投资要点
我们此前重点推荐标的爱普股份，近期发布公告，增资控股深圳颖灿生物科技有限公司，助力公司电子烟烟油业务的快速落地，我们在此重申推荐逻辑和观点，并继续重点推荐！
增资颖灿生物科技有限公司，持股51%股权
公司发布公告，拟以现金方式增资深圳市颖灿生物科技有限公司，并与深圳颖灿及其现有股东深圳雷炎和深圳颖灿实际控制人签署框架协议，增资完成后，公司将持有深圳颖灿51%的股权。
我们认为本次增资控股将有助于公司电子烟烟油业务的快速落地。
1）获取牌照：通过本次增资控股深圳颖灿，将使公司快速获取电子烟雾化物生产牌照；
2）获取订单和市场：通过本次增资控股，公司将与雾化物电子烟头部企业【魔笛】建立紧密的合作关系，由于双方分别在市场、技术方面占据优势，强强联合下，有利于后续快速进行市场拓展；
3）促进香精香料和电子烟业务的拓展：电子烟雾化物是香精香料非常重要的应用领域，香精香料的添加量远高于普通食品，后期公司烟油业务形成规模效应，将对公司香精香料业务形成明显的促进作用。
后续空间广阔，继续重点推荐！
爱普股份作为我们此前重点推荐标的，二季度是经营和业绩的低点，伴随电子烟烟油业务的落地及食品配料业务产能投产，公司将进入趋势上行通道，业绩有望快速改善。长期来看，公司业务具备良好成长性，后续有望成为能够提供产品解决方案的综合供应链龙头。公司食用香精香料已经是内资规模第一的公司，巧克力业务明年投产后将成为国内最大巧克力工厂，巧克力和果酱与原有香精香料的业务协同，结合公司自身供应优势将助力公司成为提供综合复配产品解决方案的龙头，具备长期成长性；本次增资控股深圳颖灿，公司电子烟烟油业务将快速落地，也将打开后续想象空间。
盈利预测及估值
维持此前盈利预测，维持买入评级。预计2022-2024 年实现收入分别为35.50/40.24/45.97 亿元，同比分别为6.15%、13.35%、14.24%；实现归母净利润分别为1.50/1.92/2.49 亿元，同比分别为-20.29%/27.43%/24.68%，经营质量有所提高。预计2022-2024 公司EPS 分别为0.39/0.50/0.62 元，对应PE 分别为28/22/18 倍。
风险提示：新冠疫情反复影响终端需求，原材料成本持续上涨等。
投資要點
我們此前重點推薦標的愛普股份，近期發佈公告，增資控股深圳穎燦生物科技有限公司，助力公司電子煙煙油業務的快速落地，我們在此重申推薦邏輯和觀點，並繼續重點推薦！
增資穎燦生物科技有限公司，持股51%股權
公司發佈公告，擬以現金方式增資深圳市穎燦生物科技有限公司，並與深圳穎燦及其現有股東深圳雷炎和深圳穎燦實際控制人簽署框架協議，增資完成後，公司將持有深圳穎燦51%的股權。
我們認爲本次增資控股將有助於公司電子煙煙油業務的快速落地。
1）獲取牌照：通過本次增資控股深圳穎燦，將使公司快速獲取電子煙霧化物生產牌照；
2）獲取訂單和市場：通過本次增資控股，公司將與霧化物電子菸頭部企業【魔笛】建立緊密的合作關係，由於雙方分別在市場、技術方面佔據優勢，強強聯合下，有利於後續快速進行市場拓展；
3）促進香精香料和電子煙業務的拓展：電子煙霧化物是香精香料非常重要的應用領域，香精香料的添加量遠高於普通食品，後期公司煙油業務形成規模效應，將對公司香精香料業務形成明顯的促進作用。
後續空間廣闊，繼續重點推薦！
愛普股份作爲我們此前重點推薦標的，二季度是經營和業績的低點，伴隨電子煙煙油業務的落地及食品配料業務產能投產，公司將進入趨勢上行通道，業績有望快速改善。長期來看，公司業務具備良好成長性，後續有望成爲能夠提供產品解決方案的綜合供應鏈龍頭。公司食用香精香料已經是內資規模第一的公司，巧克力業務明年投產後將成爲國內最大巧克力工廠，巧克力和果醬與原有香精香料的業務協同，結合公司自身供應優勢將助力公司成爲提供綜合復配產品解決方案的龍頭，具備長期成長性；本次增資控股深圳穎燦，公司電子煙煙油業務將快速落地，也將打開後續想象空間。
盈利預測及估值
維持此前盈利預測，維持買入評級。預計2022-2024 年實現收入分別爲35.50/40.24/45.97 億元，同比分別爲6.15%、13.35%、14.24%；實現歸母淨利潤分別爲1.50/1.92/2.49 億元，同比分別爲-20.29%/27.43%/24.68%，經營質量有所提高。預計2022-2024 公司EPS 分別爲0.39/0.50/0.62 元，對應PE 分別爲28/22/18 倍。
風險提示：新冠疫情反覆影響終端需求，原材料成本持續上漲等。
