事件：
10月26日晚公司发布三季报，前三季度营收20.56亿元，同比增长33.84%；归母净利润1.43亿元，同比下降21.51%；归母扣非净利润1.31亿元，同比增长125.13%。第三季度实现归母扣非净利润0.57亿元，同比增长59.94%。
近五个季度单季度毛利率分别为18.04%/16.86%/17.30%/21.14%/23.20%。
新能源变压器业务增长迅速，数字化工厂投产提升产能新能源用变流器（光伏逆变器、储能Pcs、风电变流器）、BMS、升压变是直流电上网必备装备。公司电感供应光伏逆变器和储能Pcs、升压变供应光伏电场和大型储能。今年上半年新能源产品收入5.60亿元，同比增长121.72%，保持快速增长势头。今年10月应用于光伏发电系统的升压并网系统的江西数字化工厂主厂房建成投产，为后续公司提升订单承接和生产能力、进一步提升市占率做好产能准备。
数字能源和电碳科技进一步扩充产能，增发取得批复公司拟非公开发行股票募资总额不超过12.24亿元，用于中压直流供电系统智能制造建设项目、智能箱变及储能系列产品数字化工厂建设项目、研发中心建设项目以及补充流动资金。生产项目由江西伊戈尔数字能源技术有限公司实施、研发中心项目由广东伊戈尔电碳科技有限公司实施。项目投产后，数据中心移相变压器和数据中心电源、新能源智能箱式变电站和储能变压器实现量产。10月14日证监会核准批复。
股权激励授予完成，强化核心骨干工作动力
今年4月，公司发布第二期股权激励，拟授予激励对象权益总计500万份，其中股票期权200万份、限制性股票300万股，并于5月31日、10月15日分两次授予完成。本次激励涉及对象共计195人，主要为公司核心骨干，有利于进一步强化工作动力。
盈利预测、估值与评级
我们预计公司2022-24年收入分别为30.29/39.09/51.78亿元，对应增速分别为35.84%/29.03%/32.47%，净利润分别为2.03/3.47/5.06亿元，对应增速3.99%/71.26%/45.91%，3年CAGR 37%，EPS分别为0.68/1.16/1.69元/股，当前股价PE分别为27.18/15.87/10.88倍。公司在光伏配套领域奠定头部地位、储能配套领域顺利拓展，智慧工厂产能扩张充分。考虑到公司业务成长性，我们给予公司23年30倍PE，目标价34.82元。维持“买入”评级。
风险提示：行业需求不及预期，原材料价格大幅波动,产能爬坡不及预期等。
事件：
10月26日晚公司發佈三季報，前三季度營收20.56億元，同比增長33.84%；歸母淨利潤1.43億元，同比下降21.51%；歸母扣非淨利潤1.31億元，同比增長125.13%。第三季度實現歸母扣非淨利潤0.57億元，同比增長59.94%。
近五個季度單季度毛利率分別爲18.04%/16.86%/17.30%/21.14%/23.20%。
新能源變壓器業務增長迅速，數字化工廠投產提升產能新能源用變流器（光伏逆變器、儲能Pcs、風電變流器）、BMS、升壓變是直流電上網必備裝備。公司電感供應光伏逆變器和儲能Pcs、升壓變供應光伏電場和大型儲能。今年上半年新能源產品收入5.60億元，同比增長121.72%，保持快速增長勢頭。今年10月應用於光伏發電系統的升壓併網系統的江西數字化工廠主廠房建成投產，爲後續公司提升訂單承接和生產能力、進一步提升市佔率做好產能準備。
數字能源和電碳科技進一步擴充產能，增發取得批覆公司擬非公開發行股票募資總額不超過12.24億元，用於中壓直流供電系統智能製造建設項目、智能箱變及儲能系列產品數字化工廠建設項目、研發中心建設項目以及補充流動資金。生產項目由江西伊戈爾數字能源技術有限公司實施、研發中心項目由廣東伊戈爾電碳科技有限公司實施。項目投產後，數據中心移相變壓器和數據中心電源、新能源智能箱式變電站和儲能變壓器實現量產。10月14日證監會覈准批覆。
股權激勵授予完成，強化核心骨幹工作動力
今年4月，公司發佈第二期股權激勵，擬授予激勵對象權益總計500萬份，其中股票期權200萬份、限制性股票300萬股，並於5月31日、10月15日分兩次授予完成。本次激勵涉及對象共計195人，主要爲公司核心骨幹，有利於進一步強化工作動力。
盈利預測、估值與評級
我們預計公司2022-24年收入分別爲30.29/39.09/51.78億元，對應增速分別爲35.84%/29.03%/32.47%，淨利潤分別爲2.03/3.47/5.06億元，對應增速3.99%/71.26%/45.91%，3年CAGR 37%，EPS分別爲0.68/1.16/1.69元/股，當前股價PE分別爲27.18/15.87/10.88倍。公司在光伏配套領域奠定頭部地位、儲能配套領域順利拓展，智慧工廠產能擴張充分。考慮到公司業務成長性，我們給予公司23年30倍PE，目標價34.82元。維持“買入”評級。
風險提示：行業需求不及預期，原材料價格大幅波動,產能爬坡不及預期等。
