事件：公司发布 2022年三季报，前三季度实现收入103.20亿元，同比增长25.40%；归母净利润9.07 亿元，同比增长35.61%；扣非净利润9.26 亿元，同比增长49.59%。
受益于农机行业政策，Q3 业绩同环比均大幅提升。分季度来看，Q3单季度公司实现收入36.90 亿元，同比增长42.03%，环比增长54.98%；实现归母净利润3.26 亿元，同比增长106.33%，环比增长226.00%。
三季度业绩同环比均大幅提升，主要得益于国家对三农工作的高度重视，以及非道路机械国三切换国四政策，使得公司主要产品销量大幅上升，其中：三季度大中拖产品实现销售2.6 万台，同比增长35%；前三季度累计实现销售7.97 万台，同比增长23.32%，高于行业增幅，市场占有率进一步提升。三季度柴油机产品实现销售3.93 万台，同比增长 19%，前三季度累计实现销售11.94 万台，同比增长9.95%。
多因素支撑，看好公司核心竞争力。一方面因为粮食价格处于高位，提升农民种粮积极性，进而拉动农机销售；另一方面是受今年年底实施非道路机械国三切换国四标准影响，短期内将带动用户需求前移、市场清库存等行为，预计四季度农机销售仍然保持增长趋势，中长期来看，国四标准的实施，将对出厂设备要求更为严格，公司作为农机行业龙头，在产品设计、研发上处于优势地位，更加有利于抢占市场份额；最后，公司在布局国际化业务，持续深耕俄语区、亚洲区等重点市场，加快拓展东欧区、非洲区、美洲区等空白市场，提高国际市场经营效能和影响力，我们长期看好公司核心竞争力。
盈利预测与投资建议：预计2022 年-2024 年公司营业收入分别为115.09 亿元、106.76 亿元、126.54 亿元，归母净利润分别为7.52 亿元、7.80 亿元和9.51 亿元，对应EPS 分别为0.67 元、0.69 元和0.85元，维持“买入”评级。
风险提示：农机需求增长不及预期、国四产品用户接受度不及预期、行业竞争加剧等。
事件：公司發佈 2022年三季報，前三季度實現收入103.20億元，同比增長25.40%；歸母淨利潤9.07 億元，同比增長35.61%；扣非淨利潤9.26 億元，同比增長49.59%。
受益於農機行業政策，Q3 業績同環比均大幅提升。分季度來看，Q3單季度公司實現收入36.90 億元，同比增長42.03%，環比增長54.98%；實現歸母淨利潤3.26 億元，同比增長106.33%，環比增長226.00%。
三季度業績同環比均大幅提升，主要得益於國家對三農工作的高度重視，以及非道路機械國三切換國四政策，使得公司主要產品銷量大幅上升，其中：三季度大中拖產品實現銷售2.6 萬臺，同比增長35%；前三季度累計實現銷售7.97 萬臺，同比增長23.32%，高於行業增幅，市場佔有率進一步提升。三季度柴油機產品實現銷售3.93 萬臺，同比增長 19%，前三季度累計實現銷售11.94 萬臺，同比增長9.95%。
多因素支撐，看好公司核心競爭力。一方面因爲糧食價格處於高位，提升農民種糧積極性，進而拉動農機銷售；另一方面是受今年年底實施非道路機械國三切換國四標準影響，短期內將帶動用戶需求前移、市場清庫存等行爲，預計四季度農機銷售仍然保持增長趨勢，中長期來看，國四標準的實施，將對出廠設備要求更爲嚴格，公司作爲農機行業龍頭，在產品設計、研發上處於優勢地位，更加有利於搶佔市場份額；最後，公司在佈局國際化業務，持續深耕俄語區、亞洲區等重點市場，加快拓展東歐區、非洲區、美洲區等空白市場，提高國際市場經營效能和影響力，我們長期看好公司核心競爭力。
盈利預測與投資建議：預計2022 年-2024 年公司營業收入分別爲115.09 億元、106.76 億元、126.54 億元，歸母淨利潤分別爲7.52 億元、7.80 億元和9.51 億元，對應EPS 分別爲0.67 元、0.69 元和0.85元，維持“買入”評級。
風險提示：農機需求增長不及預期、國四產品用戶接受度不及預期、行業競爭加劇等。
