投资要点
公司发布 2022 年三季报：营收5.19 亿元，同比增长72.80%；归母净利润3.20亿元，同比增长120.84%；扣非后归母净利润2.96 亿元，同比增长118.47%；基本每股收益0.75 元/股，同比增长108.33%。
分季度看，公司2022Q1、Q2、Q3 分别实现营业收入1.73、1.42、2.04 亿元，分别同比变化+135.91%、+11.22%、+105.55%，Q3 营收环比增长43.56%；Q1、Q2、Q3 分别实现归母净利润0.91、0.94、1.36 亿元，分别同比增长+183.83%、+51.76%、+165.11%，Q3 归母净利润环比增长44.36%。
2022 年前三季度，公司整体毛利率为74.27%，同比减少4.43pct，其中Q3 毛利率77.97%，同比减少0.31pct，环比增加2.90pct；净利率为61.69%，同比增加13.42pct，其中Q3 净利率66.44%，同比增加14.94pct，环比增加0.38pct。
2022 年前三季度，公司期间费用合计0.40 亿元，同比减少51.86%，占公司营收的7.61%，营收占比同比减少19.72pct。
截至2022 年三季度末，公司应收账款6.48 亿元，较年初增长183.68%，应收账款周转率1.19 次，同比减少0.01 次；公司存货0.34 亿元，较年初增长22.99%，存货周转率4.39 次，同比增加2.13 次。
公司紧紧围绕生产保供和三期项目建设两大核心任务。三期项目土建工程施工已完成 95%，设备订货合同签订率已超 95%。2022 年前三季度营业收入和净利润分别达到激励计划公司层面考核目标值的74.17%和74.01%。2022年以来，公司在手订单充裕，一直处于“快产满销”的状态，故2022 年公司各季度的经营业绩主要取决于公司单季度内的生产交付能力。2022 年第四季度，因千吨线优化调试需要，公司仍面临较大的交付压力。
我们维持盈利预测，预计公司2022-2024 年归母净利润分别为4.50/7.19/9.09亿元，EPS 分别为1.02/1.64/2.07 元/股，对应10 月28 日收盘价PE 为53.3/33.3/26.4 倍，维持“审慎增持”评级。
风险提示：产品交付进度不及预期，新产品研发不及预期，行业竞争加剧。
投資要點
公司發佈 2022 年三季報：營收5.19 億元，同比增長72.80%；歸母淨利潤3.20億元，同比增長120.84%；扣非後歸母淨利潤2.96 億元，同比增長118.47%；基本每股收益0.75 元/股，同比增長108.33%。
分季度看，公司2022Q1、Q2、Q3 分別實現營業收入1.73、1.42、2.04 億元，分別同比變化+135.91%、+11.22%、+105.55%，Q3 營收環比增長43.56%；Q1、Q2、Q3 分別實現歸母淨利潤0.91、0.94、1.36 億元，分別同比增長+183.83%、+51.76%、+165.11%，Q3 歸母淨利潤環比增長44.36%。
2022 年前三季度，公司整體毛利率爲74.27%，同比減少4.43pct，其中Q3 毛利率77.97%，同比減少0.31pct，環比增加2.90pct；淨利率爲61.69%，同比增加13.42pct，其中Q3 淨利率66.44%，同比增加14.94pct，環比增加0.38pct。
2022 年前三季度，公司期間費用合計0.40 億元，同比減少51.86%，佔公司營收的7.61%，營收佔比同比減少19.72pct。
截至2022 年三季度末，公司應收賬款6.48 億元，較年初增長183.68%，應收賬款週轉率1.19 次，同比減少0.01 次；公司存貨0.34 億元，較年初增長22.99%，存貨週轉率4.39 次，同比增加2.13 次。
公司緊緊圍繞生產保供和三期項目建設兩大核心任務。三期項目土建工程施工已完成 95%，設備訂貨合同簽訂率已超 95%。2022 年前三季度營業收入和淨利潤分別達到激勵計劃公司層面考覈目標值的74.17%和74.01%。2022年以來，公司在手訂單充裕，一直處於“快產滿銷”的狀態，故2022 年公司各季度的經營業績主要取決於公司單季度內的生產交付能力。2022 年第四季度，因千噸線優化調試需要，公司仍面臨較大的交付壓力。
我們維持盈利預測，預計公司2022-2024 年歸母淨利潤分別爲4.50/7.19/9.09億元，EPS 分別爲1.02/1.64/2.07 元/股，對應10 月28 日收盤價PE 爲53.3/33.3/26.4 倍，維持“審慎增持”評級。
風險提示：產品交付進度不及預期，新產品研發不及預期，行業競爭加劇。
