今天我们来聊聊全球最大的连锁咖啡店——$星巴克 (SBUX.US)$。

星巴克成立于1971年，是全球领先的特种咖啡零售商和全球最大的连锁咖啡店，旗下产品包括30多款全球顶级的咖啡豆、手工制作的浓缩咖啡和多款咖啡饮料、各式糕点食品以及丰富多样的咖啡机、咖啡杯等。

在学生和白领中大受欢迎的星巴克，最初仅售卖咖啡豆，在转型为现行的经营型态后开始快速扩张，并成为美式生活的象征之一。星巴克目前在全球70多个国家拥有约34000家门店，市值超1300亿美元，单店估值393万美元。根据公司年报，2021年收入超290亿美元。

这种强劲的增长也体现在公司不断上涨的股价之上。过去10年，该股平均上涨15%，而标普500指数平均上涨12%。

咖啡行业全球增长，消费者对星巴克产品需求不减

由于原材料成本上涨、劳动力市场紧张、供应链中断、高昂运费以及低迷的消费者信心，无一不打击着非必需消费品领域。随着消费者越来越关注自身的财务状况，减少在非必需品上的支出，并转向成本较低的替代品并进行储蓄，许多公司意识到其生产和销售商品的需求下降。

然而星巴克是这一趋势的例外。2022年，全球咖啡收入估计为4330亿美元，到2025年，预计年增长率为7.64%，收入预计将增至5400亿美元。这一行业增长将使星巴克能够在门店数量和咖啡销量方面继续向海外扩张。作为星巴克最大的市场，美国也是最大的咖啡市场，到2021年将产生超过810亿美元的收入。预计到2025年，美国咖啡收入将攀升至超过1020亿美元，为公司在国内的增长提供动力。

星巴克将咖啡卖给高收入人群，这些人在经济衰退期间面临的经济困难会更少，因此星巴克得以安稳度过经济衰退。有报告显示，市场对星巴克饮品的需求依然强劲。最近需求激增的主要驱动因素之一是菜单的变化。在连锁店推出秋季菜单之后的一周之内，客户对星巴克的访问量与前五周的平均每周访问量相比增长了26%。

管理层情绪乐观，上调财务指引

然而，消费者对其的需求并不是看好星巴克的唯一迹象，在投资者日中管理层的乐观情绪也显示出蛛丝马迹。管理层在最近的投资者日中上调了销售和盈利预测，在当前的宏观经济环境之下，这是一个相当有希望的迹象。公司预计2023财年至2025财年调整后的每股收益的年增长率为15-20%，而同期全球可比销售额的年增长率为7-9%，全球收入增长10-12%。尽管由于疫情仍然面临挑战，该公司预计同期销售额将每年增长4-6%，净门店增长为13%。

分红与股票回购回报股东，极具吸引力

星巴克致力于以季度股息支付和股票回购的形式回报投资者。股息多年来一直稳步增长，过去10年平均每年增长21%。股息为1.96美元，股息收益率为2.21%。即使是在疫情爆发时期，在许多同行和竞争对手已经停止支付股息的环境下，该公司仍然派发股息。因此与非必需品行业中值相比，股息的增长将更具有吸引力。

此外，星巴克在逐步回购股票方面有着良好的记录。过去4年，星巴克流通股数量从14亿股减少到12亿股。自疫情爆发以来，股票回购计划暂停，但公司管理层近日表示将在2024财年恢复该计划。星巴克预计在未来三年内回购价值200亿美元的股票。分析师预计，具有长期投资视野的投资者和潜在投资者可能会受益于这一持续趋势。

分析师怎么看

许多人认为，与非必需消费品行业的中位数相比，星巴克的交易价格存在明显的溢价。虽然估值看起来很高，但是该公司的收入、每股收益增长、品牌认知度、客户忠诚度和向股东回报价值的承诺证明了当前数据的合理性。

Stephens分析师Joshua Long表示：「对该固定长期投资持乐观态度，尽管短期内由于航运及疫情对公司构成不利影响，但长远看来，星巴克的品牌实力、规模、分红计划和咖啡消费的长期顺风使公司获得了增长。」

根据TipRanks数据统计，过去三个月共有25位分析师给予评级，包括12个买入，13个持有评级，平均目标价为98.29美元，这意味着星巴克还有约12%的上行空间。