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中钢天源(002057)三季报点评:产能扩张持续推进 下游需求长期向好

中鋼天源(002057)三季報點評:產能擴張持續推進 下游需求長期向好

東亞前海證券 ·  2022/10/27 00:00  · 研報

事件

10 月27 日公司發佈2022 年三季度報告,公司2022 年Q1-Q3 歸母淨利潤同比增長81.4%。

點評

2022 年Q1-Q3 歸母淨利潤同比+81%。公司2022 年Q1-Q3 實現營業收入約爲20.81 億元,同比+14.30%;實現歸母淨利潤2.80 億元,同比+81.38%。公司2022 年Q3 實現營業收入約爲6.54 億元,同比-3.65%,環比-11.14%,實現歸母淨利潤0.82 億元,同比+64.47%,環比-39.81%。

公司2022 年Q1-Q3 歸母淨利潤提升的主要原因是公司檢測業務及磁性材料業務發展良好。

產能擴張計劃不斷推進,產量有望持續提升。四氧化三錳方面,公司積極推進產能擴張,預計將新增1 萬噸電池級四氧化三錳產能,計劃2023 年初實現產能釋放。金屬磁粉芯方面,公司計劃對金屬磁粉芯生產線進行改擴建,新增年產能4,000 噸,同時建設與該產線配套的4,000噸金屬軟磁粉末生產線。產線建成後,公司金屬磁粉芯年產能可達5,000噸,氣霧化金屬軟磁粉末年產能可達7,000 噸。

磁材及檢測行業高速增長,下游需求向好。公司主營業務包括磁性材料和檢驗檢測服務。其中稀土永磁材料廣泛應用於新能源汽車領域,下游需求向好。據Report Linker 測算,2020 年中國磁材行業空間約1,027億元,2027 年有望達到2,357 億元,7 年CAGR 達到12.6%。檢測業務方面,截至2022 年9 月,我國基礎設施建設投資累計完成額同比增速達11.2%,環比提升0.83pct。2022 年以來,我國基礎設施建設投資完成額同比增速保持在8%以上,下游的高增長或將拉動相關檢測需求。

投資建議

伴隨產品量價齊升, 公司未來業績將持續放量。我們預期2022/2023/2024 年公司歸母淨利潤分別爲3.59/4.52/6.17 億元,對應的EPS 分別爲0.47/0.60/0.81 元。以2022 年10 月27 日收盤價10.51 元爲基準,對應PE 分別22.20/17.66/12.92 倍。結合行業景氣度,看好公司發展,維持“強烈推薦”評級。

風險提示

環保政策收緊;檢測行業下游需求不及預期;釹鐵硼下游需求不及預期

譯文內容由第三人軟體翻譯。


以上內容僅用作資訊或教育之目的,不構成與富途相關的任何投資建議。富途竭力但無法保證上述全部內容的真實性、準確性和原創性。
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