事件概述:10 月20 日,公司发布2022 年三季报,前三季度实现营业收入2.62 亿元,同比提升19.62%,实现归母净利润0.45 亿元,同比提升15.53%,实现扣非后归母净利润0.37 亿元,同比提升23.22%。从Q3 单季度来看,实现营业收入0.94 亿元,同比提升11.09%,环比提升4.35%,实现归母净利润0.18亿元,同比提升11.34%,环比提升9.09%。
业绩整体符合预期,营收保持稳健增长:2022 年上半年疫情对下游光纤激光领域需求影响较大。下半年以来,伴随着下游光纤激光领域需求的边际改善,光通信领域高景气依旧,公司业绩迎来小幅提升,Q3 营业收入同比提升11.09%,环比提升4.35%,同时毛利率呈现边际向好,Q3 综合毛利率为31.85%,较之22H1 提升0.63pct。当前,公司积极开拓光通信和光纤激光下游应用领域市场,我们认为,伴随下游光纤激光领域需求的进一步复苏,公司业绩有较大的提升空间。
持续加大研发投入,强化新兴领域布局及技术优势:近年来公司的研发费用率持续提升,2018~2021 年,研发费用率分别为5.7%/6.5%/7.4%/8.2%,22Q3研发费用率进一步提升至8.4%。当前公司不断拓展生物医疗、消费类光学等领域的光电子元器件产品及丰富相关的技术储备。AR 领域,公司开发的棱镜组合、模压玻璃非球面透镜、光波导镜片等精密光学元件能够应用于AR 等新兴消费电子产品,生物医疗领域,公司的滤光片、偏振分束器、透镜、模压玻璃非球面透镜等精密光学元件产品已应用于内窥镜系统、流式细胞仪、DNA 测序仪、拉曼光谱仪等生物医疗器械和设备。“大视场二维波导片项目”、“全息衍射光栅项目”、“阵列FAC Lens 制造工艺项目”、“车载镜头项目”、“3D 滤片国产化批量制造工艺项目”等在研项目持续强化公司在新兴领域的技术优势。
激光雷达业务加速推进,助力打开公司未来成长空间:激光雷达领域公司能够提供透镜、窗口片、滤光片、棱镜、反射镜等多品类的精密光学元件,主要应用于激光雷达光路传输系统。公司2021 年已通过IATF16949 车规认证,当前持续推进与下游主流客户的适配认证工作,整体进度可期。未来随着下游激光雷达需求放量,激光雷达业务有望为公司充分打开成长空间。
投资建议: 我们预计公司2022-2024 年的归母净利润分别为0.90/1.37/1.88 亿元,对应PE 倍数为39X/25X/19X。公司作为精密光学元件、光纤器件领域技术领先的厂商,将依托自身的技术平台持续推动高端产品的国产化替代进程。在此基础上,公司不断拓展自身产品的下游应用场景,未来随着下游需求放量,将进一步赋予公司业绩弹性,成长空间广阔。维持“推荐”评级。
风险提示:下游光纤激光领域及光通信领域需求不及预期,新兴领域拓展不及预期。
事件概述:10 月20 日,公司發佈2022 年三季報,前三季度實現營業收入2.62 億元,同比提升19.62%,實現歸母淨利潤0.45 億元,同比提升15.53%,實現扣非後歸母淨利潤0.37 億元,同比提升23.22%。從Q3 單季度來看,實現營業收入0.94 億元,同比提升11.09%,環比提升4.35%,實現歸母淨利潤0.18億元,同比提升11.34%,環比提升9.09%。
業績整體符合預期,營收保持穩健增長:2022 年上半年疫情對下游光纖激光領域需求影響較大。下半年以來,伴隨着下游光纖激光領域需求的邊際改善,光通信領域高景氣依舊,公司業績迎來小幅提升,Q3 營業收入同比提升11.09%,環比提升4.35%,同時毛利率呈現邊際向好,Q3 綜合毛利率為31.85%,較之22H1 提升0.63pct。當前,公司積極開拓光通信和光纖激光下游應用領域市場,我們認為,伴隨下游光纖激光領域需求的進一步復甦,公司業績有較大的提升空間。
持續加大研發投入,強化新興領域佈局及技術優勢:近年來公司的研發費用率持續提升,2018~2021 年,研發費用率分別為5.7%/6.5%/7.4%/8.2%,22Q3研發費用率進一步提升至8.4%。當前公司不斷拓展生物醫療、消費類光學等領域的光電子元器件產品及豐富相關的技術儲備。AR 領域,公司開發的稜鏡組合、模壓玻璃非球面透鏡、光波導鏡片等精密光學元件能夠應用於AR 等新興消費電子產品,生物醫療領域,公司的濾光片、偏振分束器、透鏡、模壓玻璃非球面透鏡等精密光學元件產品已應用於內窺鏡系統、流式細胞儀、DNA 測序儀、拉曼光譜儀等生物醫療器械和設備。“大視場二維波導片項目”、“全息衍射光柵項目”、“陣列FAC Lens 製造工藝項目”、“車載鏡頭項目”、“3D 濾片國產化批量製造工藝項目”等在研項目持續強化公司在新興領域的技術優勢。
激光雷達業務加速推進,助力打開公司未來成長空間:激光雷達領域公司能夠提供透鏡、窗口片、濾光片、稜鏡、反射鏡等多品類的精密光學元件,主要應用於激光雷達光路傳輸系統。公司2021 年已通過IATF16949 車規認證,當前持續推進與下游主流客户的適配認證工作,整體進度可期。未來隨着下游激光雷達需求放量,激光雷達業務有望為公司充分打開成長空間。
投資建議: 我們預計公司2022-2024 年的歸母淨利潤分別為0.90/1.37/1.88 億元,對應PE 倍數為39X/25X/19X。公司作為精密光學元件、光纖器件領域技術領先的廠商,將依託自身的技術平臺持續推動高端產品的國產化替代進程。在此基礎上,公司不斷拓展自身產品的下游應用場景,未來隨着下游需求放量,將進一步賦予公司業績彈性,成長空間廣闊。維持“推薦”評級。
風險提示:下游光纖激光領域及光通信領域需求不及預期,新興領域拓展不及預期。