业绩持续高增。公司发布2022年三季报，22Q3公司实现营收1.32亿元，同比增长16.09%；实现归母净利润3991.74万元，同比增长83.19%。公司主业石油复合片景气度较高，持续受益于下游回暖带来的资本开支增加；超硬刀具业务保持较高增长，受益于新能源汽车对超硬刀具需求增加带来的渗透率提升。
盈利能力稳定，受益于政府补助和汇光收益。22Q3公司实现毛利率54.68%,同比下降0.54pct,环比下降0.90pct,保持在较高水平。费用端，公司22Q3研发费用率/销售费用率为12.28%/7.90%，同比提升1.57pct/0.92pct,因合并报表范围变动，公司研发费用有所提升22Q3公司继续收到政府补助，且汇兑收益正向作用于财务费用，使得公司收入和利润增速差距较大。尽管主业存在一定的季节属性，公司收入增速略有波动的情况下，盈利能力保持稳定，且费用端管控良好。
CVD培育钻石产能稳步推进。培育钻石近年在消费领域高增长，公司通过子公司天璇半导体主攻MPCVD培育钻石，天璇已经实现并表未来MPCVD可技术迭代之处在于高功率稳定运行、沉积速率的提升等。根据天璇半导公众号，目前已经有设备投入，将为公司业绩带来第二曲线。公司优势在于具备整机制造能力，产能扩张灵活，与主业超硬复合材料协调效应强。
盈利预测与投资建议.预计2022-2024年归母净利润分别为1.52/2.36/3.09亿元，EPS为0.31/0.49/0.63元/股，参考可比公司2022年估值水平，给予公司2022年50倍PE,对应15.57元/股合理价值，给予“买入”评级。
风险提示。CVD产能扩张不及预期的风险；国内培育钻石需求增长不及预期：石油复合片大客户订单增长不及预期。
業績持續高增。公司發佈2022年三季報，22Q3公司實現營收1.32億元，同比增長16.09%；實現歸母淨利潤3991.74萬元，同比增長83.19%。公司主業石油複合片景氣度較高，持續受益於下游回暖帶來的資本開支增加；超硬刀具業務保持較高增長，受益於新能源汽車對超硬刀具需求增加帶來的滲透率提升。
盈利能力穩定，受益於政府補助和匯光收益。22Q3公司實現毛利率54.68%,同比下降0.54pct,環比下降0.90pct,保持在較高水平。費用端，公司22Q3研發費用率/銷售費用率爲12.28%/7.90%，同比提升1.57pct/0.92pct,因合併報表範圍變動，公司研發費用有所提升22Q3公司繼續收到政府補助，且匯兌收益正向作用於財務費用，使得公司收入和利潤增速差距較大。儘管主業存在一定的季節屬性，公司收入增速略有波動的情況下，盈利能力保持穩定，且費用端管控良好。
CVD培育鑽石產能穩步推進。培育鑽石近年在消費領域高增長，公司通過子公司天璇半導體主攻MPCVD培育鑽石，天璇已經實現並表未來MPCVD可技術迭代之處在於高功率穩定運行、沉積速率的提升等。根據天璇半導公衆號，目前已經有設備投入，將爲公司業績帶來第二曲線。公司優勢在於具備整機制造能力，產能擴張靈活，與主業超硬複合材料協調效應強。
盈利預測與投資建議.預計2022-2024年歸母淨利潤分別爲1.52/2.36/3.09億元，EPS爲0.31/0.49/0.63元/股，參考可比公司2022年估值水平，給予公司2022年50倍PE,對應15.57元/股合理價值，給予“買入”評級。
風險提示。CVD產能擴張不及預期的風險；國內培育鑽石需求增長不及預期：石油複合片大客戶訂單增長不及預期。
