事件
公司发布2022 年中报
2022H1,公司总收入达到27.6 百万美元,主要是由于公司与阿斯利康的授权合作协议中25 百万美元预付款确认收取;研发成本翻倍增长至83.6 百万美元,主要是因为关键临床试验的投入增加、管线数增加以及研发人数增多;行政开支减少40%,为15.3百万美元;整体亏损扩大18.6%,达到73.1 百万美元。目前公司现金及银行结余为202.9 百万美元。
简评
持续创新研发,早期项目获阿斯利康青睐
持续推进研发创新:①HBM7008(B7H4×4-1BB)已获得中、美、澳IND 批准,HBM9378(TSLP)获得国内哮喘IND 批准;②创新靶点产品HBM1022(CCR8)、HBM1020(B7H7)、HBM1007(CD73)将于下半年在美国递交IND 申请。
积极开展商务拓展:4 月7 日,公司与阿斯利康签订CLDN18.2xCD3 双抗(HBM7022)授权协议,将获2500 万美元预付款和最高达3.25 亿美元的里程碑付款,以及基于未来HBM7022 销售额的特许权使用费。此外,公司在细胞疗法、ADC、AI 等方向与恩凯赛药、LCB 及映恩生物、华兰基因、百图生科、信达生物、波士顿儿童医院等开展合作。
HBM9036、HBM9161 即将递交上市申请,期待商业化进展公司已于2022 年7 月,完成HBM9161(巴托利单抗)MGIII 期临床试验患者招募,有望在2022 年下半年递交上市申请;于2022 年1 月,完成HBM9036(特纳西普)干眼症III 期临床试验的首次期中分析,有望在2022 年下半年递交上市申请。
公司目前正在建立一支涵盖销售、市场营销、市场准入等领域的商业化团队,为HBM9161、HBM9036 的商业化做好充足准备。
盈利预测与估值评级
关键假设:和铂医药预计收入来源可分为产品收入及其他收入。
巴托利单抗研发成功率为80%,研发成功后将于2023 年上市,销售峰值有望达到14.17 亿元。特纳西普研发成功率为80%,研发成功后将于2023 年上市,预计销售峰值有望达到7.17 亿元
HBM4003 研发成功率为80%,研发成功后将于2025 年上市,预计销售峰值有望达到9.69 亿元。公司其他收入主要分为两部分:一是来自目前在研产品上市后收入,二是来自平台分子收入。看好公司重点管线推进以及商业化发展,同时公司持续推出新管线,拥有较强竞争力。维持“买入”评级。
风险提示
新药研发失败风险;评审进度不及预期风险;专利风险;行业竞争加剧风险;医保控费风险;核心技术人员流失风险;
流动性风险,9 月5 日起,公司被移出沪港通、深港通名单,导致部分投资人无法买入,可能减弱公司流动性。
事件
公司發佈2022 年中報
2022H1,公司總收入達到27.6 百萬美元,主要是由於公司與阿斯利康的授權合作協議中25 百萬美元預付款確認收取;研發成本翻倍增長至83.6 百萬美元,主要是因爲關鍵臨床試驗的投入增加、管線數增加以及研發人數增多;行政開支減少40%,爲15.3百萬美元;整體虧損擴大18.6%,達到73.1 百萬美元。目前公司現金及銀行結餘爲202.9 百萬美元。
簡評
持續創新研發,早期項目獲阿斯利康青睞
持續推進研發創新:①HBM7008(B7H4×4-1BB)已獲得中、美、澳IND 批准,HBM9378(TSLP)獲得國內哮喘IND 批准;②創新靶點產品HBM1022(CCR8)、HBM1020(B7H7)、HBM1007(CD73)將於下半年在美國遞交IND 申請。
積極開展商務拓展:4 月7 日,公司與阿斯利康簽訂CLDN18.2xCD3 雙抗(HBM7022)授權協議,將獲2500 萬美元預付款和最高達3.25 億美元的里程碑付款,以及基於未來HBM7022 銷售額的特許權使用費。此外,公司在細胞療法、ADC、AI 等方向與恩凱賽藥、LCB 及映恩生物、華蘭基因、百圖生科、信達生物、波士頓兒童醫院等開展合作。
HBM9036、HBM9161 即將遞交上市申請,期待商業化進展公司已於2022 年7 月,完成HBM9161(巴託利單抗)MGIII 期臨床試驗患者招募,有望在2022 年下半年遞交上市申請;於2022 年1 月,完成HBM9036(特納西普)乾眼症III 期臨床試驗的首次期中分析,有望在2022 年下半年遞交上市申請。
公司目前正在建立一支涵蓋銷售、市場營銷、市場準入等領域的商業化團隊,爲HBM9161、HBM9036 的商業化做好充足準備。
盈利預測與估值評級
關鍵假設:和鉑醫藥預計收入來源可分爲產品收入及其他收入。
巴託利單抗研發成功率爲80%,研發成功後將於2023 年上市,銷售峯值有望達到14.17 億元。特納西普研發成功率爲80%,研發成功後將於2023 年上市,預計銷售峯值有望達到7.17 億元
HBM4003 研發成功率爲80%,研發成功後將於2025 年上市,預計銷售峯值有望達到9.69 億元。公司其他收入主要分爲兩部分:一是來自目前在研產品上市後收入,二是來自平台分子收入。看好公司重點管線推進以及商業化發展,同時公司持續推出新管線,擁有較強競爭力。維持“買入”評級。
風險提示
新藥研發失敗風險;評審進度不及預期風險;專利風險;行業競爭加劇風險;醫保控費風險;核心技術人員流失風險;
流動性風險,9 月5 日起,公司被移出滬港通、深港通名單,導致部分投資人無法買入,可能減弱公司流動性。