增资博盛新材料&设立股权投资基金公告：公司于10月10日发布公告，当前正筹划通过混合支付方式购买深圳市博盛新材料股权（从事电池、隔膜材料等研发销售）。此次增资为公司控股子公司鑫瑞科技2022年1月支付5000万元收购博盛新材料8.3%股权后的再次增资，预计将持续完善公司电池隔膜产品在新能源汽车、储能等领域的产能布局。此外，公司发布公告拟出资4000万元与湖州赛泽基业私募基金设立杭州斯涵股权投资合伙企业，公司占其出资总额的99.75%。主要投资方向为新能源、储能、新材料类高新技术行业。当前已核准完成设立登记手续。
新材料：江苏盐城一期基地预计于22Q4全面达产，储能隔膜预计于2023年放量。公司自2021年进入恩捷股份供应链，为其供应锂电池隔膜保护膜等耗材，公司当前与其签订年度框架协议，预计2022年产能增长幅度较大。子公司博盛新材料现有产能处于满产状态，江苏盐城一期生产基地预计于22Q4全面达产，二期生产基地当前处于设备交付阶段，预计于2023年中逐步达产。盐城生产基地新产能全部供给比亚迪动力电池隔膜，预计宁德时代储能隔膜于2023年放量。此外，新能源、储能领域带来PET基膜需求增长，预计公司新增产能于今年快速释放。
药包：1.2亿元硬片生产项目顺利推进，建设5亿元高阻隔药包制造基地完善产业布局。公司于22H1进入阿斯利康、费森尤斯卡比、赛诺菲、拜耳等外企客户供货体系，外企客户对包装质量要求较高，预计增量业务毛利率较高。控股子公司福鑫华康投资1.2亿元的江苏泰兴药包硬片生产项目顺利推进，当前正处于前期规划中；此外，控股子公司拟投资5亿元建设常州高阻隔药包材智能制造基地，优化I 类药包材产业布局。
投资建议 公司深耕烟标30年，是烟标行业第一梯队企业，具备产业链及规模优势。公司加速药包I 类药包材、新材料产业布局，布局高成长赛道，长期空间打开。预计22-24年归母净利润分别为6.4/7.1/8.5亿元，对应当前股价PE为13X/12X/10X，维持“买入”评级。
风险提示 原材料价格波动，新业务增长不及预期，投资收益大幅波动。
增資博盛新材料&設立股權投資基金公告：公司於10月10日發佈公告，當前正籌劃通過混合支付方式購買深圳市博盛新材料股權（從事電池、隔膜材料等研發銷售）。此次增資爲公司控股子公司鑫瑞科技2022年1月支付5000萬元收購博盛新材料8.3%股權後的再次增資，預計將持續完善公司電池隔膜產品在新能源汽車、儲能等領域的產能佈局。此外，公司發佈公告擬出資4000萬元與湖州賽澤基業私募基金設立杭州斯涵股權投資合夥企業，公司佔其出資總額的99.75%。主要投資方向爲新能源、儲能、新材料類高新技術行業。當前已覈准完成設立登記手續。
新材料：江蘇鹽城一期基地預計於22Q4全面達產，儲能隔膜預計於2023年放量。公司自2021年進入恩捷股份供應鏈，爲其供應鋰電池隔膜保護膜等耗材，公司當前與其簽訂年度框架協議，預計2022年產能增長幅度較大。子公司博盛新材料現有產能處於滿產狀態，江蘇鹽城一期生產基地預計於22Q4全面達產，二期生產基地當前處於設備交付階段，預計於2023年中逐步達產。鹽城生產基地新產能全部供給比亞迪動力電池隔膜，預計寧德時代儲能隔膜於2023年放量。此外，新能源、儲能領域帶來PET基膜需求增長，預計公司新增產能於今年快速釋放。
藥包：1.2億元硬片生產項目順利推進，建設5億元高阻隔藥包製造基地完善產業佈局。公司於22H1進入阿斯利康、費森尤斯卡比、賽諾菲、拜耳等外企客戶供貨體系，外企客戶對包裝質量要求較高，預計增量業務毛利率較高。控股子公司福鑫華康投資1.2億元的江蘇泰興藥包硬片生產項目順利推進，當前正處於前期規劃中；此外，控股子公司擬投資5億元建設常州高阻隔藥包材智能製造基地，優化I 類藥包材產業佈局。
投資建議 公司深耕煙標30年，是煙標行業第一梯隊企業，具備產業鏈及規模優勢。公司加速藥包I 類藥包材、新材料產業佈局，佈局高成長賽道，長期空間打開。預計22-24年歸母淨利潤分別爲6.4/7.1/8.5億元，對應當前股價PE爲13X/12X/10X，維持「買入」評級。
風險提示 原材料價格波動，新業務增長不及預期，投資收益大幅波動。
