投资要点

　　事件

　　9 月29 日，公司实控人、董事长增持股份计划实施完成。

　　公司实控人、董事长完成增持，成交金额1000 万元，彰显对公司未来发展信心公司实控人、董事长采用集中竞价方式合计增持51.94 万股（占总股本比例0.08%），增持均价19.26 元/股，成交金额为1000 万元。本次增持完成后，公司第一大股东浩讯科技持股比例41.66%（其中公司实控人、董事长持股比例90%），公司实控人、董事长本人直接持股比例增加至0.64%。本次增持表明公司实控人、董事长对公司未来发展信心以及对公司价值的高度认可。

　　拟定增募资10 亿元，用于实施宜章电子特气、福建双氧水等项目，正稳步推进公司计划非公开发行股份募集资金10 亿元，用于实施宜章凯美特特种气体、福建凯美特30 万吨/年（27.5%计）高洁净食品级、电子级、工业级双氧水等两项目，两项目计划投资金额分别为5.9/5.2 亿元。

　　1、宜章凯美特特种气体项目实施主要产品包括电子级溴化氢、氯化氢、氟基混配气等产品。预计项目建成后IRR 达27.4%，回收期6.2 年。

　　2、福建凯美特双氧水项目主要为满足华南地区周边需求，同时提升上游丰富氢气资源的产品附加值，预计项目投产后IRR 达12.9%，回收期8.3 年。

　　2022 年限制性股票激励计划首次授予完成，覆盖面广泛彰显管理层信心股权激励授予价格为8.19 元，面向198 名激励对象共授予1520 万股限制性股票（约占公司总股本3%）。此次股权激励计划分三年期解锁，业绩解锁条件分别为2022/2023/2024 年净利润不低于1.8/2.5/3.5 亿元。

　　传统业务稳中向好，二氧化碳产能扩张、双氧水等新品助力增长传统业务方面，公司合计投资20 亿元用于扩张二氧化碳产能以及实现双氧水等新产品量产能力。1）福建凯美特拟投资5.2 亿元实施30 万吨/年高洁净食品、电子级过氧化氢项目。2）揭阳凯美特项目总投资14.86 亿元，完成建设后将实现30 万吨/年高纯食品级二氧化碳和30 万吨/年工业、电子级双氧水的量产能力。

　　电子特气打造新增长极：稀有气体激光气体持续放量、切入合成电子特气1）2021 年稀有气体稳步销售，取得相干认证，累计签订稀有气体（氪气、氙气、氖气）销售合同金额达1938 万元。预计2022 年稀有气体有望放量。

　　2）拟成立宜章凯美特特种气体有限公司，正式切入合成类气体。产品包括卤族气体、VOC 标气、氘气等产品，预计达产后年收入6.5 亿元，纳税1 亿元。

　　盈利预测及投资建议

　　预计公司2022-2024 年的归母净利润分别为2.5/4.1/5.4 亿元，复合增速达57%，对应PE 分别为49/29/22 倍，维持买入评级。

　　风险提示：项目投产进度不及预期、电子特气销售不及预期。