事项：
22Q3 营业收入50.62 亿, 同比+200.04%,环比+19.38%; 归母净利润3.56 亿, 同比增长+105.17%, 环比-21.59%; 扣非归母净利润3.52 亿元, 同比增长107.98%, 环比-21.02%。22Q3 毛利率13.53%, 环比下降5.08pcts; 22Q3 费用率4.51%,环比下降0.46%; 22Q3 净利率7.03%,环比下降3.67pcts。
评论：
产销双升：受益于下游需求旺盛，公司年产4 万吨车用锂电池正极材料扩产项目满产运行，二期项目部分产线已进入试运行阶段，同时两款超高镍9 系NCA和NCM 产品完成客户验证，已实现百吨级出货，产销量同比实现大幅增长；
持续提效降本：公司新产线投入生产的新技术新设备，提高产线生产效率，降低生产成本，同时受益于产能规模扩张带来的规模效应，成本控制能力进一步提升，助推净利润增长；
原材料供应稳定：公司采取与供应商签订长期合作协议的方式应对原材料价格和供给波动，有效保证原材料稳定供给，有序推进生产，按时按量交付客户订单;
投资建议：基于公司净盈利能力提升，产销量稳中有增，我们预计公司2022-2024 年归母净利润为分别为15.12/18.81/23.28 亿元，当前市值对应PE分别为19/16/13 倍。参考可比公司估值，给予2023 年20xPE，对应目标价19.5元，维持“强推”评级。
风险提示：新能源车市场需求不及预期、原材料供应及价格波动风险、技术路线替代风险等。
事項：
22Q3 營業收入50.62 億, 同比+200.04%,環比+19.38%; 歸母淨利潤3.56 億, 同比增長+105.17%, 環比-21.59%; 扣非歸母淨利潤3.52 億元, 同比增長107.98%, 環比-21.02%。22Q3 毛利率13.53%, 環比下降5.08pcts; 22Q3 費用率4.51%,環比下降0.46%; 22Q3 淨利率7.03%,環比下降3.67pcts。
評論：
產銷雙升：受益於下游需求旺盛，公司年產4 萬噸車用鋰電池正極材料擴產項目滿產運行，二期項目部分產線已進入試運行階段，同時兩款超高鎳9 系NCA和NCM 產品完成客戶驗證，已實現百噸級出貨，產銷量同比實現大幅增長；
持續提效降本：公司新產線投入生產的新技術新設備，提高產線生產效率，降低生產成本，同時受益於產能規模擴張帶來的規模效應，成本控制能力進一步提升，助推淨利潤增長；
原材料供應穩定：公司採取與供應商簽訂長期合作協議的方式應對原材料價格和供給波動，有效保證原材料穩定供給，有序推進生產，按時按量交付客戶訂單;
投資建議：基於公司淨盈利能力提升，產銷量穩中有增，我們預計公司2022-2024 年歸母淨利潤爲分別爲15.12/18.81/23.28 億元，當前市值對應PE分別爲19/16/13 倍。參考可比公司估值，給予2023 年20xPE，對應目標價19.5元，維持“強推”評級。
風險提示：新能源車市場需求不及預期、原材料供應及價格波動風險、技術路線替代風險等。
