本报告导读：
公司目前已成功转型综合环境服务商，在水务+节能+资源化业务稳健拓张的同时，火电投资加速或将给公司火电烟气治理业务带来业绩弹性。
投资要点：
首次覆盖，“增持”评级。我们预测公司2022-2024 年净利润分别为7.2、9.1、11.3 亿元，对应EPS 分别为0.50、0.64、0.79 元；公司在烟气治理行业的龙头地位非常稳固，同时还成功转型综合环境服务商，在水务+节能+资源化业务稳健拓张的同时，火电投资加速或将给公司火电烟气治理业务带来超预期的业绩弹性，给予公司目标价8.32 元，53%向上空间。
清新环境：烟气治理龙头成功转型综合环境服务商。1）作为烟气治理行业的技术创新型龙头，公司以烟气脱硫业务起家，在电力行业烟气提标至超低排放时，推出独家SPC-3D 技术，迅速完成弯道超车。2）在电力行业烟气治理高峰期后，公司引入四川国资完成混改，延伸业务领域，目前已成功转型烟气治理+水务+资源化+节能稳健成长的综合环境服务龙头。
火电投资提速，公司最为核心的烟气业务有望重新放量。1）预计未来三年全国电力保供压力仍较大，加快煤电支撑性电源装机规模提升势在必行。2）2022 年1-8 月全国火电基建投资完成额480 亿元，同比大增60%。
近期火电项目审批显著提速。3）技术领先+业绩丰富，公司在火电烟气治理领域市占率超20%，有望充分受益于火电投资提速。考虑到公司火电工程收入2021 年仅不到9 亿元，且保供压力或驱动火电新增装机规模进一步提升，未来三年公司火电烟气治理工程业务将弹性显著。
水务+节能+资源化业务稳健扩张。在烟气治理业务之外，公司构建了水务、节能降碳综合能源服务及资源循环利用等新板块。运营业务积极扩张为公司提供稳健业绩和优质现金流。
风险提示：火电投资低于预期、项目拓展低于预期、大宗商品价格波动等。
本報告導讀：
公司目前已成功轉型綜合環境服務商，在水務+節能+資源化業務穩健拓張的同時，火電投資加速或將給公司火電煙氣治理業務帶來業績彈性。
投資要點：
首次覆蓋，“增持”評級。我們預測公司2022-2024 年淨利潤分別為7.2、9.1、11.3 億元，對應EPS 分別為0.50、0.64、0.79 元；公司在煙氣治理行業的龍頭地位非常穩固，同時還成功轉型綜合環境服務商，在水務+節能+資源化業務穩健拓張的同時，火電投資加速或將給公司火電煙氣治理業務帶來超預期的業績彈性，給予公司目標價8.32 元，53%向上空間。
清新環境：煙氣治理龍頭成功轉型綜合環境服務商。1）作為煙氣治理行業的技術創新型龍頭，公司以煙氣脱硫業務起家，在電力行業煙氣提標至超低排放時，推出獨家SPC-3D 技術，迅速完成彎道超車。2）在電力行業煙氣治理高峯期後，公司引入四川國資完成混改，延伸業務領域，目前已成功轉型煙氣治理+水務+資源化+節能穩健成長的綜合環境服務龍頭。
火電投資提速，公司最為核心的煙氣業務有望重新放量。1）預計未來三年全國電力保供壓力仍較大，加快煤電支撐性電源裝機規模提升勢在必行。2）2022 年1-8 月全國火電基建投資完成額480 億元，同比大增60%。
近期火電項目審批顯著提速。3）技術領先+業績豐富，公司在火電煙氣治理領域市佔率超20%，有望充分受益於火電投資提速。考慮到公司火電工程收入2021 年僅不到9 億元，且保供壓力或驅動火電新增裝機規模進一步提升，未來三年公司火電煙氣治理工程業務將彈性顯著。
水務+節能+資源化業務穩健擴張。在煙氣治理業務之外，公司構建了水務、節能降碳綜合能源服務及資源循環利用等新板塊。運營業務積極擴張為公司提供穩健業績和優質現金流。
風險提示：火電投資低於預期、項目拓展低於預期、大宗商品價格波動等。
