事件：公司公布22年三季报，前三季度实现营收42.81亿元，同比+5.08%,实现归母净利润1.63亿元，同比+631.68%，实现扣非归母净利涧1.58亿元，同比+867.28%；22Q3实现营收14.99亿元，同比+23.72%,环比+3,73%，实现归母净利润0.42亿元，同比+941.16%，环比-36.51%
锂电铝箔持续放量，铝价内外价差收窄拖累业绩.22Q1-3实现铝箔销量7.56万吨，其中江苏中基5.48万吨，安徽中基2.08万吨。结合半年报及一季报披露，22Q3实现铝箔销量2.65万吨，其中江苏中基182万吨（环比+0.55%），安徽中基0.83万吨（环比+13.7%，随着安微基地产能持续爬产，公司锂电铝箔产能持续释放。据Wid,22Q3公司毛利率为11.99%，环比-1.29pp,净利率为2.88%，环比-1.67%，主因沪伦铝价价差收窄导致公司相关铝箔出口单吨毛利出现下滑」铝箔产能加快扩建，高阻隔膜供应光伏板厂商。安徽中基二期32万吨铝箔项目正在进行基础安装工程施工，三期10万吨动力及储能电池箔项目规划建设手续及设备选型招标工作有序落实，万顺新富瑞启动建设15000吨电池箔分切项目，公司开发的应用于便携式光伏产品的高阻隔膜已开始供应下游光伏板厂商。
盈利预测与投资建议：预计公司22-24年营收分别为70.09亿元、86.67亿元以及103.61亿元，归母净利润分别为2.05亿元、3.67亿元以及5.18亿元，对应EPS分别为0.28、0.51、0.72元/股。基于可比公司估值及公司切入复合铜箔和光伏背板高阻福膜等领域，我们认为公司23年合理估值水平为20倍，对应合理价值为10.18元/股，维持公司“买入”评级。
风险提示：原材料价格大幅波动，铝箔投产不及预期，加工费下降。
事件：公司公佈22年三季報，前三季度實現營收42.81億元，同比+5.08%,實現歸母淨利潤1.63億元，同比+631.68%，實現扣非歸母淨利澗1.58億元，同比+867.28%；22Q3實現營收14.99億元，同比+23.72%,環比+3,73%，實現歸母淨利潤0.42億元，同比+941.16%，環比-36.51%
鋰電鋁箔持續放量，鋁價內外價差收窄拖累業績.22Q1-3實現鋁箔銷量7.56萬噸，其中江蘇中基5.48萬噸，安徽中基2.08萬噸。結合半年報及一季報披露，22Q3實現鋁箔銷量2.65萬噸，其中江蘇中基182萬噸（環比+0.55%），安徽中基0.83萬噸（環比+13.7%，隨着安微基地產能持續爬產，公司鋰電鋁箔產能持續釋放。據Wid,22Q3公司毛利率為11.99%，環比-1.29pp,淨利率為2.88%，環比-1.67%，主因滬倫鋁價價差收窄導致公司相關鋁箔出口單噸毛利出現下滑」鋁箔產能加快擴建，高阻隔膜供應光伏板廠商。安徽中基二期32萬噸鋁箔項目正在進行基礎安裝工程施工，三期10萬噸動力及儲能電池箔項目規劃建設手續及設備選型招標工作有序落實，萬順新富瑞啟動建設15000噸電池箔分切項目，公司開發的應用於便攜式光伏產品的高阻隔膜已開始供應下游光伏板廠商。
盈利預測與投資建議：預計公司22-24年營收分別為70.09億元、86.67億元以及103.61億元，歸母淨利潤分別為2.05億元、3.67億元以及5.18億元，對應EPS分別為0.28、0.51、0.72元/股。基於可比公司估值及公司切入複合銅箔和光伏背板高阻福膜等領域，我們認為公司23年合理估值水平為20倍，對應合理價值為10.18元/股，維持公司“買入”評級。
風險提示：原材料價格大幅波動，鋁箔投產不及預期，加工費下降。
