事件：公司发布2022年三季度报告，2022年前三季度实现营收3.5亿元（同比+75.1%）。归母净利润5139.9 万元（同比+196.2%）；其中，Q3单季度实现营收1.3 亿元（同比+108.9%），归母净利润1965.7 万元（同比+1602.6%）。
营收归母双增，在手订单充裕。公司营收大幅增长主要系公司电力物联网市场业绩大幅增长，芯片技术及相关产品在物联网细分市场上的应用也在积极推进，拉动归母净利润高增。截止2022 年Q3，公司在手订单1.66 亿元，同比增长61.3%。利润率方面，公司Q3单季毛利率为41%（同比+1.6pp），净利率为15%（同比+13.3pp）。费用率方面，管理费率为4.6%（同比-3.5pp），财务费率-0.4%，销售费率9.4%（同比-3.7pp），研发费用率为4.9%（同比+1.2pp）。
电力物联网市场需求稳定，双模通信芯片完成验证。公司依托电力物联网基础构建“芯片、模组、终端、系统”的研发路线，前三季度电力物联网业务实现大幅增长。在产能得到有效保障的情况下，公司订单充裕且稳步增长。前三季度，公司在国网招标中实现重大突破，首次中标集中器终端产品。南网市场方面，在第一批电能计量设备及宽带载波模块检测中，公司产品一次性全部过检。
芯片产品方面，HPLC+HRF双模通信芯片完成量产验证，消费IoT领域PLC SoC芯片开启流片。模组产品方面，公司成功研发HPLC+HRF 双模模组，并面向物联网推出专用型电力线通信模组。
募资发行3.8 亿可转债，着力开拓非电力领域。公司拟发行可转债募资约3.8亿，其中1.5 亿用于智慧光伏及电池智慧管理项目，1.4亿用于智能家居多模通信网关及智能设备项目，0.9 亿元用于储备资金。公司发力非电网领域，在智慧路灯领域公司市占率超过约50%，同时承担高铁能源管理系统建设，推进导入智慧光伏试点项目等。智能家居方面，公司与AO.SMITH、联想展开全方位合作，在腾讯云照明及家居行业智能峰会上，与腾讯连连联合发布PLC全屋智能解决方案，智慧物联趋势下的新应用场景有望为公司带来新的业绩增长点。
盈利预测与投资建议。预计2022-2024 年归母净利润分别为1.1、2.2、2.6 亿元，对应PE 分别为32、16、13 倍，维持“买入”评级。
风险提示：政策推进不及预期风险；上游芯片供给不足和原材料上涨风险；下游应用场景开拓不及预期风险，新冠疫情反复风险。
事件：公司發佈2022年三季度報告，2022年前三季度實現營收3.5億元（同比+75.1%）。歸母淨利潤5139.9 萬元（同比+196.2%）；其中，Q3單季度實現營收1.3 億元（同比+108.9%），歸母淨利潤1965.7 萬元（同比+1602.6%）。
營收歸母雙增，在手訂單充裕。公司營收大幅增長主要系公司電力物聯網市場業績大幅增長，芯片技術及相關產品在物聯網細分市場上的應用也在積極推進，拉動歸母淨利潤高增。截止2022 年Q3，公司在手訂單1.66 億元，同比增長61.3%。利潤率方面，公司Q3單季毛利率為41%（同比+1.6pp），淨利率為15%（同比+13.3pp）。費用率方面，管理費率為4.6%（同比-3.5pp），財務費率-0.4%，銷售費率9.4%（同比-3.7pp），研發費用率為4.9%（同比+1.2pp）。
電力物聯網市場需求穩定，雙模通信芯片完成驗證。公司依託電力物聯網基礎構建“芯片、模組、終端、系統”的研發路線，前三季度電力物聯網業務實現大幅增長。在產能得到有效保障的情況下，公司訂單充裕且穩步增長。前三季度，公司在國網招標中實現重大突破，首次中標集中器終端產品。南網市場方面，在第一批電能計量設備及寬帶載波模塊檢測中，公司產品一次性全部過檢。
芯片產品方面，HPLC+HRF雙模通信芯片完成量產驗證，消費IoT領域PLC SoC芯片開啟流片。模組產品方面，公司成功研發HPLC+HRF 雙模模組，並面向物聯網推出專用型電力線通信模組。
募資發行3.8 億可轉債，着力開拓非電力領域。公司擬發行可轉債募資約3.8億，其中1.5 億用於智慧光伏及電池智慧管理項目，1.4億用於智能家居多模通信網關及智能設備項目，0.9 億元用於儲備資金。公司發力非電網領域，在智慧路燈領域公司市佔率超過約50%，同時承擔高鐵能源管理系統建設，推進導入智慧光伏試點項目等。智能家居方面，公司與AO.SMITH、聯想展開全方位合作，在騰訊雲照明及家居行業智能峯會上，與騰訊連連聯合發佈PLC全屋智能解決方案，智慧物聯趨勢下的新應用場景有望為公司帶來新的業績增長點。
盈利預測與投資建議。預計2022-2024 年歸母淨利潤分別為1.1、2.2、2.6 億元，對應PE 分別為32、16、13 倍，維持“買入”評級。
風險提示：政策推進不及預期風險；上游芯片供給不足和原材料上漲風險；下游應用場景開拓不及預期風險，新冠疫情反覆風險。
