受疫情延缓验收等因素影响,业绩低于市场预期。
2022Q1-3营收3.57亿元，同比-1.78%;归母净利润0.35亿元，同比-30.63%。Q3单季度营收1.15亿元，同比-17.49%;归母净利润0.10亿元，同比-54.14%。公司业绩低于市场预期，主要系:1）疫情影响供应链受阻，公司设备验收节奏放缓;2)受消费电子行业景气下行影响，公司相关设备需求减少;3)公司新能源领域处于前期开拓阶段，研发等投入较多但目前还未大规模放量毛利率维持高水平，新品研发与市场开拓致费用率较高。
2022Q1-3毛利率49.46%，同比-0.98pcts但仍维持高位，主要得益于公司激光器等核心零部件自产;净利率9.70%，同比-4.04pcts，主要系新品投入费用较大。2022前三季度期间费用率41.54%，同比大幅提升6.6pcts，其中销售费用率+2.95pcts主要系公司加大新能源等新市场开拓，人员规模与支付薪酬增加;研发费用率+4.75pcts主要系公司加大碳化硅、巨量转移、新能源等领域开发力度，相应薪酬总额、折旧费用、材料费用大幅增加。
半导体、巨量转移、新能源等齐头并进，长期成长广阔。
公司聚焦半导体及新能源领域精密激光加工工艺技术，多项技术取得突破: 1）激光器:30W飞秒紫外激光器已实现工业化量产，国产替代空间广阔;2)〕半导体:碳化硅晶锭切片技术已完成工艺研发，可最大支持8英寸晶锭分切、最大切割速度800mm/s，技术领先优势明显，目前处于客户测试验证阶段;3)MicroLED:上半年公司MicroLED激光巨量转移技术取得突破，未来有望取得订单;4)新能源:推出的钙钛矿薄膜太阳能电池生产整段设备(包括PO层激光打标设备、P1、P2、P3激光划线设备，P4激光清边设备及其中一系列自动化设备)已投入客户量产线使用，率先实现百兆瓦级规模化量产，未来有望受益于钙钛矿电池渗透率提升。
投资建议
预计公司2022-24年实现营收5.72亿元/7.78亿元/10.19亿元，净利润0.73亿元/1.25亿元/1.76亿元，当前股价对应市盈率为63X/37X/26X，维持“买入”评级。
风险提示
宏观经济下滑、下游客户扩产不及预期、产品迭代不及预期、新业务拓展不及预期等。
受疫情延緩驗收等因素影響,業績低於市場預期。
2022Q1-3營收3.57億元，同比-1.78%;歸母淨利潤0.35億元，同比-30.63%。Q3單季度營收1.15億元，同比-17.49%;歸母淨利潤0.10億元，同比-54.14%。公司業績低於市場預期，主要系:1）疫情影響供應鏈受阻，公司設備驗收節奏放緩;2)受消費電子行業景氣下行影響，公司相關設備需求減少;3)公司新能源領域處於前期開拓階段，研發等投入較多但目前還未大規模放量毛利率維持高水平，新品研發與市場開拓致費用率較高。
2022Q1-3毛利率49.46%，同比-0.98pcts但仍維持高位，主要得益於公司激光器等核心零部件自產;淨利率9.70%，同比-4.04pcts，主要系新品投入費用較大。2022前三季度期間費用率41.54%，同比大幅提升6.6pcts，其中銷售費用率+2.95pcts主要系公司加大新能源等新市場開拓，人員規模與支付薪酬增加;研發費用率+4.75pcts主要系公司加大碳化硅、巨量轉移、新能源等領域開發力度，相應薪酬總額、折舊費用、材料費用大幅增加。
半導體、巨量轉移、新能源等齊頭並進，長期成長廣闊。
公司聚焦半導體及新能源領域精密激光加工工藝技術，多項技術取得突破: 1）激光器:30W飛秒紫外激光器已實現工業化量產，國產替代空間廣闊;2)〕半導體:碳化硅晶錠切片技術已完成工藝研發，可最大支持8英寸晶錠分切、最大切割速度800mm/s，技術領先優勢明顯，目前處於客戶測試驗證階段;3)MicroLED:上半年公司MicroLED激光巨量轉移技術取得突破，未來有望取得訂單;4)新能源:推出的鈣鈦礦薄膜太陽能電池生產整段設備(包括PO層激光打標設備、P1、P2、P3激光劃線設備，P4激光清邊設備及其中一系列自動化設備)已投入客戶量產線使用，率先實現百兆瓦級規模化量產，未來有望受益於鈣鈦礦電池滲透率提升。
投資建議
預計公司2022-24年實現營收5.72億元/7.78億元/10.19億元，淨利潤0.73億元/1.25億元/1.76億元，當前股價對應市盈率爲63X/37X/26X，維持“買入”評級。
風險提示
宏觀經濟下滑、下游客戶擴產不及預期、產品迭代不及預期、新業務拓展不及預期等。
