该行续指，从港交所可控的内生因素看，2022年前三季港交所在三大战略上取得了一系列成果。2022年7月ETF通正式实施，并宣布针对利率互换的互换通进入准备期。2022年8月港交所进一步优化了沪深港通交易日历安排，2022年9月则宣布计划修订若干MSCI产品的T时段收市时间及T+1时段开始时间。2022年9月，中国证监会宣布推动在港上市的外国公司纳入沪深港通、支持香港推出人民币股票交易柜台以及支持香港推出国债期货。2022年10月港交所就特专科技公司上市制度向市场咨询，以吸引无盈利、无收入的五大特专科技行业公司赴港上市，进一步降低上市门槛。长期看，上述措施有助于提升港交所针对优质资产的吸引力，但由于不是当下主要矛盾，对业绩的增厚效应尚需时日。中信證券發研報指，港交所(00388)三季度實現歸母淨利潤22.63億港元，符預期。港股市場短期核心矛盾仍然是流動性不足，預計四季度日均成交量（ADT）仍將承壓。重新回到ADT的兩個核心影響因素（總市值和換手率）分析框架，存量市值核心觀察點是龍頭公司基本面反轉時點，增量IPO融資規模取決於市場承接能力，二者都是外生變量。
根據業績數據，該行下調2022年ADT假設至1172億港元，下調公司2022/2023/2024年歸母淨利潤預測至94/107/121億港元（前值102/123/143億港元），對應每股盈利預測7.4/8.5/9.5港元，現價對應市盈率分別爲34/30/27倍。參考公司過往估值中樞，考慮未來一年ADT和投資收益向上彈性明顯，給予公司2023年40倍PE目標估值，調整目標價至338港元，維持“增持”評級。
該行續指，從港交所可控的內生因素看，2022年前三季港交所在三大戰略上取得了一系列成果。2022年7月ETF通正式實施，並宣佈針對利率互換的互換通進入準備期。2022年8月港交所進一步優化了滬深港通交易日曆安排，2022年9月則宣佈計劃修訂若干MSCI產品的T時段收市時間及T+1時段開始時間。2022年9月，中國證監會宣佈推動在港上市的外國公司納入滬深港通、支持香港推出人民幣股票交易櫃台以及支持香港推出國債期貨。2022年10月港交所就特專科技公司上市制度向市場諮詢，以吸引無盈利、無收入的五大特專科技行業公司赴港上市，進一步降低上市門檻。長期看，上述措施有助於提升港交所針對優質資產的吸引力，但由於不是當下主要矛盾，對業績的增厚效應尚需時日。
