公司2022Q3 单季度业绩同比增长9 倍。公司2022 年Q1-Q3 共实现营业收入42.81 亿元,同比增长5.08%;实现归母净利润1.63 亿元,同比增长631.68%;实现扣非后归母净利润1.58 亿元,同比增长867.28%。公司2022Q3 单季度实现营收14.99 亿元(同比+23.72%,环比+3.75%);实现归母净利润0.42 亿元(同比+941.16%,环比-36.94%);扣非后归母净利润0.42 亿元(同比+1714.65%,环比-35.38%)。
公司自2018 年以来持续布局电池箔项目。2020 年公司通过公开发行可转债的方式募资投建“年产7.2 万吨高精度电子铝箔生产项目”,分为一期4 万吨+二期3.2 万吨,其中一期于2018 年开始建设,并于2021 年12 月开始投产,二期项目建设已同时启动。2021 年公司投资11.92 亿元新建“年产13 万吨高精铝板带项目”,包括8 万吨锂电池正极用铝箔坯料及5 万吨双零铝箔坯料板卷。今年7 月公司以子公司深圳宇锵为主体投资建设“年产5 万吨新能源涂炭箔项目”;8 月公司公告了向特定对象发行股票并在创业板上市的募集说明书,拟募集资金总额不超过17 亿元,其中12 亿元投资于“年产10 万吨动力及储能电池箔项目”(该项目投资总额20.82 亿元),项目建设期2 年。
公司2022Q1-Q3 实现铝箔销量7.56 万吨。在铝加工业务板块,公司2021年实现销量合计12.35 万吨,其中电池铝箔2,886 吨,电池铝箔坯料2.3万吨;2022Q1-Q3 铝箔产品实现销量7.56 万吨,包括安徽中基基地2.08万吨以及江苏中基基地5.48 万吨。公司的电池铝箔下游客户包括宁德时代、多氟多、欣旺达等多家知名电池生产企业。
风险提示:下游储能及动力电池需求不及预期的风险;进入行业的企业数量增加,产能产量过剩导致电池铝箔加工费下调、盈利能力降低的风险;公司产品产销量不及预期的风险。
投资建议:首次覆盖,给予“买入”评级。
预计公司2022-2024 年营收为59.90/66.66/78.87 亿元, 同比增速10.17%/11.28%/18.32%;归母净利润为2.62/3.69/5.19 亿元,同比增速695.73%/41.06%/40.56%;摊薄EPS 为0.36/0.51/0.72 元,当前股价对应PE为25.15/17.83/12.68X。考虑到公司作为国内主要的电池铝箔生产企业之一,产能快速扩张,未来电池铝箔光箔及涂炭箔的产品市占率有望进一步提升,同时已经在复合铜箔领域有所布局,首次覆盖,给予“买入”评级。
公司2022Q3 單季度業績同比增長9 倍。公司2022 年Q1-Q3 共實現營業收入42.81 億元,同比增長5.08%;實現歸母淨利潤1.63 億元,同比增長631.68%;實現扣非後歸母淨利潤1.58 億元,同比增長867.28%。公司2022Q3 單季度實現營收14.99 億元(同比+23.72%,環比+3.75%);實現歸母淨利潤0.42 億元(同比+941.16%,環比-36.94%);扣非後歸母淨利潤0.42 億元(同比+1714.65%,環比-35.38%)。
公司自2018 年以來持續佈局電池箔項目。2020 年公司通過公開發行可轉債的方式募資投建“年產7.2 萬噸高精度電子鋁箔生產項目”,分為一期4 萬噸+二期3.2 萬噸,其中一期於2018 年開始建設,並於2021 年12 月開始投產,二期項目建設已同時啟動。2021 年公司投資11.92 億元新建“年產13 萬噸高精鋁板帶項目”,包括8 萬噸鋰電池正極用鋁箔坯料及5 萬噸雙零鋁箔坯料板卷。今年7 月公司以子公司深圳宇鏘為主體投資建設“年產5 萬噸新能源塗炭箔項目”;8 月公司公告了向特定對象發行股票並在創業板上市的募集説明書,擬募集資金總額不超過17 億元,其中12 億元投資於“年產10 萬噸動力及儲能電池箔項目”(該項目投資總額20.82 億元),項目建設期2 年。
公司2022Q1-Q3 實現鋁箔銷量7.56 萬噸。在鋁加工業務板塊,公司2021年實現銷量合計12.35 萬噸,其中電池鋁箔2,886 噸,電池鋁箔坯料2.3萬噸;2022Q1-Q3 鋁箔產品實現銷量7.56 萬噸,包括安徽中基基地2.08萬噸以及江蘇中基基地5.48 萬噸。公司的電池鋁箔下游客户包括寧德時代、多氟多、欣旺達等多家知名電池生產企業。
風險提示:下游儲能及動力電池需求不及預期的風險;進入行業的企業數量增加,產能產量過剩導致電池鋁箔加工費下調、盈利能力降低的風險;公司產品產銷量不及預期的風險。
投資建議:首次覆蓋,給予“買入”評級。
預計公司2022-2024 年營收為59.90/66.66/78.87 億元, 同比增速10.17%/11.28%/18.32%;歸母淨利潤為2.62/3.69/5.19 億元,同比增速695.73%/41.06%/40.56%;攤薄EPS 為0.36/0.51/0.72 元,當前股價對應PE為25.15/17.83/12.68X。考慮到公司作為國內主要的電池鋁箔生產企業之一,產能快速擴張,未來電池鋁箔光箔及塗炭箔的產品市佔率有望進一步提升,同時已經在複合銅箔領域有所佈局,首次覆蓋,給予“買入”評級。