事件:公司发布2022 年度三季报。前三季度公司实现营收6.74 亿元,同增95.97%,实现归母净利润3.50 亿元,同增117.25%;其中2022Q3 公司实现营收2.27 亿元,同增80.09%,实现归母净利润1.11 亿元,同增108.85%。
收入端:公司2022 年前三季度实现营收6.74 亿元,同增95.97%,主要系产能持续增长,市场需求旺盛。分季度看,22Q1/Q2/Q3 分别实现营收1.92/2.56/2.27 亿元,分别同增126.88%/91.40%/80.09%。
毛利率:公司2022 前三季度毛利率为65.01%,同增1.96pct。分季度看,22Q1/Q2/Q3 毛利率分别为69.17%/67.50%/58.69%,分别同比+5.38/+1.39/-0.62pct。
费用端:公司2022 前三季度期间费用率为5.12%,同减4.23pct。其中①销售费用率为0.75%同减0.53pct;②管理费用率为1.63%,同减0.86pct;③研发费用率为4.59%,同减0.24pct;④财务费用率为-1.85%,同减2.60pct,主要由于利息收入和汇兑损益增长。
利润端:公司2022 前三季度实现归母净利润3.50 亿元,同增117.25%;归母净利率为51.89%,同增5.08pct。分季度看,22Q1/Q2/Q3 分别实现归母净利润1.01/1.38/1.11 亿元,分别同增147.81%/105.34%/108.85%,归母净利率分别为52.78%/53.89%/48.89%,分别同增4.46/3.66/6.73pct。
现金流端:公司2022 前三季度实现现金流量净额39.84 亿元,同增1485.27%。其中,经营活动产生的现金流量净额2.60 亿元,同增103.07%,主要因为收入增长,回款良好;投资活动产生的现金流量净额-3.60 亿元,同增76.66%,主要由于公司加大固定资产投资;筹资活动产生的现金流量净额40.83 亿元,同增1149.52%,主要由于发行新股所致。
投资建议:公司技术逐步突破,优品率、大颗粒占比逐步提升,生产效率及成本优势突出,同时已获批定增注册申请,2022 年正集中全力完成新厂区建设,迅速扩大产能规模,预计22 年底压机数量有望突破1000 台,凭借技术进步及产能拓张保持长期行业领先地位,同时公司正积极推进零售端布局,有望充分享受培育钻石行业全产业链红利。考虑到公司定增进展顺利,销售回款状态良好,我们上调公司22-24 归母净利润分别为5.0/9.1/13.6 亿元(前值为5.0/7.5/10.6 亿元),对应PE 分别为31x/17x/11x,持续推荐。
风险提示:产能扩张不及预期,价格波动风险,市场竞争加剧,疫情反复风险等
事件:公司發佈2022 年度三季報。前三季度公司實現營收6.74 億元,同增95.97%,實現歸母淨利潤3.50 億元,同增117.25%;其中2022Q3 公司實現營收2.27 億元,同增80.09%,實現歸母淨利潤1.11 億元,同增108.85%。
收入端:公司2022 年前三季度實現營收6.74 億元,同增95.97%,主要系產能持續增長,市場需求旺盛。分季度看,22Q1/Q2/Q3 分別實現營收1.92/2.56/2.27 億元,分別同增126.88%/91.40%/80.09%。
毛利率:公司2022 前三季度毛利率爲65.01%,同增1.96pct。分季度看,22Q1/Q2/Q3 毛利率分別爲69.17%/67.50%/58.69%,分別同比+5.38/+1.39/-0.62pct。
費用端:公司2022 前三季度期間費用率爲5.12%,同減4.23pct。其中①銷售費用率爲0.75%同減0.53pct;②管理費用率爲1.63%,同減0.86pct;③研發費用率爲4.59%,同減0.24pct;④財務費用率爲-1.85%,同減2.60pct,主要由於利息收入和匯兌損益增長。
利潤端:公司2022 前三季度實現歸母淨利潤3.50 億元,同增117.25%;歸母淨利率爲51.89%,同增5.08pct。分季度看,22Q1/Q2/Q3 分別實現歸母淨利潤1.01/1.38/1.11 億元,分別同增147.81%/105.34%/108.85%,歸母淨利率分別爲52.78%/53.89%/48.89%,分別同增4.46/3.66/6.73pct。
現金流端:公司2022 前三季度實現現金流量淨額39.84 億元,同增1485.27%。其中,經營活動產生的現金流量淨額2.60 億元,同增103.07%,主要因爲收入增長,回款良好;投資活動產生的現金流量淨額-3.60 億元,同增76.66%,主要由於公司加大固定資產投資;籌資活動產生的現金流量淨額40.83 億元,同增1149.52%,主要由於發行新股所致。
投資建議:公司技術逐步突破,優品率、大顆粒佔比逐步提升,生產效率及成本優勢突出,同時已獲批定增註冊申請,2022 年正集中全力完成新廠區建設,迅速擴大產能規模,預計22 年底壓機數量有望突破1000 臺,憑藉技術進步及產能拓張保持長期行業領先地位,同時公司正積極推進零售端佈局,有望充分享受培育鑽石行業全產業鏈紅利。考慮到公司定增進展順利,銷售回款狀態良好,我們上調公司22-24 歸母淨利潤分別爲5.0/9.1/13.6 億元(前值爲5.0/7.5/10.6 億元),對應PE 分別爲31x/17x/11x,持續推薦。
風險提示:產能擴張不及預期,價格波動風險,市場競爭加劇,疫情反覆風險等