投资要点
事件
9 月16 日，公司控股子公司岳阳凯美特电子特种稀有气体有限公司签订日常经营销售合同，总金额1.43 亿元（含税）。
签迄今单笔金额最高电子特气订单1.43 亿元，全年业绩有望高增长此次签订订单所涉及产品类型为激光气（系首次实现销售）及高纯稀有气体，合同总金额为1.43 亿元（含税），为迄今公司公告的单笔金额最大的电子特气订单。据公告，2021 上半年及2022 上半年电子特气业务毛利率分别为96%及85%，岳阳凯美特电子特种气体公司净利率为51%，假设按照51%的净利率测算，该笔订单所对应的净利润占2021 全年净利润的比例达46%，预计对2022 年业绩构成积极影响。
据公司公告，2021 年/2022 年截止到9 月16 日，公司公告签订电子特气的订单金额分别约为1938/25724 万元，电子特气订单金额约为2021 年的13 倍。
已发布2022 年限制性股票激励计划，覆盖面广泛彰显管理层信心拟向激励对象授予不超过1900 万股限制性股票，授予价格8.19 元/股。该激励计划业绩考核目标为：2022/2023/2024 年净利润不小于1.8/2.5/3.5 亿元。
传统业务稳中向好，二氧化碳产能扩张、双氧水等新品助力增长传统业务方面，公司合计投资20 亿元用于扩张二氧化碳产能以及实现双氧水等新产品量产能力。1）福建凯美特拟投资5.2 亿元实施30 万吨/年高洁净食品、电子级过氧化氢项目。2）揭阳凯美特拟实施30 万吨高洁净双氧水及相关气体提纯项目。项目总投资14.86 亿元，项目完成建设后将实现30 万吨/年高纯食品级二氧化碳和30 万吨/年工业、电子级双氧水的量产能力。
电子特气打造新增长极：稀有气体激光气体持续放量、切入合成电子特气1）2021 年稀有气体稳步销售，取得相干认证，累计签订稀有气体（氪气、氙气、氖气）销售合同金额达1938 万元。预计2022 年稀有气体有望放量。
2）拟成立宜章凯美特特种气体有限公司，正式切入合成类气体。产品包括卤族气体、VOC 标气、氘气等产品，项目总投资7.5 亿元，项目建设期为3 年，预计达产后年收入6.5 亿元，纳税1 亿元，内部收益率高达28%。
盈利预测及投资建议
预计公司2022-2024 年的归母净利润分别为2.5/4.1/5.4 亿元，复合增速达57%，对应PE 分别为54/32/24 倍，维持买入评级。
风险提示：
项目投产进度不及预期、电子特气销售不及预期。
投資要點
事件
9 月16 日，公司控股子公司岳陽凱美特電子特種稀有氣體有限公司簽訂日常經營銷售合同，總金額1.43 億元（含稅）。
籤迄今單筆金額最高電子特氣訂單1.43 億元，全年業績有望高增長此次簽訂訂單所涉及產品類型爲激光氣（系首次實現銷售）及高純稀有氣體，合同總金額爲1.43 億元（含稅），爲迄今公司公告的單筆金額最大的電子特氣訂單。據公告，2021 上半年及2022 上半年電子特氣業務毛利率分別爲96%及85%，岳陽凱美特電子特種氣體公司淨利率爲51%，假設按照51%的淨利率測算，該筆訂單所對應的淨利潤佔2021 全年淨利潤的比例達46%，預計對2022 年業績構成積極影響。
據公司公告，2021 年/2022 年截止到9 月16 日，公司公告簽訂電子特氣的訂單金額分別約爲1938/25724 萬元，電子特氣訂單金額約爲2021 年的13 倍。
已發佈2022 年限制性股票激勵計劃，覆蓋面廣泛彰顯管理層信心擬向激勵對象授予不超過1900 萬股限制性股票，授予價格8.19 元/股。該激勵計劃業績考覈目標爲：2022/2023/2024 年淨利潤不小於1.8/2.5/3.5 億元。
傳統業務穩中向好，二氧化碳產能擴張、雙氧水等新品助力增長傳統業務方面，公司合計投資20 億元用於擴張二氧化碳產能以及實現雙氧水等新產品量產能力。1）福建凱美特擬投資5.2 億元實施30 萬噸/年高潔淨食品、電子級過氧化氫項目。2）揭陽凱美特擬實施30 萬噸高潔淨雙氧水及相關氣體提純項目。項目總投資14.86 億元，項目完成建設後將實現30 萬噸/年高純食品級二氧化碳和30 萬噸/年工業、電子級雙氧水的量產能力。
電子特氣打造新增長極：稀有氣體激光氣體持續放量、切入合成電子特氣1）2021 年稀有氣體穩步銷售，取得相干認證，累計簽訂稀有氣體（氪氣、氙氣、氖氣）銷售合同金額達1938 萬元。預計2022 年稀有氣體有望放量。
2）擬成立宜章凱美特特種氣體有限公司，正式切入合成類氣體。產品包括鹵族氣體、VOC 標氣、氘氣等產品，項目總投資7.5 億元，項目建設期爲3 年，預計達產後年收入6.5 億元，納稅1 億元，內部收益率高達28%。
盈利預測及投資建議
預計公司2022-2024 年的歸母淨利潤分別爲2.5/4.1/5.4 億元，複合增速達57%，對應PE 分別爲54/32/24 倍，維持買入評級。
風險提示：
項目投產進度不及預期、電子特氣銷售不及預期。
