事件
浙江新能发布2022 年三季度报告,2022 年1-9 月,公司实现营业收入36.39 亿元,同比增长51.22%;实现归属于上市公司股东的净利润8.61 亿元,同比增长54.96%。
2022 年第三季度实现营业收入11.31 亿元,同比增长11.02%;实现归属于上市公司股东的净利润1.68 亿元,同比下降44.57%。
点评
公司业绩实现同比增长,盈利能力依旧亮眼
2022 年前三季度公司实现营业收入36.39 亿元,同比增长51.22%;归属于上市公司股东的净利润8.61 亿元,同比增长54.96%。公司业绩实现同比增长,主要系公司新增风电项目投产发电,以及水电项目资产收购,总装机容量较上年同期有所增加,提升了相应的营业收入和经营业绩。2022 年第三季度公司实现营业收入11.31 亿元,同比增长11.02%;实现归属于上市公司股东的净利润1.68 亿元,同比下降44.57%,主要系公司所属水电项目三季度发电量较上年同期减少,业绩下降所致。此外,公司2022 年前三季度销售毛利率为58.81%,同比下降2.18%,毛利率出现小幅下降,主要系营业成本增加所致;销售净利率为32.56%,同比增长14.56%,盈利能力依旧亮眼。
装机量持续提升,水风光协同稳步推进
公司现已形成“风光水”三大产业协同发展格局,风光水资源互补优势凸显。具体来看,风能资源与水能资源在季节分布上恰好互补,同时光能资源与水能资源在地域分布上形成互补,三大产业协同发展为公司经营效益的稳定增长提供了有力保障。公司持续开发新能源发电项目,控股装机容量持续提升,新增风电项目投产发电及水电项目资产收购,带动公司经营业绩相应提升。此外,公司依托现有产业布局,集中优势资源力量,广开合作方式和渠道,聚焦重点区域和重大项目,全力以赴为公司发展储备资源,进一步促进水风光协同发展。
盈利预测
我们预计2022-2024 年,公司可实现营业收入43.08 亿元(同比增长48.07%)、60.02和76.02 亿元,以2021 年为基数未来三年复合增长37.73%;归属母公司净利润9.16(同比增长101.41%)、15.76 和19.44 亿元。总股本20.8 亿股,对应EPS 0.44、0.76和0.93 元。2022 年10 月28 日,股价11.37 元,对应市值236.5 亿元,2022-2024 年 PE 约为26、15 和12 倍。
公司当前正处于快速发展阶段,通过抓住可再生能源发展“窗口期”,广开项目合作开发渠道,实现了从单一型水电产业向“风光水”多业协同发展转型,新能源业务在全国重点区域均有布局,公司业绩增长动能强劲。综上所述,我们仍维持“增持”评级。
风险提示:新能源项目进展不及预期、可再生能源补贴滞后、水风光资源不及预期。
事件
浙江新能發佈2022 年三季度報告,2022 年1-9 月,公司實現營業收入36.39 億元,同比增長51.22%;實現歸屬於上市公司股東的淨利潤8.61 億元,同比增長54.96%。
2022 年第三季度實現營業收入11.31 億元,同比增長11.02%;實現歸屬於上市公司股東的淨利潤1.68 億元,同比下降44.57%。
點評
公司業績實現同比增長,盈利能力依舊亮眼
2022 年前三季度公司實現營業收入36.39 億元,同比增長51.22%;歸屬於上市公司股東的淨利潤8.61 億元,同比增長54.96%。公司業績實現同比增長,主要系公司新增風電項目投產發電,以及水電項目資產收購,總裝機容量較上年同期有所增加,提升了相應的營業收入和經營業績。2022 年第三季度公司實現營業收入11.31 億元,同比增長11.02%;實現歸屬於上市公司股東的淨利潤1.68 億元,同比下降44.57%,主要系公司所屬水電項目三季度發電量較上年同期減少,業績下降所致。此外,公司2022 年前三季度銷售毛利率為58.81%,同比下降2.18%,毛利率出現小幅下降,主要系營業成本增加所致;銷售淨利率為32.56%,同比增長14.56%,盈利能力依舊亮眼。
裝機量持續提升,水風光協同穩步推進
公司現已形成“風光水”三大產業協同發展格局,風光水資源互補優勢凸顯。具體來看,風能資源與水能資源在季節分佈上恰好互補,同時光能資源與水能資源在地域分佈上形成互補,三大產業協同發展為公司經營效益的穩定增長提供了有力保障。公司持續開發新能源發電項目,控股裝機容量持續提升,新增風電項目投產發電及水電項目資產收購,帶動公司經營業績相應提升。此外,公司依託現有產業佈局,集中優勢資源力量,廣開合作方式和渠道,聚焦重點區域和重大項目,全力以赴為公司發展儲備資源,進一步促進水風光協同發展。
盈利預測
我們預計2022-2024 年,公司可實現營業收入43.08 億元(同比增長48.07%)、60.02和76.02 億元,以2021 年為基數未來三年複合增長37.73%;歸屬母公司淨利潤9.16(同比增長101.41%)、15.76 和19.44 億元。總股本20.8 億股,對應EPS 0.44、0.76和0.93 元。2022 年10 月28 日,股價11.37 元,對應市值236.5 億元,2022-2024 年 PE 約為26、15 和12 倍。
公司當前正處於快速發展階段,通過抓住可再生能源發展“窗口期”,廣開項目合作開發渠道,實現了從單一型水電產業向“風光水”多業協同發展轉型,新能源業務在全國重點區域均有佈局,公司業績增長動能強勁。綜上所述,我們仍維持“增持”評級。
風險提示:新能源項目進展不及預期、可再生能源補貼滯後、水風光資源不及預期。