本报告导读：
公司新获激光气及高纯稀有气体产品销售合同1.43亿元，陆续得到半导体客户认可，2022 年特气放量加速。
投资要点：
特气增长超预期，维持“增持“评级。考虑到公司特气销售订单快速放量，导入下游客户速度加快，电子特气高增长有望持续，特气营收占比提升拔高公司估值，维持公司2022-2024 年EPS 为0.38/0.59/0.81元，参考行业平均估值，给予公司2023 年42 倍PE，上调目标价至24.78 元，维持增持评级。
再获1.43 亿元电子特气订单，通过ASML认证后激光气有望持续突破。9 月22 日，公司公告签订电子特气销售合同，销售激光气及高纯稀有气体产品1.43 亿元。至此2022 年以来公司先后公告5 笔特气销售订单，合计金额达2.58 亿元，证明特气产品已逐步得到下游半导体客户认可，预计2022 年全年电子特气业务营收有望超3 亿元。
公司特气产品正积极推进ASML 认证，届时激光气有望加速放量。
稀有气体价格冲高回落，公司特气产品实现“以量换价”。2022年上半年，俄乌冲突导致稀有气体供应紧缺大幅涨价，根据百川盈孚数据，氖气、氪气价格年内一度上涨至1.58、5.23 万元/立方米高点，随着国内稀有气体产能释放，2022 年9 月16 日，氖气、氪气价格已下降至0.48、2.3 万元/立方米。公司2022H1 特气毛利率达84.67%，公司下半年有望通过特气放量缓冲氖气、氪气等稀有气体毛利率下滑。
巴陵石化项目实现原料自给维持高毛利，其他业务扩产带来增量。公司巴陵中石化9 万空分项目有望2023 年上半年投产，氖气、氪气、氙气等稀有气体将实现原料自给。公司计划扩产二氧化碳70 万吨，扩产双氧水60 万吨，产能释放将带来业绩增量。
风险提示：1）特气认证进程不及预期；2）特气下游需求不及预期。
本報告導讀：
公司新獲激光氣及高純稀有氣體產品銷售合同1.43億元，陸續得到半導體客戶認可，2022 年特氣放量加速。
投資要點：
特氣增長超預期，維持“增持“評級。考慮到公司特氣銷售訂單快速放量，導入下游客戶速度加快，電子特氣高增長有望持續，特氣營收佔比提升拔高公司估值，維持公司2022-2024 年EPS 爲0.38/0.59/0.81元，參考行業平均估值，給予公司2023 年42 倍PE，上調目標價至24.78 元，維持增持評級。
再獲1.43 億元電子特氣訂單，通過ASML認證後激光氣有望持續突破。9 月22 日，公司公告簽訂電子特氣銷售合同，銷售激光氣及高純稀有氣體產品1.43 億元。至此2022 年以來公司先後公告5 筆特氣銷售訂單，合計金額達2.58 億元，證明特氣產品已逐步得到下游半導體客戶認可，預計2022 年全年電子特氣業務營收有望超3 億元。
公司特氣產品正積極推進ASML 認證，屆時激光氣有望加速放量。
稀有氣體價格衝高回落，公司特氣產品實現「以量換價」。2022年上半年，俄烏衝突導致稀有氣體供應緊缺大幅漲價，根據百川盈孚數據，氖氣、氪氣價格年內一度上漲至1.58、5.23 萬元/立方米高點，隨着國內稀有氣體產能釋放，2022 年9 月16 日，氖氣、氪氣價格已下降至0.48、2.3 萬元/立方米。公司2022H1 特氣毛利率達84.67%，公司下半年有望通過特氣放量緩衝氖氣、氪氣等稀有氣體毛利率下滑。
巴陵石化項目實現原料自給維持高毛利，其他業務擴產帶來增量。公司巴陵中石化9 萬空分項目有望2023 年上半年投產，氖氣、氪氣、氙氣等稀有氣體將實現原料自給。公司計劃擴產二氧化碳70 萬噸，擴產雙氧水60 萬噸，產能釋放將帶來業績增量。
風險提示：1）特氣認證進程不及預期；2）特氣下游需求不及預期。
