公司是国内领先的光学元器件厂商,凭借精密光学研发及制造技术,广泛布局通信、AR、激光雷达、HUD、生物医疗等领域。公司的光学镀膜和模压非球面透镜技术具有较高的技术壁垒,光学平台优势显著,未来将随着高端光学技术在下游应用领域的扩展,快速切入激光雷达、AR 等新兴市场,打开未来成长空间。
公司在光通信领域上游深耕多年,提供多款核心光学元件。公司面向光通信市场,在WSS 等细分产品领域深耕多年,目前处于龙头供应商地位。电信侧库存出清、接入网需求旺盛,海外5G 建设走向正轨打开市场空间;数通侧需求超预期,海外云厂商进入Capex 上行周期。公司的核心产品具有较高技术壁垒,与全球多家主要光器件客户深度绑定,包括II-VI、Lumentum 和中际旭创等等,持续挖掘光通信领域的其他新细分市场,进一步夯实公司主业光通信市场基础。
公司的高功率光纤器件广泛应用于各种工业制造场景中。高功率光纤激光器凭借高加工效率和质量的优势拓宽了光纤激光器在汽车制造、航空器制造、能源、机械制造等领域的应用。公司产品具有较高的激光损伤阈值,高功率光纤器件广泛应用于各类制造场景中,已与nLIGHT 等全球主要光纤激光器厂商建立合作关系。随着光纤激光器市场不断扩大有望带动光电子元器件的市场需求。
公司专注于打造高端光学元器件平台,深度布局AR、激光雷达等新兴领域,有望快速切入新兴市场。依靠光学镀膜、模压非球面以及精密加工等多项核心技术,公司旨在打造高端光学元器件平台。随着元宇宙的加速推进,智能驾驶的高速发展,这些下游领域有望迅速实现规模化商用。在激光雷达应用领域,产品验证和客户验厂正在推进中;在AR 应用领域,除了在光机部分给客户提供精密光学元件产品外,二维波导片已取得积极进展;衍射光波导技术也正在推进中。在医疗检测领域,公司在牙科和眼科医疗器械设备方面同海外厂商深度合作,已应用于内窥镜系统、流式细胞仪、 测序仪、拉曼光谱仪等生物医疗器械和设备。
公司深度布局新兴领域,有望迅速切入新兴市场,在上游占据领先的地位。
公司在光通信、光纤激光上游细分领域处于龙头地位,同时深度布局AR、激光雷达、生物医疗等新兴领域,有望在夯实营收基础的同时,在其他新兴市场迅速取得突破,打破业绩天花板。预计2022-2024 年归母净利润分别为0.66,0.95,1.33 亿元,对应的PE 分别为55.3X,38.7X,27.5X,考虑到公司所处下游领域的高成长性,给予“强烈推荐”评级。
风险提示:通信侧业务增速不及预期,下游新兴领域发展不及预期,公司在新市场的竞争力不及预期。
公司是國內領先的光學元器件廠商,憑藉精密光學研發及製造技術,廣泛佈局通信、AR、激光雷達、HUD、生物醫療等領域。公司的光學鍍膜和模壓非球面透鏡技術具有較高的技術壁壘,光學平臺優勢顯著,未來將隨着高端光學技術在下游應用領域的擴展,快速切入激光雷達、AR 等新興市場,打開未來成長空間。
公司在光通信領域上游深耕多年,提供多款核心光學元件。公司面向光通信市場,在WSS 等細分產品領域深耕多年,目前處於龍頭供應商地位。電信側庫存出清、接入網需求旺盛,海外5G 建設走向正軌打開市場空間;數通側需求超預期,海外雲廠商進入Capex 上行週期。公司的核心產品具有較高技術壁壘,與全球多家主要光器件客戶深度綁定,包括II-VI、Lumentum 和中際旭創等等,持續挖掘光通信領域的其他新細分市場,進一步夯實公司主業光通信市場基礎。
公司的高功率光纖器件廣泛應用於各種工業製造場景中。高功率光纖激光器憑藉高加工效率和質量的優勢拓寬了光纖激光器在汽車製造、航空器製造、能源、機械製造等領域的應用。公司產品具有較高的激光損傷閾值,高功率光纖器件廣泛應用於各類製造場景中,已與nLIGHT 等全球主要光纖激光器廠商建立合作關係。隨着光纖激光器市場不斷擴大有望帶動光電子元器件的市場需求。
公司專注於打造高端光學元器件平臺,深度佈局AR、激光雷達等新興領域,有望快速切入新興市場。依靠光學鍍膜、模壓非球面以及精密加工等多項核心技術,公司旨在打造高端光學元器件平臺。隨着元宇宙的加速推進,智能駕駛的高速發展,這些下游領域有望迅速實現規模化商用。在激光雷達應用領域,產品驗證和客戶驗廠正在推進中;在AR 應用領域,除了在光機部分給客戶提供精密光學元件產品外,二維波導片已取得積極進展;衍射光波導技術也正在推進中。在醫療檢測領域,公司在牙科和眼科醫療器械設備方面同海外廠商深度合作,已應用於內窺鏡系統、流式細胞儀、 測序儀、拉曼光譜儀等生物醫療器械和設備。
公司深度佈局新興領域,有望迅速切入新興市場,在上游佔據領先的地位。
公司在光通信、光纖激光上游細分領域處於龍頭地位,同時深度佈局AR、激光雷達、生物醫療等新興領域,有望在夯實營收基礎的同時,在其他新興市場迅速取得突破,打破業績天花板。預計2022-2024 年歸母淨利潤分別爲0.66,0.95,1.33 億元,對應的PE 分別爲55.3X,38.7X,27.5X,考慮到公司所處下游領域的高成長性,給予“強烈推薦”評級。
風險提示:通信側業務增速不及預期,下游新興領域發展不及預期,公司在新市場的競爭力不及預期。