事件
公司发布2022 年三季报,前三季度公司实现营业收入306.49 亿元,同比减少43.69%;归母净利润21.69 亿元,同比减少62.29%。
其中,Q3 单季度实现营业收入93.49 亿元,同比减少21.94%;归母净利润4.53 亿元,同比减少49.72%。
简评
Q3 业绩降幅收窄,盈利能力有望修复
2022Q3 公司营收、净利润同比分别-21.94%、-42.77%,而2022Q2公司营收、净利润同比分别-51.76%、-65.36%,降幅环比大幅收窄,主要系:(1)稳增长政策带动基建投资回暖,Q3 开工有所改善;(2)公司积极布局海外,海外市场营收维持增长。(3)公司积极推动商务、生产降本。盈利能力来看,2022Q3 毛、净利率分别为21.41%、4.89%,环比分别-0.01pct、-2.40pct,同比分别-0.64pct、-2.58pct,盈利能力有所承压,主要系库存导致原材料价格下降作用尚未完全体现,且收入规模下降导致费用率有所提升。
展望未来,随着国内市场进入边际改善,公司在海外市场继续发力,原材料价格下降作用的逐渐体现,公司未来盈利能力有望逐步修复。
新产品、新市场与新板块同步推进
新产品方面,公司前三季度挖机营收同比微幅下滑,表现远超行业;高机产品表现更加亮眼,预计前三季度营收已超去年全年。
新市场方面,公司积极布局海外市场,公司海外营收逐季度提升,稳中向好。分市场来看,中东、印度、美洲等市场获得翻倍以上增长;分产品来看,工起、建起、混凝土三大主导产品稳步增长,土方、高机高速增长。未来公司海外收入有望进入加速成长期。
新板块方面,公司坚定多元化布局,“工程机械+农机+新材料”三大板块齐头并进,有望实现跨周期成长。
投资建议
预计2022-2024 年,公司实现归母净利润分别为27.56、33.76、43.22 亿元,同比分别-56.05%、+22.49%、+28.04%,对应PE 分别16.85x、13.75x、10.74x,维持“买入”评级。
事件
公司發佈2022 年三季報,前三季度公司實現營業收入306.49 億元,同比減少43.69%;歸母淨利潤21.69 億元,同比減少62.29%。
其中,Q3 單季度實現營業收入93.49 億元,同比減少21.94%;歸母淨利潤4.53 億元,同比減少49.72%。
簡評
Q3 業績降幅收窄,盈利能力有望修復
2022Q3 公司營收、淨利潤同比分別-21.94%、-42.77%,而2022Q2公司營收、淨利潤同比分別-51.76%、-65.36%,降幅環比大幅收窄,主要系:(1)穩增長政策帶動基建投資回暖,Q3 開工有所改善;(2)公司積極佈局海外,海外市場營收維持增長。(3)公司積極推動商務、生產降本。盈利能力來看,2022Q3 毛、淨利率分別爲21.41%、4.89%,環比分別-0.01pct、-2.40pct,同比分別-0.64pct、-2.58pct,盈利能力有所承壓,主要系庫存導致原材料價格下降作用尚未完全體現,且收入規模下降導致費用率有所提升。
展望未來,隨着國內市場進入邊際改善,公司在海外市場繼續發力,原材料價格下降作用的逐漸體現,公司未來盈利能力有望逐步修復。
新產品、新市場與新板塊同步推進
新產品方面,公司前三季度挖機營收同比微幅下滑,表現遠超行業;高機產品表現更加亮眼,預計前三季度營收已超去年全年。
新市場方面,公司積極佈局海外市場,公司海外營收逐季度提升,穩中向好。分市場來看,中東、印度、美洲等市場獲得翻倍以上增長;分產品來看,工起、建起、混凝土三大主導產品穩步增長,土方、高機高速增長。未來公司海外收入有望進入加速成長期。
新板塊方面,公司堅定多元化佈局,“工程機械+農機+新材料”三大板塊齊頭並進,有望實現跨週期成長。
投資建議
預計2022-2024 年,公司實現歸母淨利潤分別爲27.56、33.76、43.22 億元,同比分別-56.05%、+22.49%、+28.04%,對應PE 分別16.85x、13.75x、10.74x,維持“買入”評級。