投资要点：
公司为精细氟化工行业领先企业，业务横跨锂电材料、医药、农药三大领域，公司大力发展锂电业务，有望打造业绩增长新曲线。
深耕精细氟化工领域，锂电业务助力公司快速发展公司在精细氟化工领域深耕多年，陆续开辟医药、农药和锂电材料业务。
2022H1实现营业收入33.17亿元，同比增长67.85%，实现归母净利润4.94亿元，同比增长417.95%，其中贸易、医药、农药、锂电业务的营收占比分别为36.36%/22.58%/5.64%/30.42%。随着相关产能的持续落地，锂电业务在未来有望贡献更高的业绩增量。
电解 液一体化布局提升公司盈利能力
伴随下游高景气，六氟磷酸锂需求保持高增，叠加双氟磺酰亚胺锂用量提升，电解液有望迎来量价齐升。公司电解液一体化布局或成未来盈利提升关键，锂盐和添加剂自供可有效提升电解液毛利率水平，经我们测算电解液中六C氟、磷F酸EC锂在、自双供氟比磺例酰1亚00胺%锂的、情V况下，电解液毛利率较各原料全部外购可分别提升15.35/1.25/1.5/0.89pct。
扩产叠加长协打造业绩新曲线
公司大力扩建公司电解液、锂盐和添加剂产能，并通过与优质客户签订长期供应协议保障产品出货量。公司锂盐和添加剂产品均可自供，使得电解液产品的盈利能力得到提升，锂电业务出货量的提升和较强的成本优势有望为公司持续提供主要业绩增量。
盈利预测、估值与评级
我们预计公司2022-2024年营业收入分别为79.07/170.91/222.84亿元，同比增长分别为76.95%/116.15%/30.38%，3年CAGR为70.85%；归母净利润分别为10.45/20.93/27.08 亿元， 同比增长分别为272.83%/100.25%/29.39%， 3 年CAGR为112.97%， 对应EPS分别为1.19/2.39/3.09元/股，对应PE分别为19.46/9.72/7.51倍。经绝对估值法测算得到每股合理价格50.96元，结合可比公司相对估值，我们给予公司23年22倍PE，对应目标价52.58元，首次覆盖，给予“买入”评级。
风险提示：下游需求不及预期，扩产进度不及预期，行业竞争加剧风险
投資要點：
公司爲精細氟化工行業領先企業，業務橫跨鋰電材料、醫藥、農藥三大領域，公司大力發展鋰電業務，有望打造業績增長新曲線。
深耕精細氟化工領域，鋰電業務助力公司快速發展公司在精細氟化工領域深耕多年，陸續開闢醫藥、農藥和鋰電材料業務。
2022H1實現營業收入33.17億元，同比增長67.85%，實現歸母淨利潤4.94億元，同比增長417.95%，其中貿易、醫藥、農藥、鋰電業務的營收佔比分別爲36.36%/22.58%/5.64%/30.42%。隨着相關產能的持續落地，鋰電業務在未來有望貢獻更高的業績增量。
電解 液一體化佈局提升公司盈利能力
伴隨下游高景氣，六氟磷酸鋰需求保持高增，疊加雙氟磺酰亞胺鋰用量提升，電解液有望迎來量價齊升。公司電解液一體化佈局或成未來盈利提升關鍵，鋰鹽和添加劑自供可有效提升電解液毛利率水平，經我們測算電解液中六C氟、磷F酸EC鋰在、自雙供氟比磺例酰1亞00胺%鋰的、情V況下，電解液毛利率較各原料全部外購可分別提升15.35/1.25/1.5/0.89pct。
擴產疊加長協打造業績新曲線
公司大力擴建公司電解液、鋰鹽和添加劑產能，並通過與優質客戶簽訂長期供應協議保障產品出貨量。公司鋰鹽和添加劑產品均可自供，使得電解液產品的盈利能力得到提升，鋰電業務出貨量的提升和較強的成本優勢有望爲公司持續提供主要業績增量。
盈利預測、估值與評級
我們預計公司2022-2024年營業收入分別爲79.07/170.91/222.84億元，同比增長分別爲76.95%/116.15%/30.38%，3年CAGR爲70.85%；歸母淨利潤分別爲10.45/20.93/27.08 億元， 同比增長分別爲272.83%/100.25%/29.39%， 3 年CAGR爲112.97%， 對應EPS分別爲1.19/2.39/3.09元/股，對應PE分別爲19.46/9.72/7.51倍。經絕對估值法測算得到每股合理價格50.96元，結合可比公司相對估值，我們給予公司23年22倍PE，對應目標價52.58元，首次覆蓋，給予「買入」評級。
風險提示：下游需求不及預期，擴產進度不及預期，行業競爭加劇風險
