业绩简评
10 月25 日,公司发布2022 年三季报。1)前三季度实现营收6.68 亿元,同比增长15.23%;归母净利润0.53 亿元,同比下降43.15%;扣非归母净利润0.33 亿元,同比下降63.20%。2)单Q3,营收2.66 亿元,同比增长19.48%;归母净利润0.12 亿元,同比下降64.82%;扣非归母净利润0.02亿元,同比下降93.76%。
经营分析
消费电子终端需求疲软影响TWS 耳机业务,1H22 原材料钴酸锂价格上涨影响盈利能力。前三季度收入端公司业绩同比增长15%,增速不及预期主要系终端客户需求较弱且公司新业务逐步开始释放,有一定收入确认周期。前三季度毛利率为22.15%,同比下降14.40 pct,净利率为8.00%,同比下降8.22pct,盈利能力下滑主要系1H22 钴酸锂价格上涨,公司价格传导周期在1 年左右承担主要成本压力。
技术壁垒巩固龙头地位,AR/VR、游戏机、电子烟有望放量。在消费疲软大环境下,公司凭借独有叠片扣式电池专利技术,配合下游消费电子市场迭代趋势,强化叠片技术优势,向高要求、高单机价值量等符合产品需求的方向发展。VR/AR 端下游终端客户需求释放,预计公司Q4 至明年有望大规模出货,成为公司业绩新动力。除此之外,随着产品应用市场不断扩充,未来看好公司在智能手环、游戏手柄、电子烟、无人机等领域的增长空间。
盈利预测&投资建议
考虑到消费电子需求疲软以及多项原材料价格上涨情况,预计2022~2024年公司归母净利润为0.85、1.29、1.93 亿元,同比-16%、+52%、+50%,对应PE 估值为48、32、21 倍,维持买入评级。
风险提示
核心技术外泄风险、原材料价格上涨风险、技术迭代不及需求风险、下游应用领域集中风险、专利被侵权风险、限售股解禁风险等。
業績簡評
10 月25 日,公司發佈2022 年三季報。1)前三季度實現營收6.68 億元,同比增長15.23%;歸母淨利潤0.53 億元,同比下降43.15%;扣非歸母淨利潤0.33 億元,同比下降63.20%。2)單Q3,營收2.66 億元,同比增長19.48%;歸母淨利潤0.12 億元,同比下降64.82%;扣非歸母淨利潤0.02億元,同比下降93.76%。
經營分析
消費電子終端需求疲軟影響TWS 耳機業務,1H22 原材料鈷酸鋰價格上漲影響盈利能力。前三季度收入端公司業績同比增長15%,增速不及預期主要系終端客戶需求較弱且公司新業務逐步開始釋放,有一定收入確認週期。前三季度毛利率爲22.15%,同比下降14.40 pct,淨利率爲8.00%,同比下降8.22pct,盈利能力下滑主要系1H22 鈷酸鋰價格上漲,公司價格傳導週期在1 年左右承擔主要成本壓力。
技術壁壘鞏固龍頭地位,AR/VR、遊戲機、電子煙有望放量。在消費疲軟大環境下,公司憑藉獨有疊片扣式電池專利技術,配合下游消費電子市場迭代趨勢,強化疊片技術優勢,向高要求、高單機價值量等符合產品需求的方向發展。VR/AR 端下游終端客戶需求釋放,預計公司Q4 至明年有望大規模出貨,成爲公司業績新動力。除此之外,隨着產品應用市場不斷擴充,未來看好公司在智能手環、遊戲手柄、電子煙、無人機等領域的增長空間。
盈利預測&投資建議
考慮到消費電子需求疲軟以及多項原材料價格上漲情況,預計2022~2024年公司歸母淨利潤爲0.85、1.29、1.93 億元,同比-16%、+52%、+50%,對應PE 估值爲48、32、21 倍,維持買入評級。
風險提示
核心技術外泄風險、原材料價格上漲風險、技術迭代不及需求風險、下游應用領域集中風險、專利被侵權風險、限售股解禁風險等。