投资要点
业绩持续增长。公司发布2022 年中报，公司上半年实现营业收入19.60 亿元，同比增长21%，实现归母净利润1.37 亿元，同比增长381%；实现扣非归母净利润1.34 亿元，同比增长851%。其中Q2 单季度收入9.06 亿元，同比增长2%，归母净利润5208 万元，同比增长117%。
产品结构持续改善，新能源汽车业务占比提升。上半年公司整体毛利率23.32%，同比提升2.92pct，主要受益于产品结构改善。分产品看，智能终端类产品收入11.25 亿，同比增长32%，毛利率同比提升5.61pct 至20.72%，主要原因来自头部大客户占比提升而中低端客户占比下降。新能源汽车类产品收入5.48 亿，同比增长53%，毛利率同比略降1.38pct 至28.96%。信息存储收入2.72 亿，同比下降21%，毛利率稳定在23.71%。
消费电子大客户持续增长。上半年国内外手机市场需求不佳，公司仍实现了增长实属不易。展望下半年，随着大客户新机型发布，以及疫情等不利因素的趋于缓和，需求有望在三四季度传统旺季开启回暖趋势，带动公司传统业务改善。公司披露目前消费电子类在手订单充足，按照订单量正常备货，生产经营情况持续向上发展。
新能源车业务高速增长，无线充电、VR、氢燃料电池等新业务看点颇多。公司较早切入新能源车市场，收入占比从2019 年的5.98%持续提升至2022 年上半年的27.96%，未来有望继续受益于行业景气度和大客户优势，保持高增长。同时，为巩固、提升与新能源汽车/储能国际客户的合作关系，公司美国、德国投资建厂，就近配套服务，预计2023 年一季度开始贡献营收，为该业务方向增长提供基础。VR 业务方面，从2021 年开始为国际主流客户量产精密功能件和精密结构件。
无线充电业务可生产前瞻性新能源车大功率无线充电系统，获得WiTricity 专利授权，2022 年下半年开始定点项目小批量量产。氢燃料电池业务瞄准下一代清洁动力汽车技术，研发生产核心零部件金属双极板，目前在建小批量产能。上半年设立控股子公司安斯迪克进行氢燃料电池核心零部件开发。为下游爆发提前做好储备。
【投资建议】
公司长期服务国内外头部客户，从消费电子逐步拓展至新能源车、VR 等新兴领域，产品从零件逐步向组件、模组乃至整机集成发展，稳步打造平台型精密制造公司。我们看好消费电子需求回暖机会，预计新能源车业务高增长有望持续，同时公司无线充电、VR、氢燃料电池等新业务已经进入量产阶段，有望充分分享未来产业潜在爆发机会。预计公司2022-2024 年营业收入分别为45.89/56.12/67.10 亿，归母净利润分别为3.55/4.46/5.53亿元，对应EPS 分别为0.52/0.65/0.81 元，对应PE 分别为25/20/16 倍，维持“增持”评级。
【风险提示】
消费电子下游需求增长不及预期；
新能源汽车需求增长不及预期；
新产品研发进度不及预期；
毛利率提升不及预期。
投資要點
業績持續增長。公司發佈2022 年中報，公司上半年實現營業收入19.60 億元，同比增長21%，實現歸母淨利潤1.37 億元，同比增長381%；實現扣非歸母淨利潤1.34 億元，同比增長851%。其中Q2 單季度收入9.06 億元，同比增長2%，歸母淨利潤5208 萬元，同比增長117%。
產品結構持續改善，新能源汽車業務佔比提升。上半年公司整體毛利率23.32%，同比提升2.92pct，主要受益於產品結構改善。分產品看，智能終端類產品收入11.25 億，同比增長32%，毛利率同比提升5.61pct 至20.72%，主要原因來自頭部大客戶佔比提升而中低端客戶佔比下降。新能源汽車類產品收入5.48 億，同比增長53%，毛利率同比略降1.38pct 至28.96%。信息存儲收入2.72 億，同比下降21%，毛利率穩定在23.71%。
消費電子大客戶持續增長。上半年國內外手機市場需求不佳，公司仍實現了增長實屬不易。展望下半年，隨着大客戶新機型發佈，以及疫情等不利因素的趨於緩和，需求有望在三四季度傳統旺季開啓回暖趨勢，帶動公司傳統業務改善。公司披露目前消費電子類在手訂單充足，按照訂單量正常備貨，生產經營情況持續向上發展。
新能源車業務高速增長，無線充電、VR、氫燃料電池等新業務看點頗多。公司較早切入新能源車市場，收入佔比從2019 年的5.98%持續提升至2022 年上半年的27.96%，未來有望繼續受益於行業景氣度和大客戶優勢，保持高增長。同時，爲鞏固、提升與新能源汽車/儲能國際客戶的合作關係，公司美國、德國投資建廠，就近配套服務，預計2023 年一季度開始貢獻營收，爲該業務方向增長提供基礎。VR 業務方面，從2021 年開始爲國際主流客戶量產精密功能件和精密結構件。
無線充電業務可生產前瞻性新能源車大功率無線充電系統，獲得WiTricity 專利授權，2022 年下半年開始定點項目小批量量產。氫燃料電池業務瞄準下一代清潔動力汽車技術，研發生產核心零部件金屬雙極板，目前在建小批量產能。上半年設立控股子公司安斯迪克進行氫燃料電池核心零部件開發。爲下游爆發提前做好儲備。
【投資建議】
公司長期服務國內外頭部客戶，從消費電子逐步拓展至新能源車、VR 等新興領域，產品從零件逐步向組件、模組乃至整機集成發展，穩步打造平臺型精密製造公司。我們看好消費電子需求回暖機會，預計新能源車業務高增長有望持續，同時公司無線充電、VR、氫燃料電池等新業務已經進入量產階段，有望充分分享未來產業潛在爆發機會。預計公司2022-2024 年營業收入分別爲45.89/56.12/67.10 億，歸母淨利潤分別爲3.55/4.46/5.53億元，對應EPS 分別爲0.52/0.65/0.81 元，對應PE 分別爲25/20/16 倍，維持“增持”評級。
【風險提示】
消費電子下游需求增長不及預期；
新能源汽車需求增長不及預期；
新產品研發進度不及預期；
毛利率提升不及預期。
