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国信证券:服装零售稳步复苏 国内纺织出口整体景气

智通财经 ·  09/20 14:46

智通财经APP获悉,国信证券发布研究报告称,消费端看好震荡复苏下的成长赛道,制造端关注下游库存拐点。服装消费端,6月以来疫情好转,7-8月消费维持良好势头,本土运动品牌保持较好增长,看好后续维持震荡复苏趋势,运动赛道保持成长性优势。制造出口端,外需预期转弱但成本下行、汇率变动持续利好,看好品牌库存回落后中长期成长性突出的企业的布局良机。

投资建议:港股重点推荐$李宁(02331.HK)$$安踏体育(02020.HK)$$申洲国际(02313.HK)$$特步国际(01368.HK)$$波司登(03998.HK)$$滔搏(06110.HK)$,A股重点推荐华利集团(300979.SZ)、台华新材(603055.SH)、伟星股份(002003.SZ)、比音勒芬(002832.SZ)、报喜鸟(002154.SZ)、盛泰集团(605138.SH)、鲁泰A(000726.SZ)。

数据跟踪:

1)品牌零售:8月服装零售低基数下增长5%,重点品牌线上表现较好。8月服装零售低基数下同比+5.1%,但比2019年同期增幅不及7月;2022年7月天猫京东运动鞋/服同比-9%/-17%;8月重点品牌天猫旗舰店,安踏/FILA/李宁/特步分别同比+9%/+11%/+1%/+13%,耐克/阿迪/lululemon/新百伦分别同比-33%/-61%/+57%/+37%,比音勒芬/报喜鸟/哈吉斯分别同比+14%/+59%/+23%;得物潮鞋运动品牌销售额前三依次为耐克、阿迪李宁、阿迪达斯;奢侈品销售额前三依次为LV、古驰、巴黎世家。

2)制造出口:若与2019年相比,8月越南出口增速放缓,国内出口仍较好。越南纺织出口8月增长23%,越南7/8月与2019年相比,增长11%/1%;国内8月纺织品和服装出口增长0%和5%,表观降速,但纺织品出口7/8月与2019年相比,增长26%/25%,服装出口增长17%/18%。近一周盛泽织机开机率同比-6百分点至66%,反映内需较疲软,但降幅已相比8月(-12%)收窄。

3)成本:原材料价格相比前期有所下降。国内棉花价格经历前一轮降价后继续保持较低水平,外棉价格比8月初小幅回升至2-2.2万元/吨,但相比二季度仍较低;PA66切片在8月后呈现小幅下降趋势,预计制造企业成本压力较小。

行业动态:8月美国服装店销售额+0.4%(6/7月-0.3%/+0.2%);8月英国服装鞋类零售额+8.4%(6/7月+12.5%/15.7%);美国假期零售业销售额预计增速放缓;H&M第三财季收入仅增长3%;Zara母公司上半年收入+24%。

风险提示:疫情反复;竞争恶化;原材料价格波动;系统性风险。

风险提示:以上内容仅作为作者或者嘉宾的观点,不代表富途的任何立场,不构成与富途相关的任何投资建议。在作出任何投资决定前,投资者应根据自身情况考虑投资产品相关的风险因素,并于需要时咨询专业投资顾问意见。富途竭力但不能证实上述内容的真实性、准确性和原创性,对此富途不做任何保证和承诺。