投资要点
收入利 润稳健增长。得益于聚焦大数据战略及深耕重点行业客户,2022H1 公司实现营业收入86.82 亿港元,同比增长0.1%,毛利润为15.42亿港元(YoY-4.5%),毛利率达到17.8%(同比-0.9pcts)。费用率方面,2022H1 总营运费用为13.9 亿港元(YoY+3.2%),总营运费用率为16.0%( 同比+0.5pct) :1) 销售及分销费用4.58 亿港元(YoY-21.4%),销售及分销费用率5.3%(同比-1.4pct);2)行政费用为1.95亿港元(YoY-13.0%),行政费用率2.2%,同比基本持平;3)其他费用净额7.36 亿港元(YoY+36.5%),其他费用率为8.5%(同比+2.3pct)。
受益于精细化管理策略,2022H1 公司实现归母净利润2.22 亿港元(YoY+0.7%),归母净利率为2.6%,同比+0.1pct。
数字经济价值释放,业务结构持续优化。2022H1 公司实现大数据业务收入11.8 亿港元(YoY +49.7%),毛利率38.0%(同比+1.5 pcts),而软件及运营业务收入27.6 亿港元(YoY+3.2%),毛利率18.1%(同比-3.6pcts),传统服务业务收入48.2 亿港元(YoY-8.8%),毛利率12.3%(同比-1.8 pcts)。大数据业务发展持续亮眼:大数据产品标准化程度提升,毛利率83%(YoY+16pcts);新增知识产权143 项,累计达到2392 项;另外,公司还通过成立三大研究院、产业孵化基金等方式持续加大技术研发。同时,公司客户拓展持续取得突破,近两年来,公司Top 30 客户收入占比增加至47%(同比+11 pcts),CAGR +79%;千万级以上大客户数量增加至120 家,CAGR +12%;新增客户数量1648 家(YoY+20%)。
公司产品逐步完善及客户的积累推动公司业务结构持续优化,促进公司向大数据产品逐步转型。2022H1 大数据业务收入占比由9.1%提升至13.6%,毛利占比由17.9%扩大至29.1%。
投资建议:公司积极践行业务结构的调整和对数字经济业务的长期布局,2022H1 收入和毛利端表现亮眼。下调公司2022-2024 年营收分别为231.9 亿/264.1 亿/304.5 亿港元, 营收增速分别为12.9%/13.9%/15.3%,归母净利润分别为12.0 亿/13.8 亿/16.3 亿港元,现价对应PE 分别为4.0x/3.5x/3.0x,维持“买入”评级。
风险提示:1)宏观政策变化;2)客户拓展不及预期;3)行业竞争加剧。
投資要點
收入利 潤穩健增長。得益於聚焦大數據戰略及深耕重點行業客戶,2022H1 公司實現營業收入86.82 億港元,同比增長0.1%,毛利潤爲15.42億港元(YoY-4.5%),毛利率達到17.8%(同比-0.9pcts)。費用率方面,2022H1 總營運費用爲13.9 億港元(YoY+3.2%),總營運費用率爲16.0%( 同比+0.5pct) :1) 銷售及分銷費用4.58 億港元(YoY-21.4%),銷售及分銷費用率5.3%(同比-1.4pct);2)行政費用爲1.95億港元(YoY-13.0%),行政費用率2.2%,同比基本持平;3)其他費用淨額7.36 億港元(YoY+36.5%),其他費用率爲8.5%(同比+2.3pct)。
受益於精細化管理策略,2022H1 公司實現歸母淨利潤2.22 億港元(YoY+0.7%),歸母淨利率爲2.6%,同比+0.1pct。
數字經濟價值釋放,業務結構持續優化。2022H1 公司實現大數據業務收入11.8 億港元(YoY +49.7%),毛利率38.0%(同比+1.5 pcts),而軟件及運營業務收入27.6 億港元(YoY+3.2%),毛利率18.1%(同比-3.6pcts),傳統服務業務收入48.2 億港元(YoY-8.8%),毛利率12.3%(同比-1.8 pcts)。大數據業務發展持續亮眼:大數據產品標準化程度提升,毛利率83%(YoY+16pcts);新增知識產權143 項,累計達到2392 項;另外,公司還通過成立三大研究院、產業孵化基金等方式持續加大技術研發。同時,公司客戶拓展持續取得突破,近兩年來,公司Top 30 客戶收入佔比增加至47%(同比+11 pcts),CAGR +79%;千萬級以上大客戶數量增加至120 家,CAGR +12%;新增客戶數量1648 家(YoY+20%)。
公司產品逐步完善及客戶的積累推動公司業務結構持續優化,促進公司向大數據產品逐步轉型。2022H1 大數據業務收入佔比由9.1%提升至13.6%,毛利佔比由17.9%擴大至29.1%。
投資建議:公司積極踐行業務結構的調整和對數字經濟業務的長期佈局,2022H1 收入和毛利端表現亮眼。下調公司2022-2024 年營收分別爲231.9 億/264.1 億/304.5 億港元, 營收增速分別爲12.9%/13.9%/15.3%,歸母淨利潤分別爲12.0 億/13.8 億/16.3 億港元,現價對應PE 分別爲4.0x/3.5x/3.0x,維持“買入”評級。
風險提示:1)宏觀政策變化;2)客戶拓展不及預期;3)行業競爭加劇。