事件
10 月27 日公司发布2022 年三季度报告，公司2022 年Q1-Q3 归母净利润同比增长81.4%。
点评
2022 年Q1-Q3 归母净利润同比+81%。公司2022 年Q1-Q3 实现营业收入约为20.81 亿元，同比+14.30%；实现归母净利润2.80 亿元，同比+81.38%。公司2022 年Q3 实现营业收入约为6.54 亿元，同比-3.65%，环比-11.14%，实现归母净利润0.82 亿元，同比+64.47%，环比-39.81%。
公司2022 年Q1-Q3 归母净利润提升的主要原因是公司检测业务及磁性材料业务发展良好。
产能扩张计划不断推进，产量有望持续提升。四氧化三锰方面，公司积极推进产能扩张，预计将新增1 万吨电池级四氧化三锰产能，计划2023 年初实现产能释放。金属磁粉芯方面，公司计划对金属磁粉芯生产线进行改扩建，新增年产能4,000 吨，同时建设与该产线配套的4,000吨金属软磁粉末生产线。产线建成后，公司金属磁粉芯年产能可达5,000吨，气雾化金属软磁粉末年产能可达7,000 吨。
磁材及检测行业高速增长，下游需求向好。公司主营业务包括磁性材料和检验检测服务。其中稀土永磁材料广泛应用于新能源汽车领域，下游需求向好。据Report Linker 测算，2020 年中国磁材行业空间约1,027亿元，2027 年有望达到2,357 亿元，7 年CAGR 达到12.6%。检测业务方面，截至2022 年9 月，我国基础设施建设投资累计完成额同比增速达11.2%，环比提升0.83pct。2022 年以来，我国基础设施建设投资完成额同比增速保持在8%以上，下游的高增长或将拉动相关检测需求。
投资建议
伴随产品量价齐升， 公司未来业绩将持续放量。我们预期2022/2023/2024 年公司归母净利润分别为3.59/4.52/6.17 亿元，对应的EPS 分别为0.47/0.60/0.81 元。以2022 年10 月27 日收盘价10.51 元为基准，对应PE 分别22.20/17.66/12.92 倍。结合行业景气度，看好公司发展，维持“强烈推荐”评级。
风险提示
环保政策收紧；检测行业下游需求不及预期；钕铁硼下游需求不及预期
事件
10 月27 日公司發佈2022 年三季度報告，公司2022 年Q1-Q3 歸母淨利潤同比增長81.4%。
點評
2022 年Q1-Q3 歸母淨利潤同比+81%。公司2022 年Q1-Q3 實現營業收入約爲20.81 億元，同比+14.30%；實現歸母淨利潤2.80 億元，同比+81.38%。公司2022 年Q3 實現營業收入約爲6.54 億元，同比-3.65%，環比-11.14%，實現歸母淨利潤0.82 億元，同比+64.47%，環比-39.81%。
公司2022 年Q1-Q3 歸母淨利潤提升的主要原因是公司檢測業務及磁性材料業務發展良好。
產能擴張計劃不斷推進，產量有望持續提升。四氧化三錳方面，公司積極推進產能擴張，預計將新增1 萬噸電池級四氧化三錳產能，計劃2023 年初實現產能釋放。金屬磁粉芯方面，公司計劃對金屬磁粉芯生產線進行改擴建，新增年產能4,000 噸，同時建設與該產線配套的4,000噸金屬軟磁粉末生產線。產線建成後，公司金屬磁粉芯年產能可達5,000噸，氣霧化金屬軟磁粉末年產能可達7,000 噸。
磁材及檢測行業高速增長，下游需求向好。公司主營業務包括磁性材料和檢驗檢測服務。其中稀土永磁材料廣泛應用於新能源汽車領域，下游需求向好。據Report Linker 測算，2020 年中國磁材行業空間約1,027億元，2027 年有望達到2,357 億元，7 年CAGR 達到12.6%。檢測業務方面，截至2022 年9 月，我國基礎設施建設投資累計完成額同比增速達11.2%，環比提升0.83pct。2022 年以來，我國基礎設施建設投資完成額同比增速保持在8%以上，下游的高增長或將拉動相關檢測需求。
投資建議
伴隨產品量價齊升， 公司未來業績將持續放量。我們預期2022/2023/2024 年公司歸母淨利潤分別爲3.59/4.52/6.17 億元，對應的EPS 分別爲0.47/0.60/0.81 元。以2022 年10 月27 日收盤價10.51 元爲基準，對應PE 分別22.20/17.66/12.92 倍。結合行業景氣度，看好公司發展，維持“強烈推薦”評級。
風險提示
環保政策收緊；檢測行業下游需求不及預期；釹鐵硼下游需求不及預期
