53%，液态浆料附加值更高，这两大子公司主营的材料相较公司目前主力产品角形硅微粉（2021年单价3409元/吨、毛利率41%）和球形硅微粉（2021年单价13568元/吨、毛利率41%）是更为高端、盈利性更高的产品，这使得子公司未来有望成为公司利润弹性来源。此次子公司首次通过高新技术企业认定，将有助于释放公司利润弹性，为未来成长莫定基础。
球硅仍然有国产替代空间，球铝打开第二成长曲线。我们长期看好公司高端产品成长性。目前公司高端产品主要集中在球形粉品类，该类产品营收占比已经达到58%，其中：1）球硅主要应用在半导体EMC，目前该市场仍然被日系厂商垄断，在国产替代大趋势下，公司市占率提升仍有2倍空间；2）球铝主要用于新能源车导热散热，单价较球硅高60%"70%，毛利率较球硅高10pct，该行业空间在新能源汽车散热趋势下将至少扩容2倍，作为进攻性较强的新晋厂商，公司目前已经在海内外知名客户中实现批量供应，有实力成为市场的主要玩家，我们看好公司未来在优质客户中放量实现成长。
盈利预测
我们预计公司2022~2024年归母净利预测为1.7312.36（3.21亿元，对应EPS为1.39）1.8912.57元（公司11月9日进行2022年半年度权益分派，资本公积转增股本38688030股，导致公司EPS降低），对应PE估值为35X）26X）19X，继续维持“买入"评级。
风险提示
需求不及预期：天然气价格上涨；产能利用率不及预期；限售股解
事件簡評
11月9日，公司發佈公告稱，公司全資子公司聯瑞新材（連雲港）有限公司（以下簡稱“連雲港聯瑞”）通過了高新技術企業認定。連雲港聯瑞本次通過高新技術企業認定系首次被認定。
經營分析
子公司主營高端球鋁，高新認證有助於利潤釋放。全資子公司連雲港聯瑞是公司專爲球形氧化鋁及液態漿料產品設立的生產主體，根據公司公告，球形氧化鋁2021年單價爲22883元/噸、毛利率爲53%，液態漿料附加值更高，這兩大子公司主營的材料相較公司目前主力產品角形硅微粉（2021年單價3409元/噸、毛利率41%）和球形硅微粉（2021年單價13568元/噸、毛利率41%）是更爲高端、盈利性更高的產品，這使得子公司未來有望成爲公司利潤彈性來源。此次子公司首次通過高新技術企業認定，將有助於釋放公司利潤彈性，爲未來成長莫定基礎。
球硅仍然有國產替代空間，球鋁打開第二成長曲線。我們長期看好公司高端產品成長性。目前公司高端產品主要集中在球形粉品類，該類產品營收佔比已經達到58%，其中：1）球硅主要應用在半導體EMC，目前該市場仍然被日系廠商壟斷，在國產替代大趨勢下，公司市佔率提升仍有2倍空間；2）球鋁主要用於新能源車導熱散熱，單價較球硅高60%"70%，毛利率較球硅高10pct，該行業空間在新能源汽車散熱趨勢下將至少擴容2倍，作爲進攻性較強的新晉廠商，公司目前已經在海內外知名客戶中實現批量供應，有實力成爲市場的主要玩家，我們看好公司未來在優質客戶中放量實現成長。
盈利預測
我們預計公司2022~2024年歸母淨利預測爲1.7312.36（3.21億元，對應EPS爲1.39）1.8912.57元（公司11月9日進行2022年半年度權益分派，資本公積轉增股本38688030股，導致公司EPS降低），對應PE估值爲35X）26X）19X，繼續維持“買入"評級。
風險提示
需求不及預期：天然氣價格上漲；產能利用率不及預期；限售股解
