事件

　　2022 年10 月25 日，公司发布2022 年三季报，前三季度实现收入3.77 亿元，同比增长22.42%，归母净利润1.34 亿元，同比增长47.79%，扣非归母净利润1.23 亿元，同比增长41.92%。第三季度实现营业收入1.03 亿元，同比下降4.53%；实现归母净利润3448 万元，同比增长16.92%；实现扣非归母净利润3175 万元，同比增长8.47%；2022 前三季度经营活动产生的现金流净额1.03 亿元，同比增长10.49%。

　　点评

　　各费用率持续优化，发展趋势持续向好

　　2022 年前三季度，公司毛利率41.97%，同比下降3.34pct；销售费用率0.66%，同比下降1.91pct，主要系本期运杂费按新收入准则调整至营业成本所致；管理费用率5.62%，同比上升0.97pct，主要系本期公司完成上市，上市过程中发生的各项活动费用、业务招待费增加所致；财务费用率-6.82%，主要系本期存款利息收入增加所致；研发费用率3.94%，同比下降0.34pct。

　　新增多项专利、认证注册，研发投入持续加码

　　2022 年三季度单季研发费用率4.93%，同比增长1.08cpt。2022 年9 月1日，子公司采纳医疗新获2 项实用新型专利证书，9 月19 日子公司OTC 营养接口注射器产品通过美国FDA 的审核。9 月19 日，采纳股份新获2 项实用新型专利证书。截至2022 年9 月末，公司拥有国内专利95 项，境外专利3 项，同时公司已有24 项自有产品获得美国FDA 510K 注册，28 项欧盟CE 认证，在同行业中处于领先地位，上半年新增了预充式导管冲洗器、一次性使用泵用注射器等510K 的产品注册，同时上半年新增十余项专利。

　　研发投入增长、产品注册顺利进一步提升公司核心竞争力。

　　产能投建顺利，产品注册顺利积蓄发展动力

　　产能方面，公司积极推进华士镇二期工厂的建设并投产使用，未来根据产品布局再筹建新的工厂来适应产能计划。从市场、客户方面，公司自2006年开始与Neogen 及Thermo Fisher 合作并延续至今，逐步积累了Medline、McKesson、GBUK 等国际医疗巨头，并保持了稳定的合作关系，公司有望通过新产品的研发及量产，提升现有客户的销售规模和积极拓展新客户。

　　盈利预测：考虑国内外形势及疫情对公司业绩影响，2022-2024 年营业收入预测由6.79/10.34/15.29 亿元下调为6.07/8.22/11.00 亿元,归母净利润由1.99/3.05/4.14 亿元下调为1.70/2.81/3.64 亿元，维持“买入”评级。

　　风险提示：募集资金项目实施风险，原材料价格波动风险，核心技术人才流失风险，客户集中风险，产品质量控制风险。