投资要点：
通过拓展IDC业务，公司从传统的大宗商品贸易服务商升级为贸易+数据中心“双核驱动”，IDC业务成为主要的利润来源。
IDC业务带动公司业绩向好
2021年IDC业务营收3.1亿元，同比增长53.45%；毛利润0.89亿元，同比增长50.07%；毛利率为28.79%，远高于其他业务。2022年半年度实现归母净利润为0.23亿元，同比增长120.53%。北京金汉王云计算数据中心全面进入稳步上架阶段，实现收入平稳增长，获得持续稳定的收益。
IDC行业蓬勃发展
数据中心是数字经济的核心基础设施，已列为我国七大“新基建”之一。
国务院发布的《“十四五”数字经济发展规划》，大力推进产业数字化转型。云计算、5G、大数据、物联网、VR/AR等信息技术的广泛应用，社会对算力需求增加，以及“东数西算”项目对IDC等新基建行业拉动，国内IDC行业有望继续保 持30%以上的年复合高速增长。
IDC业务持续拓展，前瞻布局边缘计算
截至2021年末公司在运营及在建数据中心IT负载累计达到约60兆瓦（MW）；折算成5千瓦（kW）标准机柜约12000个。2016年收购金汉王云计算中心，2021年收购无锡中物达大数据储存中心，2022年收购上海磐石前瞻布局边缘计算。
盈利预测、估值与评级
我们预计公司2022-24年收入分别为82.87/82.82/83.49亿元，对应增速分别为3.91%/-0.06%/0.80%，归母净利润分别为0.69/0.90/1.14亿元，对应增速分别为145.97%/30.72%/27.16%，EPS分别为0.17/0.22/0.28元/股，扭亏为盈，对应当前股价的PE分别为42.45/32.48/25.54倍。可比公司平均估值40.11倍，鉴于公司出现业绩拐点，IDC贡献主要利润、前瞻布局边缘计算，我们给予公司22年50倍PE，目标价8.52元，首次覆盖，给予“增持”评级。
风险提示：宏观环境风险，数据中心上架率不及预期，市场竞争加剧等。
投資要點：
通過拓展IDC業務，公司從傳統的大宗商品貿易服務商升級爲貿易+數據中心“雙核驅動”，IDC業務成爲主要的利潤來源。
IDC業務帶動公司業績向好
2021年IDC業務營收3.1億元，同比增長53.45%；毛利潤0.89億元，同比增長50.07%；毛利率爲28.79%，遠高於其他業務。2022年半年度實現歸母淨利潤爲0.23億元，同比增長120.53%。北京金漢王雲計算數據中心全面進入穩步上架階段，實現收入平穩增長，獲得持續穩定的收益。
IDC行業蓬勃發展
數據中心是數字經濟的核心基礎設施，已列爲我國七大“新基建”之一。
國務院發佈的《“十四五”數字經濟發展規劃》，大力推進產業數字化轉型。雲計算、5G、大數據、物聯網、VR/AR等信息技術的廣泛應用，社會對算力需求增加，以及“東數西算”項目對IDC等新基建行業拉動，國內IDC行業有望繼續保 持30%以上的年複合高速增長。
IDC業務持續拓展，前瞻佈局邊緣計算
截至2021年末公司在運營及在建數據中心IT負載累計達到約60兆瓦（MW）；折算成5千瓦（kW）標準機櫃約12000個。2016年收購金漢王雲計算中心，2021年收購無錫中物達大數據儲存中心，2022年收購上海磐石前瞻佈局邊緣計算。
盈利預測、估值與評級
我們預計公司2022-24年收入分別爲82.87/82.82/83.49億元，對應增速分別爲3.91%/-0.06%/0.80%，歸母淨利潤分別爲0.69/0.90/1.14億元，對應增速分別爲145.97%/30.72%/27.16%，EPS分別爲0.17/0.22/0.28元/股，扭虧爲盈，對應當前股價的PE分別爲42.45/32.48/25.54倍。可比公司平均估值40.11倍，鑑於公司出現業績拐點，IDC貢獻主要利潤、前瞻佈局邊緣計算，我們給予公司22年50倍PE，目標價8.52元，首次覆蓋，給予“增持”評級。
風險提示：宏觀環境風險，數據中心上架率不及預期，市場競爭加劇等。
