投资要点
事件
1、9 月26 日,上市公司发布《2022 年度非公开发行A 股股票预案(修订稿)》。
2、近日2022 年限制性股票激励计划首次授予完成
计划定增10 亿投资电子特气等新项目,进一步扩大产业布局、丰富产品结构此次非公开发行计划募集资金10 亿元,用于实施宜章凯美特特种气体、福建凯美特30 万吨/年(27.5%计)高洁净食品级、电子级、工业级双氧水两项目,两项目计划投资金额分别为5.9/5.2 亿元,较此前预案披露的金额小幅降低,非公开发行计划募集资金总额不变。
1、宜章凯美特特种气体项目实施主要产品包括电子级溴化氢、氯化氢、氟基混配气等产品。预计项目建成后IRR 达27.4%,回收期6.2 年。
2、福建凯美特双氧水项目主要为满足华南地区周边需求,同时提升上游丰富氢气资源的产品附加值,预计项目投产后IRR 达12.9%,回收期8.3 年。
2022 年限制性股票激励计划首次授予完成,覆盖面广泛彰显管理层信心此次股权激励计划授予条件已经达成,以8.19 元的授予价格向198 名激励对象共授予1520 万股限制性股票(约占公司总股本3%)。此次获授对象包括公司总经理、财务总监、董秘、中层管理人员、核心技术(业务)人员等。此次股权激励计划分三年期解锁,业绩解锁条件分别为2022/2023/2024 年净利润不低于1.8/2.5/3.5 亿元。此次股权激励成本合计为1.9 亿元,2022-2026 年限制性股票成本摊销分别为562/6746/6505/3694/1767 万元。
传统业务稳中向好,二氧化碳产能扩张、双氧水等新品助力增长传统业务方面,公司合计投资20 亿元用于扩张二氧化碳产能以及实现双氧水等新产品量产能力。1)福建凯美特拟投资5.2 亿元实施30 万吨/年高洁净食品、电子级过氧化氢项目。2)揭阳凯美特拟实施30 万吨高洁净双氧水及相关气体提纯项目。项目总投资14.86 亿元,项目完成建设后将实现30 万吨/年高纯食品级二氧化碳和30 万吨/年工业、电子级双氧水的量产能力。
电子特气打造新增长极:稀有气体激光气体持续放量、切入合成电子特气1)2021 年稀有气体稳步销售,取得相干认证,累计签订稀有气体(氪气、氙气、氖气)销售合同金额达1938 万元。预计2022 年稀有气体有望放量。
2)拟成立宜章凯美特特种气体有限公司,正式切入合成类气体。产品包括卤族气体、VOC 标气、氘气等产品,项目总投资7.5 亿元,项目建设期为3 年,预计达产后年收入6.5 亿元,纳税1 亿元,内部收益率高达28%。
盈利预测及投资建议
预计公司2022-2024 年的归母净利润分别为2.5/4.1/5.4 亿元,复合增速达57%,对应PE 分别为53/32/24 倍,维持买入评级。
风险提示:
项目投产进度不及预期、电子特气销售不及预期。
投資要點
事件
1、9 月26 日,上市公司發佈《2022 年度非公開發行A 股股票預案(修訂稿)》。
2、近日2022 年限制性股票激勵計劃首次授予完成
計劃定增10 億投資電子特氣等新項目,進一步擴大產業佈局、豐富產品結構此次非公開發行計劃募集資金10 億元,用於實施宜章凱美特特種氣體、福建凱美特30 萬噸/年(27.5%計)高潔淨食品級、電子級、工業級雙氧水兩項目,兩項目計劃投資金額分別爲5.9/5.2 億元,較此前預案披露的金額小幅降低,非公開發行計劃募集資金總額不變。
1、宜章凱美特特種氣體項目實施主要產品包括電子級溴化氫、氯化氫、氟基混配氣等產品。預計項目建成後IRR 達27.4%,回收期6.2 年。
2、福建凱美特雙氧水項目主要爲滿足華南地區周邊需求,同時提升上游豐富氫氣資源的產品附加值,預計項目投產後IRR 達12.9%,回收期8.3 年。
2022 年限制性股票激勵計劃首次授予完成,覆蓋面廣泛彰顯管理層信心此次股權激勵計劃授予條件已經達成,以8.19 元的授予價格向198 名激勵對象共授予1520 萬股限制性股票(約佔公司總股本3%)。此次獲授對象包括公司總經理、財務總監、董祕、中層管理人員、核心技術(業務)人員等。此次股權激勵計劃分三年期解鎖,業績解鎖條件分別爲2022/2023/2024 年淨利潤不低於1.8/2.5/3.5 億元。此次股權激勵成本合計爲1.9 億元,2022-2026 年限制性股票成本攤銷分別爲562/6746/6505/3694/1767 萬元。
傳統業務穩中向好,二氧化碳產能擴張、雙氧水等新品助力增長傳統業務方面,公司合計投資20 億元用於擴張二氧化碳產能以及實現雙氧水等新產品量產能力。1)福建凱美特擬投資5.2 億元實施30 萬噸/年高潔淨食品、電子級過氧化氫項目。2)揭陽凱美特擬實施30 萬噸高潔淨雙氧水及相關氣體提純項目。項目總投資14.86 億元,項目完成建設後將實現30 萬噸/年高純食品級二氧化碳和30 萬噸/年工業、電子級雙氧水的量產能力。
電子特氣打造新增長極:稀有氣體激光氣體持續放量、切入合成電子特氣1)2021 年稀有氣體穩步銷售,取得相干認證,累計簽訂稀有氣體(氪氣、氙氣、氖氣)銷售合同金額達1938 萬元。預計2022 年稀有氣體有望放量。
2)擬成立宜章凱美特特種氣體有限公司,正式切入合成類氣體。產品包括鹵族氣體、VOC 標氣、氘氣等產品,項目總投資7.5 億元,項目建設期爲3 年,預計達產後年收入6.5 億元,納稅1 億元,內部收益率高達28%。
盈利預測及投資建議
預計公司2022-2024 年的歸母淨利潤分別爲2.5/4.1/5.4 億元,複合增速達57%,對應PE 分別爲53/32/24 倍,維持買入評級。
風險提示:
項目投產進度不及預期、電子特氣銷售不及預期。