事件：嘉诚国际近 日发布公告，经中国物流集团有限公司批准同意，其下属单位华贸物流与嘉诚国际设立的合资公司—广东嘉诚国际航空有限公司取得营业执照等相关证照，一体化航空物流布局迈出重要一步。
点评：
航空公司作为重要一环，连接大湾区嘉诚国际超级世界港与全球海外仓，打造门对门的全程供应链一体化航空物流服务。根据公司公告，航空公司计划在正式运营以后，3 年内拥有飞机预计12 架，其中3 架宽体货机，6 年内预计拥有20-25 架飞机，9 年内（2032 年）机队规模预计达到50 架，完成10 个基地的建设，成长为一个中型货运航空公司。我们认为航空公司的组建有望成为公司重要的战略资源，一方面航空公司连通了海外物流仓与大湾区嘉诚国际超级世界港，将实现门对门的全程供应链一体化的航空物流服务，大大缩短货物在途时效，节约物流成本，提高物流品质，另一方面新冠疫情等社会突发事件造成陆运交通受阻的情况下，航空运输成为社会供应链应急保障的重要途径。与此同时，国际航空货运市场也保持较高增速，国内航空货运市场已迎来快速发展期和政策红利期，预计航空公司的顺利投运将显著增加公司的综合竞争力与经营效益。
转债顺利发行，积极布局跨境电商业务。公司已成功发行8 亿元可转债，募集资金主要用于“跨境电商智慧物流中心及配套建设”项目。根据公告，公司嘉诚国际港（5 层，合计约50 万平）主体结构已完工，其中1层、3 层部分供菜鸟的集运仓业务、华南出口业务及Lazada 跨境电商平台的东南亚全链路供应链一体化业务使用。2 层、3 层部分供松下电器（华南）全球分拨中心使用。预计公司跨境业务将对业绩形成有力支撑。
投资建议：看好公司在核心资产端以及跨进电商物流方面的长期布局，我们预测公司2022-2024 年营业收入分别为14.09/15.78/17.81 亿元，归母净利润分别为2.21/2.95/3.49 亿元，对应EPS 为0.95/1.27/1.49 元，对应PE18.3/13.7/11.61X，首次覆盖，给予“买入”评级。
风险提示：业绩预测和估值判断不达预期、疫情反复、跨境电商受阻
事件：嘉誠國際近 日發佈公告，經中國物流集團有限公司批准同意，其下屬單位華貿物流與嘉誠國際設立的合資公司—廣東嘉誠國際航空有限公司取得營業執照等相關證照，一體化航空物流佈局邁出重要一步。
點評：
航空公司作爲重要一環，連接大灣區嘉誠國際超級世界港與全球海外倉，打造門對門的全程供應鏈一體化航空物流服務。根據公司公告，航空公司計劃在正式運營以後，3 年內擁有飛機預計12 架，其中3 架寬體貨機，6 年內預計擁有20-25 架飛機，9 年內（2032 年）機隊規模預計達到50 架，完成10 個基地的建設，成長爲一箇中型貨運航空公司。我們認爲航空公司的組建有望成爲公司重要的戰略資源，一方面航空公司連通了海外物流倉與大灣區嘉誠國際超級世界港，將實現門對門的全程供應鏈一體化的航空物流服務，大大縮短貨物在途時效，節約物流成本，提高物流品質，另一方面新冠疫情等社會突發事件造成陸運交通受阻的情況下，航空運輸成爲社會供應鏈應急保障的重要途徑。與此同時，國際航空貨運市場也保持較高增速，國內航空貨運市場已迎來快速發展期和政策紅利期，預計航空公司的順利投運將顯著增加公司的綜合競爭力與經營效益。
轉債順利發行，積極佈局跨境電商業務。公司已成功發行8 億元可轉債，募集資金主要用於“跨境電商智慧物流中心及配套建設”項目。根據公告，公司嘉誠國際港（5 層，合計約50 萬平）主體結構已完工，其中1層、3 層部分供菜鳥的集運倉業務、華南出口業務及Lazada 跨境電商平臺的東南亞全鏈路供應鏈一體化業務使用。2 層、3 層部分供松下電器（華南）全球分撥中心使用。預計公司跨境業務將對業績形成有力支撐。
投資建議：看好公司在覈心資產端以及跨進電商物流方面的長期佈局，我們預測公司2022-2024 年營業收入分別爲14.09/15.78/17.81 億元，歸母淨利潤分別爲2.21/2.95/3.49 億元，對應EPS 爲0.95/1.27/1.49 元，對應PE18.3/13.7/11.61X，首次覆蓋，給予“買入”評級。
風險提示：業績預測和估值判斷不達預期、疫情反覆、跨境電商受阻
