投资要点:
公司发布2022 年三季报:报告期内公司实现营收15.88 亿元(YoY+34%), 归母净利润2.55 亿元(YoY+39%),扣非后归母净利润2.30 亿元(YoY+46%)。其中Q3 单季度实现营收6.38 亿元(YoY+40%, QoQ+17%), 归母净利润1.13 亿元(YoY+66%,QoQ+23%),扣非后归母净利润1.08 亿元(YoY+96%, QoQ+33%),业绩符合预期。
Q3 季度公司综合毛利率24.75%,同比增长1.81pct,环比增长2.56pct,净利率17.65%,同比增长2.76pct,环比降低0.82pct。费用方面,公司Q3 财务费用-1235 万元,主要得益于美元升值带来的汇兑收益,管理费用2008 万元,同环比均有所上涨。
糖醇产品海外需求旺盛,新产能如期投放,汇率及海运成本改善,公司Q3 业绩再创新高。
欧洲能源成本高涨,相关功能性糖醇企业生产及成本受到影响,公司作为全球主要的晶体木糖醇、晶体山梨糖醇及晶体麦芽糖醇生产企业,产品出口需求旺盛。今年8 月,公司2万吨麦芽糖醇扩产技改项目如期投产,产能快速释放,投产即满产,为公司业绩带来增量。
同时Q3 季度汇率出现较大波动,美元升值给公司带来2000 万左右的汇兑收益,叠加海运成本改善,公司业绩再创历史新高。
舟山基地围绕健康食品配料领域布局,巩固糖醇行业地位,进一步丰富产品结构,打开未来成长空间。今年9 月公司发布可转债项目预案,拟在浙江舟山国际粮油产业园区规划建设第二生产基地,布局100 万吨玉米深加工健康食品配料项目,以玉米作为生产原料,生产山梨糖醇、果葡糖浆、麦芽糖浆、葡萄糖浆、麦芽糖醇、甘露糖醇、聚葡萄糖、抗性糊精、食品用变性淀粉、阿洛酮糖等健康食品配料产品。纵向完善上游供应链布局,保障主要原材料淀粉的供应,横向发展持续丰富产品结构,满足客户多样化需求。此外,舟山国际粮油产业园区是我国东部沿海地区重要的粮食集散中心和加工贸易基地,是国家港口型物流枢纽核心区块之一。大规模的粮食储存和周转量保证了公司项目所需的玉米等主要原材料的稳定供应,有效降低物流运输成本。
投资分析意见:三季度业绩再创新高,汇率及海运成本等因素起到积极影响,上调公司2022年归母净利润预测为3.31 亿元(原值为3.08),维持2023-2024 年归母净利润预测为4.46、5.70 亿元,对应PE 分别为20X、15X、11X,维持“增持”评级。
风险提示:1)原材料价格大幅上涨;2)产品价格大幅波动;3)新项目推进不及预期。
投資要點:
公司發佈2022 年三季報:報告期內公司實現營收15.88 億元(YoY+34%), 歸母淨利潤2.55 億元(YoY+39%),扣非後歸母淨利潤2.30 億元(YoY+46%)。其中Q3 單季度實現營收6.38 億元(YoY+40%, QoQ+17%), 歸母淨利潤1.13 億元(YoY+66%,QoQ+23%),扣非後歸母淨利潤1.08 億元(YoY+96%, QoQ+33%),業績符合預期。
Q3 季度公司綜合毛利率24.75%,同比增長1.81pct,環比增長2.56pct,淨利率17.65%,同比增長2.76pct,環比降低0.82pct。費用方面,公司Q3 財務費用-1235 萬元,主要得益於美元升值帶來的匯兌收益,管理費用2008 萬元,同環比均有所上漲。
糖醇產品海外需求旺盛,新產能如期投放,匯率及海運成本改善,公司Q3 業績再創新高。
歐洲能源成本高漲,相關功能性糖醇企業生產及成本受到影響,公司作爲全球主要的晶體木糖醇、晶體山梨糖醇及晶體麥芽糖醇生產企業,產品出口需求旺盛。今年8 月,公司2萬噸麥芽糖醇擴產技改項目如期投產,產能快速釋放,投產即滿產,爲公司業績帶來增量。
同時Q3 季度匯率出現較大波動,美元升值給公司帶來2000 萬左右的匯兌收益,疊加海運成本改善,公司業績再創歷史新高。
舟山基地圍繞健康食品配料領域佈局,鞏固糖醇行業地位,進一步豐富產品結構,打開未來成長空間。今年9 月公司發佈可轉債項目預案,擬在浙江舟山國際糧油產業園區規劃建設第二生產基地,佈局100 萬噸玉米深加工健康食品配料項目,以玉米作爲生產原料,生產山梨糖醇、果葡糖漿、麥芽糖漿、葡萄糖漿、麥芽糖醇、甘露糖醇、聚葡萄糖、抗性糊精、食品用變性澱粉、阿洛酮糖等健康食品配料產品。縱向完善上游供應鏈佈局,保障主要原材料澱粉的供應,橫向發展持續豐富產品結構,滿足客戶多樣化需求。此外,舟山國際糧油產業園區是我國東部沿海地區重要的糧食集散中心和加工貿易基地,是國家港口型物流樞紐核心區塊之一。大規模的糧食儲存和週轉量保證了公司項目所需的玉米等主要原材料的穩定供應,有效降低物流運輸成本。
投資分析意見:三季度業績再創新高,匯率及海運成本等因素起到積極影響,上調公司2022年歸母淨利潤預測爲3.31 億元(原值爲3.08),維持2023-2024 年歸母淨利潤預測爲4.46、5.70 億元,對應PE 分別爲20X、15X、11X,維持“增持”評級。
風險提示:1)原材料價格大幅上漲;2)產品價格大幅波動;3)新項目推進不及預期。