投资要点
事件：公司发布2022 年三季报。2022 年Q1-3，公司实现营业收入2.15 亿元（同比+13.55%）；实现归母净利润778.58 万元（同比-79.90%）；实现扣非归母净利润-1860.76 万元（去年同期3269.53 万元）。
点评：2022 年Q3 公司收入实现环比改善，单季度同比增速回到20%+，利润依旧受到前期投入较大的影响，短期承压，新产能投放短期带来成本端的压力，新基地租赁等费用加上股权激励等因素对管理费用造成影响，新模型验证和人源化模型开发等因素影响研发费用情况，预计后续随着收入持续改善，公司有望逐步展现规模效应。
盈利预测与估值：公司专注于基因修饰动物模型的研发、销售及相关药效表型等CRO 服务，目前客户资源丰富，销售模式成熟，形成了较好的市场口碑，预计公司各项业务有望实现较快增长，考虑到短期影响，我们调整盈利预测，预计公司2022-2024 年EPS 为0.27 元、0.84 元和1.44 元，对应 2022 年 10 月31 日 PE 分别为178.2X、58.4X、34.1X，维持“审慎增持”评级。
风险提示：业务运营和进度不及预期、技术迭代风险等
投資要點
事件：公司發佈2022 年三季報。2022 年Q1-3，公司實現營業收入2.15 億元（同比+13.55%）；實現歸母淨利潤778.58 萬元（同比-79.90%）；實現扣非歸母淨利潤-1860.76 萬元（去年同期3269.53 萬元）。
點評：2022 年Q3 公司收入實現環比改善，單季度同比增速回到20%+，利潤依舊受到前期投入較大的影響，短期承壓，新產能投放短期帶來成本端的壓力，新基地租賃等費用加上股權激勵等因素對管理費用造成影響，新模型驗證和人源化模型開發等因素影響研發費用情況，預計後續隨着收入持續改善，公司有望逐步展現規模效應。
盈利預測與估值：公司專注於基因修飾動物模型的研發、銷售及相關藥效表型等CRO 服務，目前客戶資源豐富，銷售模式成熟，形成了較好的市場口碑，預計公司各項業務有望實現較快增長，考慮到短期影響，我們調整盈利預測，預計公司2022-2024 年EPS 爲0.27 元、0.84 元和1.44 元，對應 2022 年 10 月31 日 PE 分別爲178.2X、58.4X、34.1X，維持“審慎增持”評級。
風險提示：業務運營和進度不及預期、技術迭代風險等
