飞荣达发布公告:公司2022 年前三季度实现收入约28 亿元/yoy+39%,归母净利润扭亏为盈。
投资要点
收入创历史新高,盈利迎拐点
公司2022Q3 收入10.75 亿元/yoy+33%/QoQ+11%,单季度收入创历史新高。盈利迎实质性突破,公司2022Q3 实现归母净利润0.38 亿元,实现扣非归母净利润0.31 亿元/yoy+962%,环比扭亏为盈。盈利能力持续上行,公司2022Q1/Q2/Q3 毛利率分别为11.9%/13.8%/17.7% , 净利率分别为-3.3%/-2.4%/+3.6%,盈利能力不断上行,拐点明确。现金流方面,公司2022Q3 经营活动现金流净额为+1.2 亿元,表现稳健。
整体而言,公司前瞻性转型,加码新能源业务的开拓,成效显著,收入端保持高速增长。盈利端预计将逐渐改善,一方面来源于原材料价格下行带来成本压力缓解;另外一方面来源于公司规模效应带来单位成本摊薄。
新能源产品线丰富,有望持续高增长
公司2022H1 收入约17 亿元,其中新能源业务实现收入近4亿元/yoy+229%,占比约22%,消费电子类占比32%,通信领域占比30%。2022 前三季度,公司新能源业务收入占比提升至28%/yoy+205%,2022Q3 单季度新能源收入达约4 亿元,占比近40%,提升显著。公司新能源产品包括液冷板、复合材料盖板、电池端板、连接片、储能系统组件等,产品线丰富。电动车领域,公司客户包括广汽、北汽、宁德、孚能等,光伏及储能领域客户包括阳光电源、古瑞瓦特、固德威、富兰瓦时及宁德时代等。
公司于2021 年底与宁德时代签订战略合作,合同订单36 亿元,为宁德时代提供液冷板、复合材料盖板等产品,公司产品已获大客户认可。公司新能源业务产品线丰富,客户优质,未来收入端有望持续高速增长。
健全长效激励机制,积极加码产能保障长期成长公司为了进一步建立、健全公司长效激励机制,吸引和留住优秀人才,公司于2021 年11 月26 日实行股权激励计划(授予价格10.9 元/股),以及2022 年2 月11 日对激励对象授予预留部分(授予价格12.48 元/股),2022 前三季度新增相关费用约0.4 亿元。公司积极加码产能布局,2022 前三季 度资本开支4.63 亿元,维持高位资本开支。公司增发事项已获得证监会批复,拟募资10 亿元,其中8 亿元将用于加码储能组件、液冷板等产品产能扩张,该项目投产预计将新增收入约23 亿元,净利润约2 亿元。此外,公司在江苏投资50亿元,新建智能电源及新材料产业化项目,该项目已开工,预计将为公司中长期增长带来产能保障。
公司积极理顺治理,通过股权激励等方式留住优秀人才;积极募资扩产,保障公司长期成长。
盈利预测
基于审慎性原则,暂不考虑本次增发对业绩及股本的影响。
预计2022/2023/2024 年公司归母净利润分别为0.5/2.1/3.8亿元,eps 为0.09/0.42/0.74 元,对应PE 分别为181/40/23倍。公司加码新能源产业布局,优化治理结构,长期公司成长可期,维持公司“买入”评级。
风险提示
政策波动风险;下游需求低于预期;产品价格不及预期;竞争格局恶化风险;产能扩张及消化不及预期;增发进度不及预期。
飛榮達發佈公告:公司2022 年前三季度實現收入約28 億元/yoy+39%,歸母淨利潤扭虧爲盈。
投資要點
收入創歷史新高,盈利迎拐點
公司2022Q3 收入10.75 億元/yoy+33%/QoQ+11%,單季度收入創歷史新高。盈利迎實質性突破,公司2022Q3 實現歸母淨利潤0.38 億元,實現扣非歸母淨利潤0.31 億元/yoy+962%,環比扭虧爲盈。盈利能力持續上行,公司2022Q1/Q2/Q3 毛利率分別爲11.9%/13.8%/17.7% , 淨利率分別爲-3.3%/-2.4%/+3.6%,盈利能力不斷上行,拐點明確。現金流方面,公司2022Q3 經營活動現金流淨額爲+1.2 億元,表現穩健。
整體而言,公司前瞻性轉型,加碼新能源業務的開拓,成效顯著,收入端保持高速增長。盈利端預計將逐漸改善,一方面來源於原材料價格下行帶來成本壓力緩解;另外一方面來源於公司規模效應帶來單位成本攤薄。
新能源產品線豐富,有望持續高增長
公司2022H1 收入約17 億元,其中新能源業務實現收入近4億元/yoy+229%,佔比約22%,消費電子類佔比32%,通信領域佔比30%。2022 前三季度,公司新能源業務收入佔比提升至28%/yoy+205%,2022Q3 單季度新能源收入達約4 億元,佔比近40%,提升顯著。公司新能源產品包括液冷板、複合材料蓋板、電池端板、連接片、儲能系統組件等,產品線豐富。電動車領域,公司客戶包括廣汽、北汽、寧德、孚能等,光伏及儲能領域客戶包括陽光電源、古瑞瓦特、固德威、富蘭瓦時及寧德時代等。
公司於2021 年底與寧德時代簽訂戰略合作,合同訂單36 億元,爲寧德時代提供液冷板、複合材料蓋板等產品,公司產品已獲大客戶認可。公司新能源業務產品線豐富,客戶優質,未來收入端有望持續高速增長。
健全長效激勵機制,積極加碼產能保障長期成長公司爲了進一步建立、健全公司長效激勵機制,吸引和留住優秀人才,公司於2021 年11 月26 日實行股權激勵計劃(授予價格10.9 元/股),以及2022 年2 月11 日對激勵對象授予預留部分(授予價格12.48 元/股),2022 前三季度新增相關費用約0.4 億元。公司積極加碼產能佈局,2022 前三季 度資本開支4.63 億元,維持高位資本開支。公司增發事項已獲得證監會批覆,擬募資10 億元,其中8 億元將用於加碼儲能組件、液冷板等產品產能擴張,該項目投產預計將新增收入約23 億元,淨利潤約2 億元。此外,公司在江蘇投資50億元,新建智能電源及新材料產業化項目,該項目已開工,預計將爲公司中長期增長帶來產能保障。
公司積極理順治理,通過股權激勵等方式留住優秀人才;積極募資擴產,保障公司長期成長。
盈利預測
基於審慎性原則,暫不考慮本次增發對業績及股本的影響。
預計2022/2023/2024 年公司歸母淨利潤分別爲0.5/2.1/3.8億元,eps 爲0.09/0.42/0.74 元,對應PE 分別爲181/40/23倍。公司加碼新能源產業佈局,優化治理結構,長期公司成長可期,維持公司“買入”評級。
風險提示
政策波動風險;下游需求低於預期;產品價格不及預期;競爭格局惡化風險;產能擴張及消化不及預期;增發進度不及預期。