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兄弟科技(002562):前三季度业绩高增 在建扩产空间广阔

兄弟科技(002562):前三季度業績高增 在建擴產空間廣闊

中泰證券 ·  2022/10/27 00:00  · 研報

事件:公司於2022 年10 月27 日發佈2022 年三季報,2022Q3 實現營業收入8.42億元,同比增長35.69%,實現歸屬母公司股東的淨利潤0.44 億元,同比增長282.96%,實現扣非後歸母淨利潤0.43 億元,同比增長527.78%。

點評:

產品價格景氣疊加苯二酚項目放量,前三季度業績大增。公司前三季度實現營業收入26.52 億元,同比+39.14%;實現淨利潤2.74 億元,同比+9105.58%。其中Q3實現收入8.42 億元,同比+35.69%、環比-9.41%;實現淨利潤4379 萬元,同比+282.69%、環比-65.69%。Q3 毛利率爲20.14%,淨利率爲5.2%,分別同比+5.27pct、環比-8.44pct,同比+3.36pct、環比-8.52pct。主要原因爲部分維生素產品及鉻鹽產品價格上漲及“年產20000 噸苯二酚、31100 噸苯二酚衍生物建設項目-一期工程”等新項目銷售增加。根據wind,2022 前三季度維生素K3、泛酸鈣、維生素B1、煙酰胺的均價爲189 元/千克、306 元/千克、149 元/千克、44 元/千克,分別同比+168%、+318%、-13%、-19%。Q3 利潤環比有所下滑,預計與部分產品價格下跌、對苯二酚需求放緩有關。根據wind,Q3 維生素K3、泛酸鈣、維生素B1、煙酰胺的均價爲195 元/千克、233 元/千克、139 元/千克、34 元/千克,分別同比+174%、+215%、-12%、-39%,環比+2%、-39%、-8%、-32%。

轉型根基穩固,在建擴大空間。近年公司以維生素爲基,走上轉型升級之路,持續推進香精香料爲爲代表的精細化工、以碘造影劑爲代表的醫藥原料藥項目。其中“年產20000 噸苯二酚、31100 噸苯二酚衍生物建設項目-一期工程”項目於2020年投產,目前產能仍在釋放中。二期工程於2022 年上半年已正式啓動建設,預計將於2023 年第四季度投產。“苯二酚二期工程”建成後,將最終形成2 萬噸鄰苯二酚與對苯二酚產能,以及1 萬噸香蘭素與乙基香蘭素產能,將顯著提升公司“苯二酚”產業鏈的綜合競爭力。年產1000 噸碘造影劑及其中間體建設項目—一期工程”

項目於2020 年投產,目前碘造影劑中間體主要用戶均已通過認證並實現商業化銷售,正在推進原料藥報備審批工作。此外,公司也在積極鉻鹽在儲能領域的發展趨勢及發展機會。公司新佈局的精細化工和醫藥中間藥等新業務,附加值更高、競爭格局更好,隨着業績逐漸兌現,公司成長空間更爲廣闊。

盈利預測:基於價格假設發生變化,我們調整了公司的盈利預測。預計2022-2024年公司淨利潤分別爲3.4 億元、5.7 億元、6.8 億元(原值爲5.1 億元、7.8 億元、8.9 億元),對應PE 分別爲17、10、9 倍,維持“買入”評級。

風險提示:維生素產品價格下滑、精細化工板塊產能釋放不及預期、原料大幅上漲、原料藥審批及銷售不及預期。

譯文內容由第三人軟體翻譯。


以上內容僅用作資訊或教育之目的,不構成與富途相關的任何投資建議。富途竭力但無法保證上述全部內容的真實性、準確性和原創性。
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