智慧供热领军,维持“买入”评级
公司是智慧供热领军,2022 年三季度公司延续高增长,在政策支持下,行业需求持续向好,公司成长动能充足。我们维持盈利预测不变,预计2022-2024 年归母净利润为2.24、3.03、4.05 亿元,EPS 为3.01、4.07、5.44 元,当前股价对应PE 为21.2、15.7、11.7 倍,维持“买入”评级。
事件:公司发布2022 年三季报
2022 年前三季度,公司实现收入1.73 亿元(同比+37%)、归母净利润3516 万元(同比+190%)、扣非归母净利润367 万元(同比-56%)。单三季度,实现收入7727 万元(同比+39%)、归母净利润1596 万元(同比+333%)、扣非归母净利润586 万元(同比+162%),公司在手订单充足,三季度公司收入延续高增长;利润增速环比显著提升,主要系三季度毛利率水平改善,环比、同比分别提升15.4、7.9 个百分点至62.1%。
行业需求持续向好,公司成长动能充足
(1)老旧小区改造需求旺盛。城镇老旧小区改造是重要的民生工程,也是扩大投资激发内需的重要举措,国家层面高度重视。2022 年6 月,国务院发布《城市燃气管道等老化更新改造实施方案(2022—2025 年)》,要求加快开展城市燃气、供热管道等老化更新改造工作,要求2022 年抓紧启动、2025 年底基本完成。
在政策推动下,老旧小区供热系统改造需求旺盛。
(2)供热项目资金来源充足。公司下游客户为各地热力公司,供热改造的资金来源包括客户自有资金、专项债、城市改造资金三大部分。热力公司具有稳定的现金流,付费能力较强。国务院在此前的指导意见中指出,中央财政将重点支持供热等基础类改造,在政策和资金支持下,行业有望保持高景气。
(3)公司在手订单充沛。5 月,公司与枣庄热力公司签订2.47 亿元大单,验证行业景气度。截至上半年,公司已签合同、尚未履行完毕的订单金额达4.9 亿元,占2021 年收入的92%,在手订单充沛,为未来成长提供充足动能。
风险提示:产业政策变动风险;技术开发风险;市场竞争加剧风险。
智慧供熱領軍,維持“買入”評級
公司是智慧供熱領軍,2022 年三季度公司延續高增長,在政策支持下,行業需求持續向好,公司成長動能充足。我們維持盈利預測不變,預計2022-2024 年歸母淨利潤為2.24、3.03、4.05 億元,EPS 為3.01、4.07、5.44 元,當前股價對應PE 為21.2、15.7、11.7 倍,維持“買入”評級。
事件:公司發佈2022 年三季報
2022 年前三季度,公司實現收入1.73 億元(同比+37%)、歸母淨利潤3516 萬元(同比+190%)、扣非歸母淨利潤367 萬元(同比-56%)。單三季度,實現收入7727 萬元(同比+39%)、歸母淨利潤1596 萬元(同比+333%)、扣非歸母淨利潤586 萬元(同比+162%),公司在手訂單充足,三季度公司收入延續高增長;利潤增速環比顯著提升,主要系三季度毛利率水平改善,環比、同比分別提升15.4、7.9 個百分點至62.1%。
行業需求持續向好,公司成長動能充足
(1)老舊小區改造需求旺盛。城鎮老舊小區改造是重要的民生工程,也是擴大投資激發內需的重要舉措,國家層面高度重視。2022 年6 月,國務院發佈《城市燃氣管道等老化更新改造實施方案(2022—2025 年)》,要求加快開展城市燃氣、供熱管道等老化更新改造工作,要求2022 年抓緊啟動、2025 年底基本完成。
在政策推動下,老舊小區供熱系統改造需求旺盛。
(2)供熱項目資金來源充足。公司下游客户為各地熱力公司,供熱改造的資金來源包括客户自有資金、專項債、城市改造資金三大部分。熱力公司具有穩定的現金流,付費能力較強。國務院在此前的指導意見中指出,中央財政將重點支持供熱等基礎類改造,在政策和資金支持下,行業有望保持高景氣。
(3)公司在手訂單充沛。5 月,公司與棗莊熱力公司簽訂2.47 億元大單,驗證行業景氣度。截至上半年,公司已籤合同、尚未履行完畢的訂單金額達4.9 億元,佔2021 年收入的92%,在手訂單充沛,為未來成長提供充足動能。
風險提示:產業政策變動風險;技術開發風險;市場競爭加劇風險。