兰州银行深耕兰州,领跑全省,信贷扩张稳健,业务转型提速。
公司概况:深耕兰州,领跑全省。(1)历史沿革:甘肃省首家A 股上市银行。
兰州银行为甘肃省首家具有独立法人地位的地方性股份制商业银行,2022 年1月在深交所主板上市,是甘肃省首家A 股上市银行。(2)股权结构:结构多元,国有力量雄厚。最大单一股东为兰州市财政局(持股8.74%),第二大股东实控人系兰州市国资委(持股7.08%);民营股东中,华邦控股集团(持股5.22%)为全国百强民企。(3)经营区位:深耕兰州,覆盖全省。公司分支机构177 家,其中100 家位于兰州,营业网点实现省内全覆盖;兰州地区信贷投放规模接近70%,2021 年存贷款市占率分别达22.15%/10.63%。
财务分析:息差企稳,中收发力。(1)净息收入:息差趋稳。2022H 净息差1.85%,较上年末提升13bps。生息资产端,收益率较优,2022H 生息资产收益率4.59%,居上市城商行前列;结构良好,贷款占比54.38%;贷款收益率亦较优,其中按揭贷款压降,消费贷贡献近年主要增量,基建类贷款稳步提升;配股落地带来有效资本补充,2022H 核心一级资本充足率为8.66%,较上年末提升8bps;计息负债端,降本有待进一步推进,2022H 计息负债成本率2.99%,较上年降低5bps,存款成本率3.11%;存款结构上,定存抬升对降成本造成压力,存款自律机制则有望提升存款定价能力。(2)非息收入:手续费震荡增长,理财中收发力。2022H 与2021 年手续费及佣金净收入分别达1.93 亿元/3.84亿元,同比分别+17.25%/+70.97%,近五年增幅震荡;2021 年理财中收突破2亿元,同比增长431%。
资产质量:仍待修复。(1)账面质量:不良改善,逾期承压。2022H 公司“不良+关注”贷款率6.31%,较年初下降1.35pcts;逾期率6.37%,较年初抬升1.52pcts。(2)拨备水平:稳步提升,缺口仍存。2022H 拨备覆盖率达197.70%,“拨贷比-不良率-关注率”自2020 年低点回升,2022H 较年初提升1.41pcts,广义拨备缺口仍待修复。
风险因素:宏观经济增速大幅下行,银行资产质量超预期恶化。
结论:兰州银行深耕兰州,领跑全省,信贷扩张稳健,业务转型提速。我们预测公司2022/23/24 年归母净利润16.0 亿/16.9 亿/17.8 亿元,对应EPS 为0.28元/0.30 元/0.31 元,当前A 股股价对应2022 年0.73xPB。
蘭州銀行深耕蘭州,領跑全省,信貸擴張穩健,業務轉型提速。
公司概況:深耕蘭州,領跑全省。(1)歷史沿革:甘肅省首家A 股上市銀行。
蘭州銀行爲甘肅省首傢俱有獨立法人地位的地方性股份制商業銀行,2022 年1月在深交所主板上市,是甘肅省首家A 股上市銀行。(2)股權結構:結構多元,國有力量雄厚。最大單一股東爲蘭州市財政局(持股8.74%),第二大股東實控人系蘭州市國資委(持股7.08%);民營股東中,華邦控股集團(持股5.22%)爲全國百強民企。(3)經營區位:深耕蘭州,覆蓋全省。公司分支機構177 家,其中100 家位於蘭州,營業網點實現省內全覆蓋;蘭州地區信貸投放規模接近70%,2021 年存貸款市佔率分別達22.15%/10.63%。
財務分析:息差企穩,中收發力。(1)淨息收入:息差趨穩。2022H 淨息差1.85%,較上年末提升13bps。生息資產端,收益率較優,2022H 生息資產收益率4.59%,居上市城商行前列;結構良好,貸款佔比54.38%;貸款收益率亦較優,其中按揭貸款壓降,消費貸貢獻近年主要增量,基建類貸款穩步提升;配股落地帶來有效資本補充,2022H 核心一級資本充足率爲8.66%,較上年末提升8bps;計息負債端,降本有待進一步推進,2022H 計息負債成本率2.99%,較上年降低5bps,存款成本率3.11%;存款結構上,定存抬升對降成本造成壓力,存款自律機制則有望提升存款定價能力。(2)非息收入:手續費震盪增長,理財中收發力。2022H 與2021 年手續費及佣金淨收入分別達1.93 億元/3.84億元,同比分別+17.25%/+70.97%,近五年增幅震盪;2021 年理財中收突破2億元,同比增長431%。
資產質量:仍待修復。(1)賬面質量:不良改善,逾期承壓。2022H 公司“不良+關注”貸款率6.31%,較年初下降1.35pcts;逾期率6.37%,較年初抬升1.52pcts。(2)撥備水平:穩步提升,缺口仍存。2022H 撥備覆蓋率達197.70%,“撥貸比-不良率-關注率”自2020 年低點回升,2022H 較年初提升1.41pcts,廣義撥備缺口仍待修復。
風險因素:宏觀經濟增速大幅下行,銀行資產質量超預期惡化。
結論:蘭州銀行深耕蘭州,領跑全省,信貸擴張穩健,業務轉型提速。我們預測公司2022/23/24 年歸母淨利潤16.0 億/16.9 億/17.8 億元,對應EPS 爲0.28元/0.30 元/0.31 元,當前A 股股價對應2022 年0.73xPB。