本报告导读:
公司2022年Q3业绩低于预期,短期主要受疫情等管控政策影响,但长期增长无虑。
下调盈利预测,下调为“谨慎增持”评级,维持目标价为39.75 元。
投资要点:
下调为“谨慎增持”评级。由于短期受疫情扰动。我们下调2022-2024年EPS 分别为1.04/1.44/1.89 元(原EPS 分别为1.12/1.59/2.36 元),增速分别为37%/39%/31%,维持目标价为39.75 元(对应2023 年27.6倍PE)。
22Q3 受疫情影响,低于预期。三季度公司实现营业收入0.80 亿元,同比-27.48%,环比-46.67%,实现归母净利0.11 亿元,同比-64.76%,环比-71.43%。系大连疫情管控在三季度进一步升级,公司发货受到影响。公司22Q3 毛利率为35.98%,环比-6.88 个pct,净利率13.55%,环比-14.58 个pct,主要系销量下滑,成本摊销增加所致。
公司存货进一步攀升,关注疫情后的修复。截止三季度末公司存货3.65 亿元,较年初增加0.97 亿元。公司与BASF 等化工企业合作密切,欧洲能源危机下,订单转移将成为长期趋势,关注订单修复。
激励计划覆盖公司核心人员,增强团队凝聚力。公司发布股票期权激励计划,拟授予股票期权数量800 万份,约占股本4.54%。行权价格为31.80 元/份。激励对象主要为董事、高级管理人员、核心技术人员及核心业务骨干共51 人。按照公司层面100%行权来计算,2022-2024年公司归母净利润应分别为1.74/2.28/3.35 亿元,或者22-23 年累计归母净利为4.02 亿元,22-24 年累计归母净利为7.37 亿元。
风险提示:产品需求不及预期,原材料价格大幅提升
本報告導讀:
公司2022年Q3業績低於預期,短期主要受疫情等管控政策影響,但長期增長無慮。
下調盈利預測,下調爲“謹慎增持”評級,維持目標價爲39.75 元。
投資要點:
下調爲“謹慎增持”評級。由於短期受疫情擾動。我們下調2022-2024年EPS 分別爲1.04/1.44/1.89 元(原EPS 分別爲1.12/1.59/2.36 元),增速分別爲37%/39%/31%,維持目標價爲39.75 元(對應2023 年27.6倍PE)。
22Q3 受疫情影響,低於預期。三季度公司實現營業收入0.80 億元,同比-27.48%,環比-46.67%,實現歸母淨利0.11 億元,同比-64.76%,環比-71.43%。系大連疫情管控在三季度進一步升級,公司發貨受到影響。公司22Q3 毛利率爲35.98%,環比-6.88 個pct,淨利率13.55%,環比-14.58 個pct,主要系銷量下滑,成本攤銷增加所致。
公司存貨進一步攀升,關注疫情後的修復。截止三季度末公司存貨3.65 億元,較年初增加0.97 億元。公司與BASF 等化工企業合作密切,歐洲能源危機下,訂單轉移將成爲長期趨勢,關注訂單修復。
激勵計劃覆蓋公司核心人員,增強團隊凝聚力。公司發佈股票期權激勵計劃,擬授予股票期權數量800 萬份,約佔股本4.54%。行權價格爲31.80 元/份。激勵對象主要爲董事、高級管理人員、核心技術人員及核心業務骨幹共51 人。按照公司層面100%行權來計算,2022-2024年公司歸母淨利潤應分別爲1.74/2.28/3.35 億元,或者22-23 年累計歸母淨利爲4.02 億元,22-24 年累計歸母淨利爲7.37 億元。
風險提示:產品需求不及預期,原材料價格大幅提升