在過去三個月裏，協鑫新能源(00451)總計回購了超過2億的美元債，但這三次回購背後的重要意義，則被市場低估了。
10月17日，協鑫新能源發佈公告，提出擬以0.83美元定價，以現金回購於2024年到期之10.00厘優先票據(“美元債”)當中不超過7840萬美元總額的未償付本金面值，並支付相關利息之要約。
在此之前，協鑫新能源分別於1月25日、3月18日分別回購了兩筆美元債，其總額分別爲7690萬美元、4510萬美元。三筆合加，總計2.004億美元。
三筆美元債是協鑫新能源達成其5億美元債的百慕達重組計劃的重要組成。
百慕達重組計劃，是由協鑫新能源於2020年12月23日提出，旨在對2021年到期、票息7.1%優先票據的5億美元債進行重組,並最終於2021年6月11日在百慕達最高法院獲得通過。
倘是依此進度，則協鑫新能源或將於2023年還清其全部的5億美元債，併爲境內的債務處理掃清道路。
但這並不是關鍵，最關鍵的是這2億美元債回購背後的深意，即：協鑫新能源的現金流或已得到迅速改善，同時爲未來的埃塞俄比亞-吉布提天然氣項目坦下伏筆。
“此前協鑫新能源向央企出售電站已開始回款，預計2023年全部回款，此部分有百億之巨(需證明出售電站未回款的大概金額)。”一位接近協鑫新能源的知情人士則對智通財經APP坦言，加上國家補貼正逐步回款，五部委亦出臺十項舉措處理風電光伏補貼拖欠等新政解決問題，協鑫新能源被拖欠的光伏電站的補貼將在三年左右逐步回收，這部分爲92億元人民幣之巨。
據瞭解，協鑫新能源成功實現輕資產轉型，整體債務顯着縮減、流動資金狀況、融資壓力獲得極大改善。
數據顯示，協鑫新能源的2022年半年度報告顯示，其計息債務由去年同期大幅減少約70%至人民幣55.4億元，融資成本同樣大幅度降低約66%至人民幣3.19億元，負債率維持在52%更穩健的水平。
據此前協鑫新能源預計，2022年隨着後續電站交割，現金回收及債務償還，將進一步減少負債約人民幣60億元，公司的資產負債率會持續下降至更穩健的水平。
在負債定時炸彈拆除之後，一條清晰的主線呼之欲出：協鑫集團或將把協鑫新能源打造成爲承接公司天然氣及氫能產業戰略的重要平臺;藉助協鑫新能源向LNG、光伏制氫領域的發力，重新整合全集團資源。
此前的9月9日，協鑫新能源管理層大改組：朱共山將出任公司董事局主席、執董，朱鈺峯將任副主席、執董一職，協鑫集團執行總裁王東將出任公司總裁，由此形成協鑫集團三大高管同時坐陣協鑫新能源。
除此之外，獨立非執行董事蔡憲和、首席運營官兼總工程師李建軍亦空降協鑫新能源。此兩人與王東一樣，他們的共同背景是，均是油氣開發、運營領域出身，在行業內已積蓄數十年的豐富經驗。
他們的空降，爲埃塞—吉布提油氣項目注入到協鑫新能源掃清了最後一公里關卡。
2013年底，協鑫集團於正式啓動了埃塞—吉布提油氣項目，也是目前國內非“三桶油”企業“出海”最大的天然氣開發項目。該項目中資源儲量達5萬億立方米的天然氣、約40億噸原油，協鑫對該項目擁有長達45年的勘探開發年限。
7月28日，協鑫新能源增資擴股募集3.14億港元，其中90%投向天然氣業務;而後，協鑫新能源發佈公告，計劃透過保利協鑫天然氣集團投資於埃塞俄比亞-吉布提天然氣項目，公司爲該項目提供管理服務。
對埃塞俄比亞-吉布提天然氣項目的投資，現今看來，成爲未來該項目及配套的相關產業一起注入到上市公司的重要選項;另一方面，公司希望通過對埃塞俄比亞-吉布提天然氣項目的投資，待發展氫能的時機更成熟時，快速鎖定天然氣供應及技術，鞏固自身先發優勢，提升核心競爭力。
一個乾淨的、沒有多少債務纏身的公司，纔是注入埃塞俄比亞-吉布提天然氣項目理想載體，這或許是協鑫集團連續三次共計償還2億美元債背後的深意。
從股價的角度，7月28日協鑫新能源增發的配售價格爲0.138港元，目前價格遠低於增發價格;而從市場交易角度而言，協鑫新能源目前日交易量仍在千萬港元區間，顯示投資者交易仍較爲活躍;從未來角度而言，倘是僅僅協鑫天然氣的注入，即數倍於目前20港元左右的市值。
但是市場注意到了嗎?