事件:
2022 年10 月27 日,公司发布2022 年三季报,前三季度实现营业收入4.82亿元,同比增长15.00%;归母净利润1.25 亿元,同比增长9.85%;扣非净利润1.09 亿元,同比增长21.15%;三季度单季度实现收入1.85 亿元,同比增长17.18%,归母净利润4796 万元,同比增长11.58%,扣非净利润3704万元,同比增长0.40%。
点评:
营收快速增长带动销售费用率下降,研发投入稳定增加公司2022 年前三季度销售费用率为47.97%,同比下降3.20pcts,Q3 为47.79%,同比下降1.99pcts;管理费用率为4.86%,同比增长0.27pcts,Q3为5.53%,同比增长0.82pcts,财务费用率为-1.25%,同比下降0.11pcts,Q3 为-1.04%,同比增长0.70pcts。2022 年前三季度研发费用率为 8.99%,同比增长0.19pcts,Q3 为9.76%,同比下降0.17pcts。前三季度销售费用率下降较明显,主要因为营业收入增长迅速,管理费用率,财务费用率保持稳定,研发投入占比保持稳定。
投资法国 Implanet 公司,加速国际化进程
公司与法国 Implanet 公司达成战略合作意向并签署相关协议,拟使用自有资金 500 万欧元对 Implanet 公司进行直接或间接投资。本次投资共分为两轮,截至2022 年10 月27 日,公司已完成第一期总额为250 万欧元的投资支付,持有Implanet 公司股份比例为28.96%。 第二期投资款预计最迟将于2023 年3 月31 日之前完成。 经上述两期投资完成之后,公司的持股比例预计为 43.19%。
脊柱集采落地,有望进一步开拓新增入院
2022 年 9 月国家组织骨科脊柱类耗材集采中选结果正式公布,公司主要产品全线 A 组中标。公司将凭借本次集采中标和疗法创新研发进一步开拓新增入院,增加医院手术量,提升公司市场覆盖率,带动公司对疗法的研发和创新。
运动医学再获一证,丰富医学产品布局
2022 年Q3,公司运动医学产品带袢钛板获得国家药监局注册批准(注册证编号:国械注准 20223131309),丰富运动医学产品布局。
盈利预测:我们预计公司2022-2024 年营业收入分别为8.74/12.70/15.54亿元,归母净利润分别为2.12/3.04/3.96 亿元人民币,维持“买入”评级。
风险提示:产品研发进度不及预期风险、产品销售推广不及预期风险、核心产品在带量采购中未中标风险。
事件:
2022 年10 月27 日,公司發佈2022 年三季報,前三季度實現營業收入4.82億元,同比增長15.00%;歸母淨利潤1.25 億元,同比增長9.85%;扣非淨利潤1.09 億元,同比增長21.15%;三季度單季度實現收入1.85 億元,同比增長17.18%,歸母淨利潤4796 萬元,同比增長11.58%,扣非淨利潤3704萬元,同比增長0.40%。
點評:
營收快速增長帶動銷售費用率下降,研發投入穩定增加公司2022 年前三季度銷售費用率爲47.97%,同比下降3.20pcts,Q3 爲47.79%,同比下降1.99pcts;管理費用率爲4.86%,同比增長0.27pcts,Q3爲5.53%,同比增長0.82pcts,財務費用率爲-1.25%,同比下降0.11pcts,Q3 爲-1.04%,同比增長0.70pcts。2022 年前三季度研發費用率爲 8.99%,同比增長0.19pcts,Q3 爲9.76%,同比下降0.17pcts。前三季度銷售費用率下降較明顯,主要因爲營業收入增長迅速,管理費用率,財務費用率保持穩定,研發投入佔比保持穩定。
投資法國 Implanet 公司,加速國際化進程
公司與法國 Implanet 公司達成戰略合作意向並簽署相關協議,擬使用自有資金 500 萬歐元對 Implanet 公司進行直接或間接投資。本次投資共分爲兩輪,截至2022 年10 月27 日,公司已完成第一期總額爲250 萬歐元的投資支付,持有Implanet 公司股份比例爲28.96%。 第二期投資款預計最遲將於2023 年3 月31 日之前完成。 經上述兩期投資完成之後,公司的持股比例預計爲 43.19%。
脊柱集採落地,有望進一步開拓新增入院
2022 年 9 月國家組織骨科脊柱類耗材集採中選結果正式公佈,公司主要產品全線 A 組中標。公司將憑藉本次集採中標和療法創新研發進一步開拓新增入院,增加醫院手術量,提升公司市場覆蓋率,帶動公司對療法的研發和創新。
運動醫學再獲一證,豐富醫學產品佈局
2022 年Q3,公司運動醫學產品帶袢鈦板獲得國家藥監局註冊批准(註冊證編號:國械注準 20223131309),豐富運動醫學產品佈局。
盈利預測:我們預計公司2022-2024 年營業收入分別爲8.74/12.70/15.54億元,歸母淨利潤分別爲2.12/3.04/3.96 億元人民幣,維持“買入”評級。
風險提示:產品研發進度不及預期風險、產品銷售推廣不及預期風險、核心產品在帶量採購中未中標風險。