事件
10 月24 日公司发布2022 年三季度报告，公司2022 年Q1-Q3 归母净利润同比增加112.25%。
点评
2022 年Q1-Q3 归母净利润同比增长112%。公司2022 年Q1-Q3 实现营业收入约为59.52 亿元，同比下降约3.6%；实现归母净利润12.53亿元，同比增长约112.25%。公司2022 年Q3 实现营业收入约为17.19亿元，同比下降约21.16%，实现归母净利润4.65 亿元，同比增长约73.47%。公司2022Q1-Q3 归母净利润提升主要原因包括参股公司新疆天池能源有限责任公司净利润增长；铝电子新材料及铝制品价格上涨。
发行可转债，进一步扩张产能。公司于2022 年9 月29 日公开发行可转换公司债券，拟募集资金不超过13.8 亿元，募集资金拟用于高性能高纯铝清洁生产项目、节能减碳循环经济铝基新材料产业化项目、绿色高纯高精电子新材料项目以及高性能高压电子新材料项目。
下游应用领域广阔，需求向好。2020 年家电、照明、计算机设备领域在全球铝电解电容器市场规模中占比分别为24%、14%、13%。新能源汽车方面，2022 年8 月，全国新能源汽车产量、销量分别为69.1 万辆、66.6 万辆，同比增加123.6%、107.5%。截至2022 年8 月，全国累计充电桩数量为162.3 万个，同比增加64.8%。风电和光伏方面，截至2022年8 月，全国风电装机累计新增1614 万千瓦，同比增加10.3%；全国光伏装机累计新增4447 万千瓦，同比增加101.7%。家电方面，2022 年8月，空调产量同比增加6.1%；家用洗衣机产量同比增加2.5%；彩电产量同比增加16.5%。
投资建议
下游领域高景气， 公司未来业绩将持续放量。我们预期2022/2023/2024 年公司归母净利润分别为11.07/13.16/16.07 亿元，对应的EPS 分别为0.82/0.98/1.19 元。以2022 年10 月24 日收盘价8.32 元为基准，对应PE 分别10.12/8.52/6.97 倍。结合行业景气度，看好公司发展，维持“强烈推荐”评级。
风险提示
环保政策趋严、下游需求不及预期、募投扩产项目进度与盈利不及预期。
事件
10 月24 日公司發佈2022 年三季度報告，公司2022 年Q1-Q3 歸母淨利潤同比增加112.25%。
點評
2022 年Q1-Q3 歸母淨利潤同比增長112%。公司2022 年Q1-Q3 實現營業收入約爲59.52 億元，同比下降約3.6%；實現歸母淨利潤12.53億元，同比增長約112.25%。公司2022 年Q3 實現營業收入約爲17.19億元，同比下降約21.16%，實現歸母淨利潤4.65 億元，同比增長約73.47%。公司2022Q1-Q3 歸母淨利潤提升主要原因包括參股公司新疆天池能源有限責任公司淨利潤增長；鋁電子新材料及鋁製品價格上漲。
發行可轉債，進一步擴張產能。公司於2022 年9 月29 日公開發行可轉換公司債券，擬募集資金不超過13.8 億元，募集資金擬用於高性能高純鋁清潔生產項目、節能減碳循環經濟鋁基新材料產業化項目、綠色高純高精電子新材料項目以及高性能高壓電子新材料項目。
下游應用領域廣闊，需求向好。2020 年家電、照明、計算機設備領域在全球鋁電解電容器市場規模中佔比分別爲24%、14%、13%。新能源汽車方面，2022 年8 月，全國新能源汽車產量、銷量分別爲69.1 萬輛、66.6 萬輛，同比增加123.6%、107.5%。截至2022 年8 月，全國累計充電樁數量爲162.3 萬個，同比增加64.8%。風電和光伏方面，截至2022年8 月，全國風電裝機累計新增1614 萬千瓦，同比增加10.3%；全國光伏裝機累計新增4447 萬千瓦，同比增加101.7%。家電方面，2022 年8月，空調產量同比增加6.1%；家用洗衣機產量同比增加2.5%；彩電產量同比增加16.5%。
投資建議
下游領域高景氣， 公司未來業績將持續放量。我們預期2022/2023/2024 年公司歸母淨利潤分別爲11.07/13.16/16.07 億元，對應的EPS 分別爲0.82/0.98/1.19 元。以2022 年10 月24 日收盤價8.32 元爲基準，對應PE 分別10.12/8.52/6.97 倍。結合行業景氣度，看好公司發展，維持“強烈推薦”評級。
風險提示
環保政策趨嚴、下游需求不及預期、募投擴產項目進度與盈利不及預期。
