事件
10 月19 日万丰奥威发布2022 年三季度报告，2022 年前三季度营业收入为116.76 亿元，比上年同期增长37.05%；归属于上市公司股东的净利润为5.94 亿元，比上年同期增长152.12%。
核心观点
在手订单充足，公司营收以及利润强势增长。公司Q3 单季度收入44.52 亿元，同比增长49.76%；归属于上市公司股东的净利润2.43 亿元，同比增长9772.23%。前三季度公司毛利率为18.16%，同比上升2.1pct。
公司业绩的快速上涨主要由于公司订单充足，订单量同比增长以及主要原材料价格同比上涨，价格联动结算机制优化所致。
业绩拐点已现，公司重点把握新能源汽车轻量化机遇。公司围绕镁合金、铝合金等金属部件轻量化细分行业龙头应用优势，以铝合金、镁合金为支撑重点布局轻量化业务。前三季度汽车金属部件轻量化业务实现营业收入 102.15 亿元，同比增长 39.64%，其中汽车铝合金车轮业务同比增长 44.75%，镁合金业务同比增长 67.44%，盈利水平大幅回升。
随着新能源汽车渗透率的持续提升以及汽车轻量化趋势的进一步推进，我们认为公司的铝合金以及镁合金业务将持续稳健发展。
国内通航飞机市场空间巨大，“双引擎”布局助力公司打开新增长点。我国通航飞机行业目前尚处于起步阶段，随着国内基础设施逐步完善，公司战略布局通航飞机业务，双引擎战略稳步推进。前三季度公司通航飞机制造业务订单充足，销售业务持续优化，通航飞机制造业务实现营业收入 14.61 亿元，同比增长 21.27%，经营情况稳健。公司通航飞机制造业务以飞机创新制造为核心，不断强化“研发-授权/技术转让-整机制造和销售-售后服务”经营模式，成长空间不断打开。
投资建议
预计公司2022-2024 年营业收入分别为151.04/178.62/212.73 亿元，归母净利润分别为7.98/9.92/12.54 亿元，对应2022-2024 年的EPS 分别为0.36/0.45/0.57 元/股。基于2022 年10 月19 日收盘价6.03 元，对应的PE 分别为16.53/13.30 /10.52 倍，维持“推荐”评级。
风险提示
宏观经济波动；原材料价格波动；国际贸易及汇率波动；政策落地不及预期。
事件
10 月19 日萬豐奧威發佈2022 年三季度報告，2022 年前三季度營業收入為116.76 億元，比上年同期增長37.05%；歸屬於上市公司股東的淨利潤為5.94 億元，比上年同期增長152.12%。
核心觀點
在手訂單充足，公司營收以及利潤強勢增長。公司Q3 單季度收入44.52 億元，同比增長49.76%；歸屬於上市公司股東的淨利潤2.43 億元，同比增長9772.23%。前三季度公司毛利率為18.16%，同比上升2.1pct。
公司業績的快速上漲主要由於公司訂單充足，訂單量同比增長以及主要原材料價格同比上漲，價格聯動結算機制優化所致。
業績拐點已現，公司重點把握新能源汽車輕量化機遇。公司圍繞鎂合金、鋁合金等金屬部件輕量化細分行業龍頭應用優勢，以鋁合金、鎂合金為支撐重點佈局輕量化業務。前三季度汽車金屬部件輕量化業務實現營業收入 102.15 億元，同比增長 39.64%，其中汽車鋁合金車輪業務同比增長 44.75%，鎂合金業務同比增長 67.44%，盈利水平大幅回升。
隨着新能源汽車滲透率的持續提升以及汽車輕量化趨勢的進一步推進，我們認為公司的鋁合金以及鎂合金業務將持續穩健發展。
國內通航飛機市場空間巨大，“雙引擎”佈局助力公司打開新增長點。我國通航飛機行業目前尚處於起步階段，隨着國內基礎設施逐步完善，公司戰略佈局通航飛機業務，雙引擎戰略穩步推進。前三季度公司通航飛機制造業務訂單充足，銷售業務持續優化，通航飛機制造業務實現營業收入 14.61 億元，同比增長 21.27%，經營情況穩健。公司通航飛機制造業務以飛機創新制造為核心，不斷強化“研發-授權/技術轉讓-整機制造和銷售-售後服務”經營模式，成長空間不斷打開。
投資建議
預計公司2022-2024 年營業收入分別為151.04/178.62/212.73 億元，歸母淨利潤分別為7.98/9.92/12.54 億元，對應2022-2024 年的EPS 分別為0.36/0.45/0.57 元/股。基於2022 年10 月19 日收盤價6.03 元，對應的PE 分別為16.53/13.30 /10.52 倍，維持“推薦”評級。
風險提示
宏觀經濟波動；原材料價格波動；國際貿易及匯率波動；政策落地不及預期。
